钢材：市场静待宏观政策，钢价持续震荡运行

　　期现货方面：昨日，钢材盘面价格小幅上涨，市场中的投机性活动颇为积极，螺纹钢主力合约与热卷主力合约均以增长收盘。现货市场成交较上周有稍微好转，主要以刚需成交为主。

　　逻辑和观点：从宏观方面来看，市场呈现出一定的积极转向，各方正静候重要会议的召开。板材方面，得益于稳健的出口支撑，消费需求四季度有所增强，库存持续去化，已降至历史低位。同时，由于四季度铁水产量预期下滑，板材的产量增长幅度未能充分满足需求，对建材价格有一定支撑。钢材方面，受季节性天气因素影响，各地开工率显著下降，消费活动步入传统淡季。目前并未出现明显的供需失衡情况，下游企业依然保持审慎的观望态度。综合来看，钢材市场在短期内将继续维持震荡运行的态势。

　　铁矿：市场信心增强，矿价震荡上行

　　现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格持涨运行，贸易商盘后报价积极性一般，市场交投情绪一般，部分钢厂按需补库。本期全球铁矿发运总量3079万吨，环比小幅减少15万吨，其中澳洲发运略微增加，巴西发运有所回落；受前期发运影响，本期45港到港总量2291万吨，环比微减6万吨。全国主港铁矿累计成交103.9万吨，环比下跌4.97%；远期现货：远期现货累计成交85.8万吨（7笔），环比上涨69.90%(其中矿山成交量为77.3万吨)。

　　整体来看，铁水产量见顶回落，伴随钢厂冬储补库预期，铁矿短期需求仍有支撑，同时高库存对铁矿价格有较强压制，短期铁矿石价格跟随市场偏震荡偏强运行。未来两周两场年内重要会议即将召开，市场对宏观预期有望改善，关注低价补库机会。

　　双焦：现货稳中下行，期货偏弱震荡

　　期现货方面：昨日双焦期货震荡偏弱运行。现货端，主产区煤炭市场稳中下行，目前部分煤矿以交长协为主，随着价格持续下行，终端及贸易商采购节奏放缓，煤矿整体销售一般。进口蒙煤方面，外盘价格维稳，现货成交比较少。下游对低卡需求不减，且国际海运费有所下降，离岸价格存一定支撑。

　　需求与逻辑：从基本面来看，焦炭端，高炉检修增多，铁水产量下降，焦炭消费强度有所减弱。入炉煤价格松动，焦炭维持微利，当下并未对产量形成制约，焦炭产销基本维持平稳。焦煤端，焦煤供给持续增加，需求相对平稳，库存维持增长，煤价表现疲软，带动整体黑色板块重心下移。但随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续下游对原料的冬季补库力度。

　　动力煤：下游终端需求不足，短期煤价弱稳运行

　　期现货方面：产地方面，榆林区域交投活跃度有所下降，但多数煤矿库存不高，目前用户采购心态谨慎，观望情绪明显，价格有所走弱。鄂尔多斯地区价格弱稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受，整体市场供需仍显宽松。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强。但当前需求低迷，下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。

　　玻璃纯碱：产销好转提振，玻璃低位走高

　　玻璃方面：昨日期货盘面开盘拉升全天高位震荡，投机情绪开始回升。现货方面，浮法玻璃现货价格1367元/吨，环比上一交易日上涨3元/吨。沙河市场出货较好，中下游刚需采购备货为主，价格普遍上涨。华东市场微幅走高，山东、浙江地区部分企业产销好转提振。华中市场波动不大，价格稳定为主。

　　供需与逻辑：供应端来看玻璃产量已降至同期低位，库存端也在持续去化中，因此玻璃价格具备一定支撑。短期来看需要考虑交割博弈，近端价格会受到压制，中长期玻璃需求取决于地产，供需存在改善预期，远月合约寻找低位建多的机会。

　　纯碱方面：昨日期货盘面低开拉升后震荡运行。现货方面，纯碱市场走势淡稳，价格无明显波动，成交气氛不温不火。国内纯碱开工率86.56%，南方碱业小幅提量。供需与逻辑：供应端来看纯碱产量逐渐持续增加，厂内再度高位累库，交割库存增加，而浮法玻璃产量回升有限，需求端仍面临加大压力。预计纯碱重心价格将继续下移，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。

　　双硅：市场持续观望，合金震荡运行

　　硅锰方面，昨日硅锰期货价格维持小幅震荡运行。现货市场报价暂稳，成交一般。目前硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，随着钢厂高炉检修增多，铁水产量回落，硅锰消费有转弱可能，但考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体来看，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行。

　　硅铁方面：昨日市场情绪略有好转，硅铁期货价格震荡上行。现货方面，昨日硅铁现货成交一般，下游按需采购，价格暂稳运行。目前硅铁产量虽高位回落，但整体供应充足。需求方面，随着铁水产量的回落，硅铁需求也有所下滑，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低，整体来看，硅铁供需均有所下滑，短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。

　　关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。

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