光大期货点评：近期黑色金属内部走势分化，铁矿受到港下降影响表现偏强，双焦则在供应宽松的背景下一路下行。周三焦煤焦炭跌幅进一步拉大，日内跌超3%。

　　产业层面来看，随着气温下降，成材需求季节性走弱，特别是北方市场走弱明显，库存连续累积。同时钢厂利润下降，生产积极性减弱，近期钢厂检修增加，对上游原材料采购情绪下降。目前焦企利润处于盈亏平衡附近，开工率短期变动不大，焦煤原料逢低采购为主，维持低库存运营策略，终端向上游的需求负反馈层层传导。

　　供应方面，产地煤矿多数正常生产，焦煤供应宽松，贸易商观望情绪较浓，部分煤矿库存累库，线上竞拍成交价格走低，预计下方仍有空间。

　　宏观层面来看，市场预期下周将召开中央经济工作会议，对地产行业的政策博弈依然存在，若政策存在超预期部分，或提振黑色金属短期低迷的情绪，需警惕价格反弹的风险。

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