美国债券交易员希望能平稳地度过动荡的一年——除非通胀意外飙升，让他们再次陷入困境。

　　智通财经APP了解到，美国国债上周五延续了近期的反弹，此前月度就业报告显示就业市场正在降温，足以让美联储在12月18日会议结束时再次降息。就业数据被视为议息会议之前的最后几个关键指标之一，而本周将公布的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)预计显示通胀压力将略有上升。

　　 Winshore Capital Partners管理合伙人表示：“除非CPI意外大幅上涨，否则美联储的基准是本月降息，因为他们觉得自己的政策仍是限制性的。因此我认为美国国债收益率已经见顶。”

　　这种普遍的信念让投资者暂时摆脱了美国国债市场的抛售。债券市场的抛售在11月达到顶峰，当时唐纳德特朗普赢得美国大选，加大了他的关税和减税计划可能重燃通胀的风险。然而，自那以来，收益率已经回落，因为市场猜测美联储将在本月的会议上再次放松政策，这是特朗普上任前的最后一次会议，因为美联储试图引导经济实现软着陆。

　　基准10年期美国国债收益率自11月15日触及4.5%的大选后高点以来，已跌至4.15%左右。彭博指数显示，截至12月5日，美国国债今年上涨了2.4%。

　　然而，由于前景存在重大不确定性，这段平静期可能相对短暂。这在很大程度上源于人们对特朗普执政期间政策转变的质疑，特朗普的减税计划将刺激本已强劲的经济，且赤字增加可能会加快债券发行速度。他的关税计划是另一个不确定因素——可能会推高进口价格并拖累全球贸易，具体取决于关税计划的具体形式。

　　随着交易员和美联储政策制定者采取观望态度，这些问题可能会限制债券市场的涨幅。掉期定价表明，美联储可能会在明年1月份的会议上推迟降息。

　　 Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Tracy Chen表示：“美国经济非常有弹性。美联储可能更接近于暂停降息，预计明年初某个时候会暂停降息，以根据特朗普的政策和即将公布的数据进行调整。”

　　上周五公布的就业数据支持了美联储仍在实施的限制性政策正在给经济降温的观点。尽管11月的招聘活动从上月的放缓(部分原因是飓风)中反弹，但失业率却意外上升。

　　这一数据被视为可能给美联储官员本月再次放松政策提供空间，除非本周的报告显示通胀意外加速。

　　市场预测美国核心消费者价格——被视为潜在通胀压力的最佳指标——在11月份上涨0.3%，与一个月前的涨幅相同。这些数据公布之际，美联储官员正处于议息会议前的缄默期。

　　 Hartford Funds固定收益策略师Amar Reganti表示，“所有迹象都显示12月将降息，但通胀仍是一大问题，因此围绕CPI数据发布存在轻微尾部风险。”

　　他表示：“但是，考虑到自11月以来美国国债收益率已经下降，除非我们真的开始看到通胀大幅下降，否则很难看到收益率进一步下降。尤其是考虑到明年美国政府和国会的政策还存在很多未知因素。”

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