【行情回顾】：国债期货全天震荡上行，大幅收涨，各期限收益率同步回落。公开市场方面，当日有2683亿元逆回购到期，新做413亿元7天期逆回购，当日净回笼2270亿。资金利率整体平稳，资金利率全天震荡上行，但幅度有限。

　　【重要资讯】：1.韩国金融委员会委员长12月4日表示，将动用一切可用措施，确保金融市场正常且稳定地运行；10万亿韩元（约合515亿人民币）的股市平准基金将随时投入运行，债券市场和资本市场方面将最大限度启用最规模达40万亿韩元的债券市场稳定基金以及公司债券和商业票据（CP）购买计划。

　　2.据韩国国会消息，当地时间今天14时40分（北京时间今天13时40分），韩国政坛6个在野党联合提起尹锡悦总统弹劾案，并递交国会。据悉，弹劾案明日会正式向国会报告，预计本月6-7日将投票表决。

　　【核心逻辑】在周二小幅盘整后债市卷土重来，隔壁韩国的政治乱局可能在一定程度抬升了避险情绪，但归根结底，近期利率债持续走强，还是因为之前说的除了流动性层面已计价的增量利多以外，短期内市场看不到利空。

　　在利率下到当前的水平之后（截至尾盘10Y活跃券2411下至1.96%附近，30Y活跃券2.14%附近），当下更需要担心的是止盈和调整的压力：一是利率的快速下行确实已经引起的监管的注意，尽管这并不意味着实际的管控就会落地，但这一信号的释放本身也会抬升市场的止盈偏好。第二对于没有来得及上车的仓位，继续等待可能会是更合适的选择，即便是以近期卖方对2025年普遍1.7%—1.9%的预期来盘算，当下10Y收益率下行的空间也相当有限，而这个过程一步到位的可能性并不大。另外从最近短期来看，12月宏观层面仍可以期待，之前也说过在供给不形成扰动之后，最近唯一可以影响到多头狂热预期的，应该就是风险资产的反弹。总的来说，追高不可取，配置的话可以等待年末会议后寻找更合适的时机。

　　【投资策略】：逢高部分止盈

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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