10月份以来，国内煤炭市场供需格局整体偏宽松，煤价整体呈现承压偏弱运行态势。而进入12月后，国内煤炭市场供需偏宽松格局有望改善，煤价支撑或增强，存在触底反弹可能。

　　10月份以来，煤价持续承压偏弱运行

　　10月份以来，国内动力煤市场供需格局整体偏宽松，动力煤价格持续承压偏弱运行，尤其10月份降幅相对明显，迎峰度冬备库旺季并未如约出现。这主要是10月份后国内煤矿生产比较稳定，煤炭产量有保障，进口煤数量继续高位增长，对国内煤炭供应形成有效补充；而需求端，由于国内用煤企业在国庆节前囤煤较多，煤炭库存处于高位，国庆节后用煤企业以消耗库存为主，采购需求有限，需求端对市场支撑不足。供需格局整体趋于宽松，煤价承压下行为主，据卓创资讯统计数据显示，截至11月26日，山东动力煤市场Q5000大卡动力煤到厂价格为755-795元/吨，较9月30日下降27.5元/吨，降幅3.43%，较10月31日降5元/吨，降幅0.64%。进入12月份后，国内动力煤市场偏宽松格局有望改善，煤价支撑或增强，煤价存在触底反弹可能：

　　供应端：国内煤炭供应或有收紧

　　主产区方面，进入12月份后，部分煤矿在年度生产任务完成后，将陆续进入停产检修状态，将会在一定程度上影响煤炭产量供应；同时由于近期国内煤炭市场持续承压偏弱，煤矿及煤厂市场煤销售迟缓，坑口库存累积，在一定程度上降低煤矿及煤厂生产积极性，且近期陕西省安全生产委员会办公室发放《关于切实加强冬季消防安全工作》的提示函，而榆阳区能源局对区内各煤矿、洗选煤企业转发了《榆林市榆阳区安全生产委员会办公室转发省安委办关于切实加强冬季消防安全工作的提示函的通知》的通知，后期可以预见煤矿、煤厂生产安全要求将会比较严格，限制煤炭产量释放。中转环节库存来看，进入11月末后，北方三港开始缓慢去库，随着寒潮来临、电厂日耗提升，中转环节库存量有望进一步降低，截至11月26日，秦皇岛港煤炭库存量680万吨，较今年以来最高点库存(11月19日705万吨)减少25万吨。进口方面来看，2024年月度进口量整体保持在历史高位水平，但由于12月份进入印尼雨季，降雨将对影响煤炭生产及出口效率，而欧洲某国进入冬季后，也会对煤炭出口运输造成一定影响，整体来看，12月份中国动力煤进口量或继续保持在高位，但增量空间受限。

　　需求端：需求端支撑有望增强，主要来自于电力行业耗煤需求释放

　　电力行业方面，由于11月份全国多数区域气温运行平稳，太阳能等新能源出力稳定，电厂开机率提升迟缓，电厂日度耗煤量少，据卓创资讯调研数据显示，11月份山东部分主力电厂电煤库存多保持在50天左右高位水平，而电厂电力机组开机率则维持在中等偏上水平，在高库存压制下，电厂对市场煤采购量非常有限。而进入12月份后，随着冷空气来临，电厂开机率有望稳步提升，据卓创资讯统计数据显示，山东电厂在12月份迎峰度冬期间，电厂开机率基本处于满开状态，当前开机率距离满开还有近40%的提升空间，电厂日耗有望增长，对市场煤的采购量也存在增长空间，电力行业耗煤需求对市场支撑或将增强。而非电行业方面，由于临近迎峰度冬电煤关键季，水泥、钢铁等高耗能行业开始错峰生产，限制用煤需求增长，而煤化工行业受盈利情况一般影响，生产积极性不佳，用煤需求增长动力不足，据卓创资讯统计数据显示，截至11月21日，全国水泥开工率为45.11%，较11月初下滑4.19个百分点。因此12月需求端支撑主要来自于电力行业用煤需求释放，电力行业耗煤需求在12月存在改善预期，非电行业则延续按需采购为主。

　　综上所述，10月份以来，国内动力煤市场供需格局整体偏宽松，煤价整体承压下行为主；而进入12月份后，国内煤炭供应量存在收紧预期，而需求端则随着电厂用煤需求好转对市场支撑有望增强，国内煤炭市场供需偏宽松格局或将得到改善，国内动力煤价格支撑增强，或存在触底反弹可能。

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