9月10日，OPEC（石油输出国组织）发布了最新月度报告，该组织连续第二个月下调了对今明两年全球石油需求增长的预测，而OPEC月报持续下调全球原油需求预期，对原本就消极的油市来说无疑更是雪上加霜。

　　OPEC在月报中预计，2024年的全球石油需求将增长203万桶/日，总需求将达到1.042亿桶/日。2025年石油需求将增长174万桶/日，总需求将达到1.06亿桶/日。而上月OPEC对于今明两年石油需求增长的预测分别为211万桶/日和178万桶/日。OPEC在报告中表示，其对中国石油需求增长预期的下降是下调全球预测的主要原因，OPEC将中国今年预测从每日70万桶下调至65万桶。明年需求增长预期亦从每日178万桶下调至174万桶。

　　无独有偶的是，在OPEC下调需求预期后，IEA（国际能源署）也下调了需求预期，IEA表示，今年上半年，全球石油消费量日增80万桶，仅为2023年同期增长的三分之一，这是自2020年疫情导致石油需求崩溃以来的最低增速。IEA预计，今年石油需求日增量为90万桶，2025年为95万桶，增幅不到1%。

　　进入季节性淡季

　　一般来说，四季度往往是原油市场的消费淡季，在此期间全球的石油需求都将呈现逐步萎缩的态势，因此需求面对于油市的压力将越来越大，因此若要支撑油价反弹，更多的希望落在了供应端上，OPEC的产量此时无疑成为了市场的关注焦点，特别是OPEC+220万桶/日自愿减产计划的后续安排。

　　此前，以沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋为首的多个OPEC+国家在2023年4月和11月宣布了额外的自愿减产，虽然各减产国一度计划将在9月份结束自愿减产并在10月份开始逐步恢复产量，但OPEC+各国最终还是调整了产量计划，按照最新达成的协议，八个参与国已同意将其每日220万桶的额外自愿减产延长两个月，直至2024年11月底，此后，根据时间表，这些减产将从2024年12月1日开始按月逐步取消，必要时可以灵活暂停或逆转调整。

　　同时，对于超额生产的国家来说，2025年9月前所有的过剩产量也会进行补偿性减产，其中俄罗斯“补偿”48万桶/日，伊拉克“补偿”118.4万桶/日， 哈萨克斯坦“补偿”62万桶/日。具体实施方面，以伊拉克为例，根据提交的超配额补偿计划，今年8月份伊拉克在配额的基础上将日产量减少9万桶，9-10月日产量减少9.5万桶，11月和12月份日产量分别减少10和11万桶，2025年1-4月份日产量减少12万桶，2025年5月份日产量减少10.5万桶，2025年6-8月份日均产量减少9万桶，2025年9月份日产量减少9.5万桶。

　　原油后市如何走？

　　对于OPEC而言，调整其石油产量影响国际油价无疑也是OPEC影响油价的重要方式，特别是作为OPEC+的两大领头羊，沙特和俄罗斯目前都有减产以支撑油价的需求。随着油价大幅下跌以及近期的持续低迷，目前油价远低于沙特和俄罗斯平衡预算所需的价格，沙特的“愿景2030”中长期经济计划需要大量资金，而俄罗斯也需要石油带来的收入维持其军费开支。因此，虽然季节性的石油需求降温必不可免，但随着OPEC延长减产，原油价格或许仍存在着反弹的机会。

　　而可以预期的是，随着OPEC+延长自愿减产，加之美联储降息以及中东地缘政治和美国总统大选依旧存在不确定性，油价整体走势将回到区间震荡的格局，在缺乏大趋势指引的情况下，原油期货短期投资的热度有望升温。而对于市场投资者来说，如要参与原油市场，则可以考虑运用原油衍生品，特别是超短期衍生品来对冲和保护自己的仓位。除了国内市场，海外市场如芝商所的WTI原油和成品油衍生品市场规模之大，属全球领先位置，以原油产品为例，就同时提供不同种类的期货和期权合约，当中原油期权又有标准期权和超短期期权，即每周期权，特别受投资者欢迎。第二季度的每日未平仓合约和日均交易量同时创新高，分别录得39500份合约和20000份合约。

　　值得一提的是，每周期权包括周一到期（产品代码：ML1-5）、周三到期（WL1-5）和周五到期（LO1-5）这三款合约，以及在7月新推出的周二到期（NL1-5）和周四到期（XL1-5）两款合约。

　　与标准期权相比，每周期权时间较短，保险费价格相对便宜，投资者以较低的成本，灵活的管理短期市场波动和风险，尤其是用来应对新闻事件有可能对油价造成冲击。

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