今日，中国人民银行宣布开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，最终中标利率定为2.00%。这一利率水平较上月下降了0.3个百分点，显示出央行进一步加强了对于经济增长的支持力度。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对此次MLF操作表示，降息幅度略超预期，一方面反映了央行加大稳增长政策的力度，通过数量和价格工具保持市场流动性的合理充裕；另一方面也与国内7天期逆回购利率的下调有关，后者通过利率期限结构向中长期利率传导，导致MLF利率相应下调。鉴于当前MLF利率相对于其他市场利率较高，调整有助于提高MLF资金的吸引力，并鼓励更多资金流向小微企业、农业等实体经济中的薄弱环节。

　　东方金诚研究发展部总监王青与研究发展部成员冯琳指出，9月MLF操作利率下调至2.0%，主要源于两个方面的原因。首先，央行于9月24日宣布下调主要政策利率20个基点（0.2个百分点），并预计MLF利率将随之下调约0.3个百分点，此次调整符合市场预期。其次，当前银行体系流动性较为充裕，银行存单到期收益率较低，也是推动MLF操作利率下调的重要动力。数据显示，8月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率为1.92%，明显低于调整前的MLF操作利率，这进一步增强了市场对于MLF利率下调的预期。

　　本月MLF操作规模为3000亿元，而当月到期规模为5910亿元，意味着本月MLF缩量操作了2910亿元。东方金诚分析认为，这主要是由于央行在9月24日宣布超预期降准，将向银行体系大规模注入长期流动性约1万亿元，导致银行对MLF操作的需求相应下降。尽管如此，央行在宣布降准的同时，继续较大额度续作MLF，旨在支持政府债券发行高峰期，并保持银行体系中长期流动性充裕，为四季度银行加大信贷投放提供支持。

　　值得注意的是，本月起MLF操作将与公开市场操作分开发布。东方金诚指出，此举旨在淡化MLF操作利率作为政策利率的地位，同时强调7天期逆回购利率的重要性。随着MLF操作利率更加市场化，它将更准确地反映银行体系中期流动性的需求状况。

　　此次MLF利率的显著下调预计将直接降低银行的资金成本，并通过贷款利率向企业和居民传递，从而降低融资成本，促进内需增长。与此同时，虽然央行采取了一系列宽松措施，但人民币汇率并未因此承压，反而有所走强，反映出市场对中国经济发展前景持乐观态度。外围环境的变化，特别是美国货币政策转向降息周期，减少了中美利差的影响，也有利于人民币及其资产的稳定性。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“逆回购”，可获得关于逆回购的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注