国际市场而言，尽管USDA将2024/25年度美国玉米期末库存和产量均有所下调，但就整体水平而言，市场供需格局依然保持相对宽松。现阶段来看，美玉米收获结束处于集中上市期，国际市场阶段性供应压力较高，持续牵制其价格表现。进口玉米价格比价优势良好，潜在供应压力继续牵制国内市场情绪。国内方面，近期而言，从天气情况来看，东北及华北迎来一阵寒潮，局部有雨雪天气，影响市场流通，或将提振玉米市场价格短暂抬升。不过，12月仍是新季玉米集中上市期，季节性上量压力仍存，市场涨跌两难，或维持区间震荡走势。长远看，收储政策提振市场购销信心，支撑玉米市场底部价格。过高的小麦、玉米价差以及稻谷停拍决定了替代谷物的缺失，玉米饲用占比的提升或弥补因产能下滑引起的需求缺口，而持续下降的进口量也令进口压力减弱。销区饲料企业转向采购内贸玉米，且深加工企业利润好转，收购积极性提升。下游需求呈现好转局面，春节前玉米市场仍存偏强运行可能，持续关注明年进口政策变化及宏观经济情况。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格号F3073708

　　期货投资咨询从业证Z0017638

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