12月2日， 国债期货 集体收涨，30年期主力合约涨0.77%，为9月底以来新高；10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，均创收盘价新高；2年期主力合约涨0.11%。

　　值得注意的是，10年期国债活跃券“ 24附息国债11 ”收益率下行5bp报1.975%，数据显示，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。

　　为何下跌？

　　消息面上，11月29日晚间，全国市场利率定价自律机制发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》（以下简称《倡议》），要求将非银同业存款利率纳入自律管理，并于2024年12月1日起生效。

　　《倡议》提出，将非银同业活期存款利率纳入自律管理。金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平；除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。至此，此前业内流传的“同业活期存款利率压降”的传闻终于揭开面纱。

　　此前在今年至9月的这一波债牛行情中，10年期国债收益率虽屡屡在接近2.0%的关口试探，但其间并未有助其向下突破的决定性力量出现。

　　而本次《倡议》消息一出，即有专业人士预言称，10年国债利率可能很快要迈入“1”时代。

　　11月29日傍晚，据中国人民银行发布，11月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天），以维护银行体系流动性合理充裕。

　　多位券商研究人士表示，本轮流动性方面，央行对资金面呵护程度已超市场预期，对债市利好甚为显著。

　　还有无下行空间？解读来了

　　10年期国债活跃券利率跌破2%，原因是什么？还有无下行空间？

　　优美利投资总经理贺金龙在接受南财快讯记者采访时表示，11月28日市场利率定价自律机制工作会议提出的“存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则”打开了利率下行空间，债市到期收益率在预期的政策刺激下一路下行，债市表现一路上涨。

　　贺金龙分析指出，由于目前在宽财政，降息降准的预期下，市场对经济增长预期反映在十年期国债到期收益率上。11月央行为呵护流动性，开展8000亿元买断式逆回购操作和净买入国债2000亿元的操作。基本面方面，11月PMI数据反映出市场需求有待恢复，价格层面走弱，供需矛盾仍需政策进一步刺激来化解。在这种基本面仍需刺激，流动性维持宽松的情况下，从稳增长的角度出发，货币政策宽松力度加强，降息有望持续发力，同时兼顾汇率稳定，到期收益率有望持续下行，到明年末仍有降准的落地空间来维持较好的流动性。

　　私募排排网财富研究部副总监刘有华则对南财快讯记者表示，10年期国债活跃券利率跌破2%的原因可能是由于全球债券市场的波动以及国内市场的相对稳定所共同作用的结果。

　　刘有华指出，一方面，目前全球主要经济体的国债收益率普遍处于较高水平，而且出现短期见顶的走势，从而可能影响到了中国国债市场的表现。

　　另一方面，尽管全球市场存在不确定性，但国内市场的反应可能较为温和，导致10年期国债活跃券利率跌破2%大关。尽管目前10年期国债利率已经非常低，但考虑到当前的经济环境和政策预期，未来利率仍有下行空间，但下行速度可能会放缓。

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