一、行情回顾

　　上周，商品涨跌分化，油脂板块走强，棕榈刷新2022年下半年以来新高，一周累计涨幅超7%，CBOT豆油同步走高，一周涨幅超5%；原油板块先抑后扬，但一周仍收跌超3%！白银受商品属性拖累显著，COMEX白银高位迅速回落，一周累跌近4%。美国非农不佳，美元“V”型反转，一周累涨0.02%。此外，美国大选临近，全球股市普跌，纳指、恒生等跌幅居前。

　　国内商品方面，碳酸锂、棕榈涨幅居前，棕榈一周涨近4%，刷新两年新高！贵金属涨跌分化，沪金一周涨0.8%，沪银一周跌超2%。

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　　二、重大事件及数据

　　1、十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行

　　今天上午，全国人大常委会法制工作委员会举行发言人记者会，会上通报，十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行。此次常委会将审议学前教育法草案、文物保护法修订草案、矿产资源法修订草案、能源法草案、反洗钱法修订草案、各级人民代表大会常务委员会监督法修正草案；审议全国人大常委会委员长会议关于提请审议代表法修正草案的议案；国务院关于提请审议仲裁法修订草案、海商法修订草案、科学技术普及法修订草案的议案，关于延长授权国务院在营商环境创新试点城市暂时调整适用计量法有关规定的决定草案的议案。(央视新闻)

　　2、美国10月非农就业人口增加1.2万人，远低于预期

　　美国10月新增非农就业1.2万，大幅低于预期值11.3万，前两个月数据合计下修11.2万。失业率4.1%，与预期值和前值持平。本月数据存在飓风天气+波音公司罢工两方面扰动，据美联储官员估计，这可能导致新增就业减少超过10万，因此真实就业情况其实并不差。

　　据芝商所FedWatch Tool最新点阵图显示，美联储到11月降25个基点的概率为98.%，维持当前利率不变的概率为1.1%。到12月维持当前利率不变的概率为0.2%，累计降息25个基点的概率为17.1%，累计降息50个基点的概率为82.7%。

　　3、欧佩克延长220万桶/日减产至2024年12月底

　　欧佩克声明表示，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼将220万桶/日的自愿减产措施延长一个月，至2024年12月底。

　　4、美国9月核心PCE物价指数同比2.7%，环比涨幅创六个月来最大纪录

　　美联储最爱的通胀指标——核心PCE物价指数在9月同比上涨2.7%持平前值，超过预期的2.6%；核心PCE物价指数环比上涨0.3%持平预期，为今年4月以来最高水平，前值从0.1%上修至0.2%。

　　5、以色列前情报官员：伊朗或利用伊拉克民兵武装打击以色列

　　据美国有线电视新闻网11月1日报道，以色列前高级情报官员米丽.埃辛说，伊朗有“高度可能性”会利用伊拉克民兵武装，对以色列发起报复性打击。一名以军消息人士称，以色列为应对伊朗的回应已处于“高度戒备状态”。埃辛称，从伊朗的角度来看，利用伊拉克民兵武装发起打击，可能会是一种不用承担直接责任的报复方式。埃辛分析认为，伊拉克民兵武装距离伊朗很近，伊朗容易与其接触；而且伊拉克民兵武装不像黎巴嫩真主党那样“正在为生存而战斗”，没有被削弱过。报道还称，一名以军消息人士称，以色列为应对伊朗的回应已经处于“高度戒备状态”，但以军“仍在评估伊朗的决策过程”，来确定伊朗是否会发起打击，以及会何时发起打击。报道援引消息人士的话称，伊朗对以色列的打击“可能会在美国总统选举前发生”。(央视新闻)

　　6、美国三季度实际GDP环比增长2.8%不及预期

　　30日晚间，美国商务部公布数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比初值2.8%，低于预期2.9%，前值为3%。值得一提的是，这是该指标从2023年三季度以来首次低于市场预期。三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为2.2%，较二季度的2.8%显著下滑，持平美联储的通胀目标，但超过市场预期的2.1%。

　　7、大选将近：拜登提前投票支持民主党总统候选人哈里斯

　　当地时间10月28日，美国总统拜登在特拉华州就总统大选进行提前投票。拜登投票支持民主党总统候选人卡玛拉.哈里斯。11月5日是美国大选投票日，但美国多州允许选民提前投票。首批邮寄选票9月11日发出，明尼苏达州、南达科他州和弗吉尼亚州等地从9月起陆续开始提前现场投票。(央视新闻)

　　周六公布的一项备受关注的民意调查显示，美国副总统哈里斯在爱荷华州略微领先于前总统特朗普。分析人士认为，爱荷华州是一个非常坚定的红色州，两位候选人在最后的竞选中都没有把重点放在这里，预测者认为，爱荷华州几乎没有逆转的可能。然而，在选举日三天前的星期六公布的最新民调显示，哈里斯以47%对44%的支持率领先于特朗普，这是一个出乎意料的结果，此前特朗普曾在9月中旬的爱荷华州民调中领先。

　　三、热门品种分析

　　1、多重利好提振棕榈油期货创两年多新高！

　　上周，油脂在棕油带动下整体偏强。周初受原油价格拖累，棕榈油高位调整，随后在其强劲的基本面支撑下，价格重新上扬并刷新两年新高，一周累计涨7%。

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　　CBOT豆油跟随棕榈走势，刷新7月以来新高！一周累计涨超5%。

　　分析指出，主产国减产是国内外棕榈油期货价格持续上涨的根本原因，棕榈油存在长期上涨动力，产地油棕老龄化问题导致产量增长前景不佳，印尼生物柴油政策的加持使棕榈油基本面趋于紧张。马来西亚棕榈油产量将稳步下滑，其棕榈油库存也进入去化态势。印尼棕榈油减产导致库存偏低，出口量减少，国际植物油进口成本抬升。我国棕榈油进口利润倒挂限制采购，港口库存持续下降。

　　供应方面，10月28日，据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024年10月1-25日马来西亚油棕鲜果串单产减少7.60%，出油率增加0.04%，棕榈油产量减少7.40%。

　　需求方面，周内棕榈油总体成交较上周有所增加。Mysteel统计，截止10月31日当周全国重点油厂棕榈油成交量5400吨，较上周增加1300吨，增幅31.71%。

　　库存方面，据Mysteel调研显示，截至2024年10月25日(第43周)，全国重点地区棕榈油商业库存49.01万吨，环比上周减少2.58万吨，减幅5.00%；同比去年91.76万吨减少42.75万吨，减幅46.59%。

　　“短期来看，目前棕榈油已经涨至两年多高点，结合基本面和技术面，11月份盘面存在阶段性回调的可能。”国联期货油脂油料分析师姜颖表示，马来西亚1—3月干旱引起的减产将在11月份结束，印尼去年9—10月干旱引起的减产已于今年7月结束，8月份产量有所恢复。根据往年极端气候与价格的关系，在拉尼娜强度最大时，棕榈油价格容易出现高位拐点。根据NOAA的气候预测模型，本年度拉尼娜高峰将在11月份出现。从历史规律推断，11月份有出现拐点的可能性。

　　“此外，印尼、马来西亚出口税改以及印度进口税改所导致的成本攀升，盘面已充分计价。印度进口利润转负，10月31日排灯节过后，进口节奏将阶段性放缓。印尼B50政策遭到市场普遍质疑。国内11月到港量将恢复至20万吨以上。目前盘面价格已涨至逾两年高位，技术上存在回调的可能。”姜颖说。

　　2、美国大选临近贵金属多头了结意愿较强！

　　美国大选临近，贵金属走势逐渐分化。上周，COMEX黄金一度突破2800关口，刷新历史新高，随后迅速回落跌回2800关口之下，一周累计跌幅0.54%。

　　COMEX白银上周二短暂拉升，此后连续走低，一周累跌3.85%！

　　分析指出，近期贵金属经过持续上涨后，市场多头了结意愿较强。随着美国大选和11月议息会议的临近，短期市场不确定性上升，资金可能将持续获利了结。

　　白银表现相对偏弱，主要是受商品属性拖累，近期有色板块弱势运行是导致白银弱势的主要原因。

　　数据显示，上周对冲基金多头在贵金属上大幅减仓，COMEX黄金投机净多头持仓减少1.76万手至27.87万手，多空持仓强弱比下降7.7%至100.5%水平，系投机多头减仓空头加仓导致，产业多头意外加多，COMEX白银投机净多头持仓减少0.59万手至6.04万手，多空持仓强弱比下降5.2%至91.3%，主要系投机多头减仓空头加仓导致，总体来看，在美国大选落地前夕部分对冲基金多头纷纷止盈撤退以规避不确定性，产业多头却趁机加多入场。

　　展望后续，受访人士普遍认为，长期看金价仍有望持续上涨。不过短期内或有回调风险，建议投资者积极关注金价走势，把握投资节奏。

　　永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，近期金价上涨到高位，其实已经隐含了部分美联储降息和二次通胀的预期，后续美国大选及美联储议息会议前后金价的波动或加大。若后续看到全球经济的复苏或过热、美联储降息结束需要重新开始加息，或者全球同步陷入通缩区间，那么金价或面临一定的回调风险。

　　“由于目前黄金价格已经达到历史新高，进入了前所未有的价格区间，市场参与者都会对此表现得非常谨慎或者敏感，因此黄金价格有可能出现大幅回调，投资者需要避免盲目追高的风险。”诺安基金国际业务部总经理宋青谈道。

　　四、本周重点关注

　　本周重点关注美国大选、人大常委会以及美联储利率决议。市场普遍预计，本次人大常委会将就额外政府债券发行、地方化债规模等具体安排做出审议，将是更多增量政策落地的“关键窗口”。目前选情胶着，尽管民调数据显示共和党总统候选人特朗普和民主党总统候选人哈里斯双方势均力敌，但博彩市场正在赌注特朗普会胜选。此外，市场一致预计美联储将降息25基点，将联邦基金利率水平下调至4.5%-4.75%区间。

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