原油：多空交织，低位反复震荡。

　　原油供应端突发短线利多因素。挪威国有能源巨头Equinor的发言人表示，在陆地供电中断之后，公司已暂停位于北海的Johan Sverdrup油田的作业。2023年2月的一次类似停电事故导致生产中断了两到三天。今年以来，挪威的原油产量显著增长，目前其原油和天然气凝液等石油产品的日产量略高于200万桶，自2019年投产以来，Johan Sverdrup油田已成为挪威国内石油供应的重要来源。今年9月，该油田的日均原油产量达到了历史最高水平，超过75.6万桶，大约占到了欧洲日石油消费量的6%至7%。市场资金利用挪威油田的停产消息推波助澜，推动油价止跌反弹。在北海油田的原油定价机制中，挪威原油扮演着举足轻重的角色。Brent原油现货市场的交割定价基准BFOET，包含挪威的Oseberg、Ekofisk和Troll油种，因此挪威油田停产对原油市场的短线利好影响较大。挪威油田的临时停产消息一经公布，加之美元指数高位回落为原油市场提供了额外支撑，原油在关键支撑位附近再次获得提振，布伦特原油价格以一根长阳线大幅攀升，暂时逆转了前一日的探底趋势，使得内盘原油系今日的市场情绪出现明显好转。

　　需求方面，根据EIA、IEA和OPEC三大能源机构发布的11月报告，EIA和IEA均对原油需求增长前景持悲观看法，OPEC也下调了2024年和2025年全球原油需求增长预期，为连续第四次下调对2024年需求的预测。IEA在月报中表示，目前全球原油平衡表显示，即使OPEC继续减产，2025年全球原油供应仍将较需求高出100万桶/日。不过近期欧美成品油裂解差出现持续反弹，国内成品油裂解差也从低位反弹，显示短期内需求端有所改善，有利于在一定程度上改善市场对油品需求的悲观预期。美东时间11月19日周二，汇丰发布研报预计OPEC+将宣布将当前的减产措施再延长三个月至2025年4月，而不是按照当前计划从2025年1月1日开始增加产量，这样做的原因是为了避免在通常需求较弱的第一季度出现石油供应过多的情况。

　　此前，OPEC+原本计划从10月份开始解除220万桶/日的自愿减产计划，并逐步增加产量。然而，由于国际油价持续低迷以及对油需疲软和供应增加的担忧等因素，OPEC+已两次推迟取消该自愿减产计划，现在打算从2025年1月开始执行，并且在此之前还有多次延期。按照目前的安排，OPEC+的下一次半年会议定于12月1日召开，以决定其下一步产量政策。

　　另外，近期市场观察人士指出，有迹象表明第一大原油进口国中国的原油采购量增加。StoneX能源分析师Alex Hodes援引船只追踪机构的数据称，中国11月的原油进口量有望达到或接近历史最高水平。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油库存增加，而成品油库存下降。报告显示，截至11月15日当周，美国原油库存增加475万桶。汽油库存下降248万桶，馏分油库存下降68.8万桶。

　　总体看原油市场目前处于低位区间震荡状态，由于OPEC一再推迟增加产量导致原油市场在低位也有一定支撑，但原油市场总体过剩的预期导致市场上方存在压力。

　　目前国内原油市场类似于三角形形态，操作上反弹逢高短空。

　　风险提示

　　点