股指——利好政策难抵市场情绪低迷，股指分化

　　A股三大股指走势分化，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指跌0.82%，创业板指跌2.95%。

　　1.中国人民银行公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。

　　2.政策扩充了股市增量资金，但市场情绪在大跌后趋于保守，今日股指分化，中字头高股息股票表现亮眼，上证50股指上涨，其余股指均下跌。后续在更多增量政策出台的背景下股指不宜过度悲观。

　　3.据统计，今日主力继续大幅流出超600亿，带动股指下跌，注意经济数据依然较弱带来的风险，尤其是第三季度GDP及经济数据或难以抬升，基本面的弱势或影响股指的反弹进程。

　　陈晨

　　贵金属——美元美债收益率高位压制，汇率影响下国内金银稍涨

　　1.沪金主力涨0.36%。沪银主力涨0.41%。

　　2.美元指数涨至102.8左右，十年期美债收益涨至4.07%左右。国际市场现货黄金价格跌至2610左右，现货白银跌至30.4左右。

　　1.今晚美国公布其通胀数据，目前预测通胀将继续温和下降，若通胀意外上涨，则可能继续削减降息预期，贵金属金银的表现或被压制。

　　2.今日美元及美债收益率上涨，国际金银延续下跌，而人民币汇率承压使得国内金银表现较好。

　　3.强劲的美国劳动力市场削减了降息预期，据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为70.4%，维持当前利率不变的概率为29.6%。到12月累计降息50个基点的概率为65.3%，累计降息75个基点的概率为8.7%；累计降息100个基点的概率为0%。

　　4.中东战争扩大化，对黄金的支撑较强，也使金银比有走阔倾向。

　　5.中期来看，美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　碳酸锂——供需格局难以改变，碳酸锂长期仍将低位震荡

　　1.截止至10月10日，碳酸锂现货价格指数（简称MMLC指数）为76737元/吨；电池级碳酸锂价格为77500元/吨；工业级碳酸锂价格为77500元/吨。

　　2.力拓公司宣布与全球第三大锂生产商Arcadium Lithium达成收购协议，这将使力拓在全球锂业务领域占据一席之地。

　　基本面逻辑：供应端，外购矿企业生产成本较高，进行一定程度减产，导致供应量减少，这在短期内会引起市场去库存。然而，长期来看，旺季过后市场过剩的格局难以改变。需求端，目前正值旺季，市场对碳酸锂的需求保持强劲。根据乘联会消息，9月新能源汽车零售预计在110万辆左右，环比增加超7%，加快去库速度。总体来说，碳酸锂市场供需边际改善，碳酸锂价格震荡重心或一定程度上移，但长期过剩格局难以改变。

　　刘双双

　　工业硅——基本面格局依旧未改，价格延续底部震荡

　　1.工业硅期货仓单58734手，环比上个交易日减少316手。

　　2.中国9月工业硅产量为459213吨，环比8月下降3.43%。其中新疆产量为208060吨，环比增加0.44%。四川产量为55830吨，环比下降8.29%。云南产量为106005吨，环比下降7.17%。

　　供给端来看，硅厂开工呈南方小减北方微增的态势，后续西南硅厂减产力度或进一步加大，无需担忧供应持续扩大。需求端来看，9月多晶硅国内企业开工率在57.4%，对工业硅需求延续弱势。有机硅开工率在66.44%，进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加；铝合金开工趋于平稳，在50%左右，对工业硅需求无明显影响。

　　总的来说，10月下旬开始川滇地区陆续停产，但减产的影响比较有限，下游多晶硅及有机硅企业基本维持正常生产，需求暂无明显增量，基本面格局依旧未改，但由于成本支撑,硅价下降较为有限，预计延续底部震荡运行。

　　刘双双

　　焦煤——炼焦煤线上竞拍价格以上涨为主，部分焦企今日开启焦炭提涨第6轮

　　1.今日焦煤JM2501合约收盘价1436.5元/吨，较昨日结算价跌幅1.98%。

　　2.10月10日吕梁中阳市场炼焦煤线上竞拍价格上涨，低硫主焦煤A10.5、S0.8、G85起拍价1560元/吨，成交均价1823元/吨，较上期9月26日涨223元/吨；中硫瘦煤A10、S1.3、G55起拍价1250元/吨，成交均价1464元/吨，较上期9月26日涨169元/吨。

　　3.10月10日蒙古国ER公司蒙3精煤（S0.85 A11 V20-28 G75 MT10）竞拍，起拍价1050元/吨，竞拍量1.92万吨，最后供货日2025年3月9日，最终1050元/吨全部成交，较上期（10月9日）持平。以上均为不含税价格，交货地为甘其毛都口岸海关监管区。

　　本周炼焦煤线上竞拍市场成交氛围良好，成交价格以上涨为主。供应方面，国庆期间主产地部分煤矿有放假停产情况，国内炼焦煤供应有所下降。进口蒙煤口岸闭关7天。需求方面，截至目前，部分焦企已开启焦炭第6轮提涨，焦企业利润得到有效恢复。终端钢厂虽然近两日钢坯价格有所回落，但钢厂利润仍然较好，钢厂复产力度也将会加大。短期原料需求仍有较强支撑。库存方面，随着下游焦、钢企业复产加快，原料用量提升，叠加本周煤矿产量下滑，导致煤矿端库存有所下降。总的来看，国庆过后，虽然终端钢材价格近两日有所下跌，对黑色整体市场心态有所影响。不过原料端存在滞后性，炼焦煤市场仍处在补涨当中。

　　刘双双

　　焦炭——盘面情绪冷却调整，现货开启第六轮提涨

　　1.今日焦炭主力2501合约收盘价2094.5元/吨，较前一交易日结算价跌幅2.56%。

　　2.今日，内蒙、河北部分焦企提出湿熄焦上涨50 元/吨、干熄焦上涨55 元/吨。开启焦炭第六轮提涨。

　　3.截至10月10日当周，螺纹钢产236.26万吨，较上周增加11.12万吨。螺纹厂库138.47万吨，较上周增加1.22万吨。螺纹社库302.38万吨，较上周减少13.46万吨。螺纹表需248.5万吨，较上周增加60.99万吨。

　　4.10月10日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调40元/吨，执行3200元/吨含税出厂。

　　盘面节前狂热冲高，节后进入了宏观影响减弱的回调过程，但悲观预期和下跌走势并没有形成。当下还定性为冲高回调的调整状态。现在市场对未来走势存在一定分歧。目前焦炭基本面和现货情况其实是比较好的，供稳需增，煤焦钢产业链均有盈利。而宏观情绪只是消退，而不是有悲观因素发生。且周末还有宏观会议。短期盘面转弱调整，但底部仍有支撑。

　　刘双双

　　甲醇——宏观高涨情绪逐渐消退，甲醇价格偏弱运行

　　1、本周(20241004-20241010)中国甲醇产量为1876745吨，较上周增加5960吨，装置产能利用率为89.36%，环比涨0.33%。本周国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，导致本周产量及产能利用率上涨。

　　2、截至2024年10月10日，江浙地区MTO装置周均产能利用率87.89%，较上周跌2.64个百分点（上周期周均产能利用率为90.53%），江苏某企业MTO装置负荷略降。

　　3、本周(20241003-1010)国内甲醇样本周度平均利润整体上涨。其中，河北焦炉气利润均值243元/吨，环比+16.83%，内蒙煤制利润均值-322.50元/吨,环比+22.03.%，山东煤制利润均值-322.50元/吨,环比+18.89%,山西煤制利润均值-200.50元/吨,环比+35.24%,西南天然气制利润均值-96元/吨,环比+36.84%，同比-580.00%。

　　基本面：目前盘面基本定价完毕前期宏观政策预期，开始走基本面的现实逻辑。随着股指期货的冲高回落，市场对于宏观预期高涨的情绪有所缓解，甲醇在自身基本面不差的支撑下，整体跌幅要小于黑色系。市场目前关注的焦点从之前的政策预期转为政策能否撬动需求的现实阶段，甲醇盘面在短期冲高2600以上之后回落，一方面回吐前期宏观溢价，一方面等待市场更多的增量政策信息。短期在基本面不差的条件下，甲醇短期等待回调可逢低看多，中期背靠内蒙古煤制成本线附近进行适量的多单底仓布局，等待01合约供应端的扰动和需求端回暖的双重共振。

　　刘双双

　　纯碱——基本面偏中性，纯碱价格震荡整理

　　1、隆众资讯2024年10月10日报道：本周纯碱产量73.23万吨，环比增加0.65万吨，涨幅0.90%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加0.41万吨。重质碱产量42.91万吨，环比增加0.24万吨。

　　2、截至2024年10月10日，中国纯碱企业出货量69.52万吨，环比下跌2.94%；纯碱整体出货率为94.93%，环比-3.76个百分点。

　　3、截至2024年10月10日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-39.40元/吨，环比增加24元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-115.75元/吨，环比减少12.74元/吨。

　　基本面逻辑：节前在下游备货需求和宏观政策加码的双重利好下，基本面和宏观形成短期共振，盘面上涨速度较快。但基本面的转好只是短暂的备货情绪的影响，节后市场迅速计价弱现实，盘面今日延续跌势，但跌势放缓。前期一直强调纯碱的增量需求在光伏玻璃上，其对纯碱的质量要求较高，需要采用氨碱法制纯碱，氨碱法纯碱的生产成本线在1500-1550元/吨，弱现实下，期货价格依托氨碱法成本线附近震荡整理，供需和估值角度都很难判断方向，不建议操作，空仓关注后续的市场趋势，顺势而为。

　　刘双双

　　白糖——现货市场平稳，郑糖减仓大幅下挫

　　1.今日SR2501合约收盘价5859元/吨，较昨日结算价跌122点，跌幅2.04%。持仓减少44237手至353385手，收大阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，10月10日白糖现货市场平稳。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6530元/吨，相较于SR2501合约升水671元/吨，基差再次扩大。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6510元/吨。云南大理报价6180元/吨，昆明报价6230元/吨，均与昨日持平。港口方面，主要港口报价下调10-20元/吨至6570-6620元/吨不等，与昨日持平。主要加工糖企今日普遍上调20-50元/吨，报价6580-6680元/吨不等。

　　3.巴西航运机构Williams周三发布的数据显示，截至10月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为79艘。港口等待装运的食糖数量为334.89万吨，此前一周为339.27万吨。

　　4.巴西外贸秘书处最新公布，2024年9月巴西食糖出口量达到395.38万吨，高于8月的392.1万吨，同比增长24%，并且超越了2020年10月创下的单月395.1万吨的历史纪录。

　　5.广西9月单月销糖45.34万吨，同比增加21.03万吨。制糖集团工业库存27.14万吨，同比减少0.49万吨。

　　隔夜受国际原油下跌以及巴西中南部主产区降雨的影响，ICE美国原糖继续下挫。主力3月合约收盘于22.08美分/磅，较昨日结算价跌0.38美分/磅，跌幅1.69%。巴西主产区降雨利于甘蔗单产的改善，缓解了之前干旱带来的供应担忧。国际原糖在经历了9月中下旬的一波快速拉涨后，市场进入了震荡整理的格局。国内方面，9月中下旬以来国际原糖价格大幅走高，抬升了加工糖成本，而当前产区陈糖库存已处低位，现货市场偏强。但市场关注点逐渐转向新糖。北方甜菜糖正处于压榨生产期，新疆中粮屯河厂仓新糖报价明显低于广西陈糖。

　　考虑到国产糖丰产预期不变，后期随着国内糖厂大面积开榨，市场供应增加，价格大幅上行动力不足，6000一线仍有较强压制。

　　王颖桂

　　豆粕——豆粕仍维持弱势运行

　　1.期现货情况：今日豆粕2501合约收3022元/吨，跌20元/吨，跌幅0.66%。

　　国庆长假期间部分油厂停机，豆粕产量下滑，加之节前提货量增加，豆粕库存大幅下滑，不过同比来看，仍处于近年高位水平。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第40周末，国内豆粕库存量为113.8万吨，较上周的135.7万吨减少21.9万吨，环比下降16.13%。其中：沿海库存量为97.8万吨，较上周的114.4万吨减少16.6万吨，环比下降14.52%。

　　目前美国大豆处于收获季节，美国大豆主产区降雨减少收获进度加快。南美大豆方面，巴西降雨增加，缓解干旱情况。国内大豆高到港量供给压力仍在，油厂豆粕供给压力不减，豆粕库存居高不下，部分油厂受豆粕库存过高被动降低开机率，豆粕现货价格依旧承压，供应充分导致豆粕缺乏反弹动力，近期维持弱势。中长期来看，年底存在豆粕消费旺季，豆粕价格重心或随着库存的消耗缓慢上行。

　　陈晨

　　豆油——油脂节后稍有回落，但仍维持油强粕弱形态

　　1.今日豆油2501合约收盘价为8214元/吨，涨16元/吨，涨幅0.20%。

　　（1）据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为490582吨，较上月同期出口的412771吨增加18.9%。

　　（2）MPOB报告：马来西亚9月棕榈油产量为1821933吨，环比减少3.80%；库存量为2013837吨，环比增长6.93%；出口为1542805吨，环比增长0.93%；进口为5482吨，环比减少45.01%。本次MPOB报告库存增加超市场预期，出口量小幅超预期，整体影响中性偏空。

　　大豆产地来看，本周巴西产地迎来降雨，干旱有所缓解，供应担忧下滑；美国降雨减少，收获进度加快，成本端扰动暂时减弱。替代品棕油来看，产地报价仍然较为坚挺，国内近月买船偏少，叠加目前处于传统消费旺季，棕榈油去库速度有所加快。豆油需求方面，国内豆油性价比显现，现货成交增加，临近国庆假期油厂将陆续出现停机，豆油库存或将下降。国内菜油供应仍然充足，且反倾销事件告一段落，缺乏强势动力，油脂整体延续宽幅震荡。

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