今日商品期货市场涨少跌多。黑色板块中，焦炭与焦煤分别下跌3.12%、2.15%。能化板块中，原油上涨1.62%，烧碱下跌3.03%。有色板块中，沪镍与氧化铝分别上涨1.24%、0.97%。农产品板块中，菜籽油与豆油分别下跌1.90%、1.20%。

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　　市场偏弱情绪逐步消化，另外一方面，集运欧线仍有提涨预期支撑，今日集运期市交易氛围明显回暖，主力合约收于2587.5点，涨幅达7.03%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)欧洲央行进行今年以来的第四次降息，将三大关键利率分别下调25个基点，同时弃用了此前在指引中提到的保持利率足够限制性，或为更多的宽松政策敞开大门。利率下调有望对欧洲经济消费带来积极提振，或从宏观面给予集运盘面一定利多情绪扰动。

　　欧洲央行存款利率

　　数据来源：彭博

　　(2)现货端，马士基第52周开舱4700美金后订舱情况良好，线上运价或仍有进一步上行空间。12月下半月赫罗伯特调降线上大柜报价至5200美金，EMC和CMA小幅调涨线上大柜报价至5500美金左右。运价总体不及前期拟涨水平，但市场对此利空情绪已有所消化，多空博弈重心或逐渐转移至1月运价挺涨预期。

　　(3)运力方面，本周中国至欧洲航线投放运力29.6万TEU，预计下周将增加5.4万TEU，供应增加将继续施压运价，现货报价显示部分船商不得不持续降价揽货，其中东方海外将12月17日上海-汉堡即期订舱运价下调至2700美元/TEU和4500美元/FEU，预计今年的影响可能不如往年季节性那样显著。

　　短期盘面在计价现货运价逐步见顶且后续跌幅不明的预期下整体情绪偏弱，且远月合约计价停火复航预期带来的显著回调亦对近月产生情绪拖累。更多资金博弈将在02合约，同时市场对于2月份现货运价的预期分化将放大盘面波动，注意相应风险管理应对较大波动。

　　二、焦炭

　　目前终端需求淡季，冬储补库以按需采购为主，整体支撑力度有限，且中央经济工作会议落地后，市场开始对此前的超预期进行修正，焦炭以3%的跌幅领衔期货市场，报收1835点。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)中央经济工作会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。会议框架内容基本与政治局会议一致，会议政策发力点还是三个方向消费、地产和科技，但是对于针对楼市股市，并未有单独的具体任务上的安排，令此前市场对此的超预期进行修正。

　　(2)原料端，北方地区风雪天气对汽运运输方面形成一定阻力，国内焦煤价格走势企稳，进口蒙煤方面压力仍存，结合焦企冬储情绪持续低迷，炼焦煤价格挺价力度较弱。原料供应仍相对宽松，市场观望情绪不减。

　　蒙煤通关量

　　(3)本周独立焦企产能利用率继续微增，但日均产量小幅回落至66.66万吨，因冬储补库需求增加，钢厂焦炭库存增加3.22%至623.55万吨，创9个月新高，同比增幅达7.58%。独立焦企焦炭库存环比下降1.06万吨至84.44万吨，较去年同期也下降了3.54%，18港口焦炭库存同样环比小降。综合来看，焦炭总库存环比增加17.12万吨至903.41万吨，同比下降1.92万吨。

　　焦炭总库存

　　展望后市，会议落地，宏观真空期来临，盘面回归现实基本面逻辑。下游成材矛盾不大，且双焦随着冬储补库加速有望止跌，黑色共振向下的概率不大，短期焦炭价格或内底部震荡。关键仍在于下游钢价能否有所企稳反弹，给出空间。

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