［目前尚未看出国际金价创新高与黄金ETF持仓的背离，也没有出现在中东局势紧张刺激下金油齐飞的局面，通过排除法分析，或许这与逐渐临近的美国大选有关。尽管2016年和2020年美国大选前的宏观情形与目前迥异，但是在临近11月初美国大选结果落地前，国际金价都呈现了上扬的态势。］

　　截至10月21日收盘，国际黄金价格站上2736美元/盎司，创下历史新高。在美元降息进程仍在延续的大背景下，国际金价上扬得到了基本面的支持，但是过往半个月的国际金价上扬是在美元局部走强的同时发生的，黄金市场的参与者似乎嗅到了今年3月至5月行情再来的气息。

　　10月国庆长假期间，美国9月就业数据出炉，市场对美联储11月降息25个基点而非50个基点的预期升温，由此美元出现了局部的反弹，在10月的第一周里国际金价也有所回落。

　　然而接下来的一周，在美元高位徘徊的背景下国际金价却创下新高，这让黄金市场的参与者隐约回想起今年3月份相似的一幕：在今年3月初至3月中旬，美元的走弱曾经令国际金价上扬，但是之后3月中旬至4月末国际金价的强劲上扬却与美元走强并存。

　　既然国际金价创下新高与美元局部走强并存，那么创新高的成因只有在美元和美元实际利率以外去寻找。参照今年3月的近例，或许国际金价创新高的成因在于实物黄金购买量的激增，在今年3月中旬金价持续上扬的过程中，人们发现过往代表金融机构配置实物黄金意愿强度的黄金ETF（交易所交易基金）持仓居然是下降的，这才引发了当时市场对黄金投资框架面临新范式挑战的热议。

　　那么是否因为全球地缘政治局势紧张，特别是中东局势紧张使得国际金价在美元局部走强的同时创下新高呢？地缘政治局势始终是金价预测中持久存在却又难以捉摸的因素，所谓持久存在是指凡是能对国际金价产生较大影响的紧张局势，必然不是昙花一现的；所谓难以捉摸是指紧张局势爆发的时点和其对市场的冲击强弱并无特定的模式。

　　如果是中东局势的紧张催生了国际金价的新高，那么在国际金价上扬的同时，中东局势的紧张也会推升原油价格。然而自10月初至今，纽约原油价格从70.76美元/桶下跌至68.84美元/桶，由此可见国际金价创下新高与源自中东局势紧张的避险情绪关系并不深。

　　目前尚未看出国际金价创新高与黄金ETF持仓的背离，也没有出现在中东局势紧张刺激下金油齐飞的局面，通过排除法分析，或许这与逐渐临近的美国大选有关。