【品种策略】锌：11月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	矿端增量有限及季节性停产提供支撑，但下游需求改善有限，限制锌价上行空间，整体供需两弱导致锌价保持区间震荡。
银河期货	震荡	锌价短期受海外供应扰动消息支撑，但基本面矿端和冶炼厂供应紧张，需求转弱，整体呈双弱格局；中长期供应放量预期下，锌价有下行驱动，需警惕资金面影响，建议逢高布局远月空单。
永安研究	震荡	锌价止跌反弹，供应端国内TC改善有限，海外矿流入减少，冶炼厂产量支撑；需求端回暖有限，镀锌出口下滑；宏观面有色金属反弹，库存国内去库海外累库，预计价格高位震荡，中短期观望或区间策略，长期偏空。
申银万国	震荡	锌精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量减产；汽车产销和基建稳定增长，家电表现良好，地产刺激政策持续，支撑锌价短期反弹。
正信期货	震荡	宏观及政策步入真空期，市场对宏观的理解存在分歧；需求端制造业复苏势头减弱，供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿T C下行压缩利润，短期锌价预计企稳震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

矿端增量有限及季节性停产提供支撑，但下游需求改善有限，限制锌价上行空间，整体供需两弱导致锌价保持区间震荡。

银河期货

震荡

锌价短期受海外供应扰动消息支撑，但基
本面矿端和冶炼厂供应紧张，需求转弱，
整体呈双弱格局；中长期供应放量预期下
，锌价有下行驱动，需警惕资金面影响，
建议逢高布局远月空单。

永安研究

震荡

锌价止跌反弹，供应端国内TC改善有限
，海外矿流入减少，冶炼厂产量支撑；需
求端回暖有限，镀锌出口下滑；宏观面有
色金属反弹，库存国内去库海外累库，预
计价格高位震荡，中短期观望或区间策略
，长期偏空。

申银万国

震荡

锌精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国
内锌产量减产；汽车产销和基建稳定增长
，家电表现良好，地产刺激政策持续，支
撑锌价短期反弹。

正信期货

震荡

宏观及政策步入真空期，市场对宏观的理
解存在分歧；需求端制造业复苏势头减弱
，供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿T
C下行压缩利润，短期锌价预计企稳震荡
。

【品种策略】锌：06月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌市库存处于低位，供需两弱，短期价格波动有限，市场保持区间震荡运行。冶炼厂检修停产导致现货供应偏紧，但下游需求疲软，镀锌开工率走弱。南华期货震荡美元指数走软推动锌价上冲，但基本面压制力度不足。供给端宽松逐步兑现，矿到锭传导需时间。需求端稳定但消费淡季疲软，库存小幅下降。宏观数据和市场情绪为关注点，锌价预计在21000-22500元/吨区间震荡。银河期货空国内锌消费处于淡季，供应端冶炼厂积极生产且进口货源流入，精炼锌放量明显，库存累库预期...

同花顺期货

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【品种策略】锌：07月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡LME注册仓单水平大幅提升，加剧海外市场缺货情绪，国内矿端供应趋松，中游冶炼提产，下游需求走弱，近期市场情绪带动锌价反弹，但中长期锌市基本面仍偏弱，沪锌价格在22000-23200元/吨区间震荡。南华期货震荡宏观情绪影响下沪锌高位震荡，供给端从紧张转向过剩，需求端疲软，传统消费淡季加剧，雅江水坝项目或带来需求增量，短期关注宏观数据和供给扰动。正信期货中性政策细节不明，锌矿增产，冶炼开工率提升，需求收缩隐忧，供需过剩倾向，建议轻仓观望，待情绪企稳后逢高...

同花顺期货

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