1.10月28日，中国人民银行发布公告，宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

　　2.央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，10月28日以固定利率、数量招标方式开展了2416亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，今日2089亿元逆回购到期。

　　股指期货：周一市场震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.11%，沪深300指数涨0.2%，中证500指数涨1.27%，中证1000指数涨1.79%，沪深两市成交额达1.9万亿元。

　　早盘市场横盘震荡，个股活跃带动小型指数快速走强，午后市场继续小幅推升，至收盘主要宽基指数收红。两市个股涨多跌少，上涨个股超4200家。并购重组概念持续走强；智普AI概念股午后集体爆发；钢铁、粮食种植、转基因等农业概念、房地产产业链、深圳国改、传媒、财税改革、互联网金融、央企国资改革等概念纷纷走强。两市仅银行、保险、半导体、国家大基金持股等板块收绿。

　　股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2412涨0.22%，IF2412涨0.3%，IC2412涨1.15%，IM2412涨1.61%。基差表现分化，IC和IM贴水扩大，IF和IH升水则小幅上升。市场波动下降，IC、IF、IH和IM成交分别下降15%、23%、18%和25%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降4.4%、4.5%、5.2%和6.5%。

　　虽然周末无明显利好消息，但市场热情高涨，个股普涨、指数表现稳健。重组并购仍是市场的主线，相关个股强势上行，赚钱效应明显，使交投活跃，投资者信心大增。虽然银行、保险等权重股弱势震荡，但钢铁、食品安全、智谱AI等新题材出现，再度激发市场热情。BC电池为首的光伏板块冲高后也未大幅回调，显示投资心态稳定，大涨后并不急于兑现。因此，在市场成交保持高位，题材活跃的情况下，股指有望保持震荡上行。

　　金融期权：今日A股市场个股普涨，市场交投热情维持高位，但全市场成交额近2万亿元。宽基指数方面，中小市值类指数表现相对强势。

　　期权方面，尽管期权标的普涨，但期权成交量并没有如9月底和10月初那般大幅上行。10月合约到期后，期权市场交投热情有所回落。隐波方面，所有品种隐波小幅反弹，标的与隐波走势继续维持正相关。近期标的日间实际波动和日内振幅偏高，预计各个品种隐波将维持高弹性。

　　尽管当下多数期权隐波水平处于历史高点，但卖权策略入场仍需谨慎。标的日内/日间波动较大，对冲难度较高，且A股市场情绪处于高位(高成交高换手)，隐波弹性预计较高，给卖方策略兑现收益带来难度。整体来看，当前市场环境下，波动率套利策略依然比较有优势。卖权策略预期四季度会有表现机会。近期标的振幅不小，导致11月以后的几个月份的合约行权价宽度得到显著改善(行权价加挂)，卖方投资者可以继续通过结构性头寸轻仓布局。

　　国债期货：周一国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.41%，10年期主力合约基本持平，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.06%。现券方面，银行间现券短端偏强，中长端走弱。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为0.6236%、1.5575%、1.6989%、1.4094%

　　今日央行净投放327亿元短期流动性，市场资金面小幅转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜资金价格降至1.5%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.94%附近，也较上日水平下行约1bp。

　　消息面上，央行公告称即日起启用公开市场买断式逆回购工具，在年内最后两个月MLF到期量较大的情况下，央行此举维护流动性合理充裕的意图较为明显，一定程度上也缓和了市场对后续资金面的担忧。

　　周末财政部官员表态称后续增量财政政策力度较大，叠加今日权益市场走强，继续压制债市情绪。不过，一方面周末公布的工业企业利润数据一般，弱现实持续；另一方面，市场资金面转松，资金预期改善，期债盘面进一步下行空间受阻，仅超长端表现依旧相对偏弱。

　　短期来看，国内增量财政的规模和发力方向，海外美国大选结果仍是市场博弈点，相关消息明确前，债市走势或难有明确趋势。不过，我们倾向于认为当前国内资产走势似乎更多关注政策面加码，而暂未完全计价海外不确定性的上升。

　　因此期债操作上，若重要会议之前债市持续调整，单边建议可考虑短线逢低轻仓试多，但追高仍需谨慎；而配置型投资者买入现券后仍可考虑利用国债期货适度卖出套保对冲后续不确定性。套利方面，资金面转松，政策面未定，建议投资者可考虑阶段性参与做陡曲线(空配TL合约)交易。

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢低轻仓试多，择机参与做陡曲线交易

　　风险提示

　　点