【品种策略】锌：11月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储官员释放鸽派信号，宏观情绪修复；矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，部分企业检修影响精炼锌开产；LME现货升水高位但库存累增；下游需求镀锌开工上行，消费刚性支撑但超预期表现难以期待，锌价区间震荡。
银河期货	震荡	国内锌精矿加工费持续下行，冶炼利润压缩，部分冶炼厂已转为小幅亏损，国内精炼锌产量或不及预期。尽管供应有减量预期，但消费进入淡季，出口预期分歧较大，短期沪锌仍有支撑。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位使供求差异不明显，基建投资增速趋缓，汽车产销增长，家电产量下降，地产疲弱，整体可能区间波动。
正信期货	震荡	锌矿供给阶段性趋紧，进口矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑。全球供给宽松逐步落地，但海外炼厂减产延缓传导节奏，供增需稳导致过剩倾向，短期锌价难有流畅下跌趋势。
混沌天成研究	震荡	美联储降息预期升温，国内出口窗口打开，库存去库及减产预期支撑沪锌价格，但海外供应偏紧，库存累库及出口流程不熟限制出口量，内外比价修复需较长周期。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储官员释放鸽派信号，宏观情绪修复；矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，部分企业检修影响精炼锌开产；LME现货升水高位但库存累增；下游需求镀锌开工上行，消费刚性支撑但超预期表现难以期待，锌价区间震荡。

银河期货

震荡

国内锌精矿加工费持续下行，冶炼利润压缩，部分冶炼厂已转为小幅亏损，国内精炼锌产量或不及预期。尽管供应有减量预期，但消费进入淡季，出口预期分歧较大，短期沪锌仍有支撑。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位使供求差异不明显，基建投资增速趋缓，汽车产销增长，家电产量下降，地产疲弱，整体可能区间波动。

正信期货

震荡

锌矿供给阶段性趋紧，进口矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑。全球供给宽松逐步落地，但海外炼厂减产延缓传导节奏，供增需稳导致过剩倾向，短期锌价难有流畅下跌趋势。

混沌天成研究

震荡

美联储降息预期升温，国内出口窗口打开，库存去库及减产预期支撑沪锌价格，但海外供应偏紧，库存累库及出口流程不熟限制出口量，内外比价修复需较长周期。

【品种策略】锌：07月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司核心观点广州期货7月标普制造业数据不及预期，海外经济衰退，锌矿TC加工费屡创新低，原料紧缺，国内矿产增量少，海外矿进口量可能收缩，部分冶炼厂因生产利润不足主动减停，1-6月精炼锌产量同比下降1.39%，厂内原料库存低，需求平淡，金三银四即将到来，消费有提振预期，锌价波动剧烈，建议观望价格走势。南华期货锌价驱动来自供给侧矛盾，近期减产预期下调，但矿锭矛盾未解决，国内黑色消费拖累和美国经济放缓，需求端拖累较大。申银万国锌价受精矿加工费低迷及冶炼利润缩窄影响下跌，锌市供求紧平...

同花顺期货

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【品种策略】锌：10月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观情绪波动影响锌价，矿供应紧张但需求疲弱，锌矿-精炼锌利润倒挂影响炼厂生产，库存小幅累积，基本面供需两弱，锌价高位市场接受度低。银河期货中性国内锌市场供应端边际好转，但消费旺季已过，库存累增，锌价上行动力不足；供应端消息可能影响锌价，建议观望。申银万国震荡精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，锌产量减产迹象显现；国内汽车产销回落，基建稳定，家电表现良好，需关注地产行业变化和汇率影响。正信期货震荡锌价受逼仓传闻影响大幅震荡，需求端全球...

同花顺期货

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