【盘面回顾】由于供给端产量依旧表现为同比减产，供给预期偏紧，消费端产地再次重申对生物柴油政策的支持力度及对棕榈作为原料的消费信心，因此产地报价依旧存在较为坚固的支撑，支撑国际棕榈油报价水平，带动国内走强；菜油因为加拿大对华征税政策的反复令菜籽进口预期依旧偏紧，菜油同样补涨明显；豆油因供给相对疲弱

　　【供需分析】棕榈油：国内供给端由于进口利润始终倒挂，进口窗口无法打开，国内棕榈油供给预期持续偏紧，当前进口主要以下游刚需维持。虽然由于棕榈油性价比走至极差水平，库存受供给缺乏影响表现有限但消费的疲弱令其低位运行，并未进一步去库。但后续在产地报价依旧坚持的预期下，国内库存重建预期依旧困难。油脂整体供给依靠豆油给出增量，因此品种间价差近一步走向极端；且进入棕榈季节性减产季，前期天气导致的棕榈供给偏紧事实不改，预期棕榈油依旧表现阶段性偏强。

　　豆油：近端在压榨利润稳定向好的情况下，国内大豆远月采买持续进行，豆油原材料宽松预期持续。压榨端由于国内大豆库存较高，压榨需要维持在较高水平的情况下，豆油供给同样表现稳定宽松。而消费端，虽然豆油在性价比的支持下已经完成了对其他油脂的替代需求，但本年度三大油脂消费量的集体下滑令豆油的增量消费同样表现有限。在供给量更加充沛且豆油原材料成本偏低的情况下，豆油库存始终保持在高位并制约三大油脂整体的上方空间。短期国内油厂大豆库存及开机压榨依旧会保持在高位运行，因此豆油在供给丰沛的情况下库存很难有下降预期。

　　菜油：由于加拿大对华政策改变，可能影响我国对加拿大菜籽的反倾销审查的态度，在后续反倾销税征收有反复的情况下，国内进口菜籽未来供给的阶段性偏紧预期有放松可能。而近端随着俄罗斯菜籽丰收上市，一定程度缓解对远期菜籽及菜油供给转紧的担忧；消费端，由于当前已经提前计价未来菜籽偏紧，菜油明显溢价于其他油脂，因此消费同样走至刚需水平，菜油库存去化速度明显减慢。进口利润方面，由于菜油盘面一定程度回吐对反倾销税征收的计划，进口利润有所减弱，后续菜油进口预期随之减慢。

　　【后市展望】由于油脂整体供给依旧偏高，因此存在品种间的相互制约；但近期由于棕榈供给偏紧事实不改，但菜豆均存在潜在利空因素影响，因此预期棕榈油依旧表现阶段性偏强。

　　【南华观点】相对看好棕榈油上涨空间。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四小幅收低，供应压力盖过了强劲出口销售数据带来的支撑，且南美作物迎来有利降雨。

　　大连豆一低位震荡。

　　【现货报价】大豆：哈尔滨巴彦39%蛋白：1.93元/斤，+0元/斤；黑河嫩江41%蛋白：2.05元/斤，+0元/斤；齐齐哈尔讷河蛋白41%：2.09元/斤，+0元/斤

　　【市场分析】东北低蛋白大豆价低走货略好，部分大豆贸易商积极采购还粮，下游需求仍显一般，南方大豆价格根据水分和蛋白定价，价格暂稳，农户销售意向一般。

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