今日商品期货市场涨多跌少。能化板块继续回弹，LU燃油大幅上涨6.23%，燃料油上涨2.96%，纯碱下跌1.83%。有色板块中，沪锡与沪银板块分别上涨2.23%、2.08%，工业硅下跌2.85%。黑色板块中，焦炭上涨0.45%，螺纹钢下跌0.28%。农产品板块中，棉花上涨2.74%，豆粕下跌1%。

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　　 LU燃料油&燃料油

　　高低硫燃料油延续近期反弹走势，今日双双大幅上涨。低硫燃料油主力合约价格盘中涨幅一度超7%，收盘涨幅6.23%。高硫燃料油主力合约价格盘中最大涨幅也接近4%，收盘涨幅2.96%。

　　低硫燃料油主力合约价格走势

　　数据来源：文华财经

　　燃料油主力合约价格走势

　　数据来源：文华财经

　　(1)成本端：国际原油价格持续回升，成本支撑增强。

　　美国墨西哥湾地区飓风弗朗辛一度迫使大量产能进入临时关闭状态，目前美湾地区原油生产活动逐渐恢复，但后续天气带来的影响仍未完全解除。

　　宏观方面，美联储宣布将利率下调50个基点，降息幅度超出市场预期，此举预示着经济实现平稳着陆的可能性增加，导致美元指数出现下滑，支撑了以美元计价的大宗商品原油市场气氛。

　　中东局势紧张气氛有所升温，地缘风险溢价回升。国际原油价格持续回升，对燃料油成本支撑增强。

　　国际原油价格走势

　　数据来源：钢联数据

　　(2)国际端：新加坡短期供应紧张，燃料油价格持续上涨。

　　新加坡炼厂因维修停产，预计未来几周将有更多供应进入市场，但短期内供给紧张的状况仍将持续。与此同时，船用燃料油需求表现强劲，炼厂继续寻求增加进料量，预计9月新加坡的船燃销量将达到178-180万吨，高于8月的162-165万吨，虽然本周新加坡燃料油库存环比增长，但仍低于8月份的周平均水平。

　　新加坡燃料油价格走势

　　数据来源：钢联数据

　　新加坡燃料油周度库存

　　数据来源：钢联数据

　　(3)供应端：主营炼厂检修，产能利用率持稳。

　　截止9月19日，主营炼厂常减压产能利用率为77.48%，环比持平，同比跌4.75%，仍不及去年同期水平。目前国内有3家主营炼厂正在检修，船燃混兑主料供应减少。

　　主营炼厂常减压产能利用率

　　数据来源：钢联数据

　　(4)需求端：内贸船用燃料油批发出库量小幅上涨

　　截止9月15日，中国内贸船用重质燃料油样本企业批发出库量为6.83万吨，较上周期增加0.14万吨，环比涨2.09%。本周期全国船用重油样本企业批发出库量环比小幅增加。船燃混兑成本下行，拖累成品价格走跌，叠加中下游心态按需备库，部分批发业者小幅降价促销，但资源紧俏区域，挺价意愿较强，商家新签订单谨慎，大单成交稀少。华东、华南区域批发业者继续集中交付前期订单，北方下游供船商接货刚需谨慎，出库量有缩减表现。

　　本周期，内贸船用重质燃料油样本企业批发周出库量预计位7万吨左右，较本周期存在小幅增加可能。国庆假期或刺激部分区域供船商补库需求释放，但船燃行情依旧低迷，整体需求面仍难于支撑批发业者出货水平，成交偏小单为主，全国船用重油批发出库量预计小幅上涨。

　　内贸船用重油批发市场出库量

　　数据来源：钢联数据

　　国际原油价格节日期间及节后持续上涨，对燃料油成本支撑增强。且美联储降息后对宏观政策预期加强，市场情绪有所好转。由于炼厂检修，主营炼厂产能利用率持稳，供应压力暂时不大。但终端需求表现不佳，下游深加工方向及船燃方向需求均表现乏力。炼厂出货继续承压。短期燃料油价格或继续跟随原油走势偏强，但需求偏弱或限制进一步涨幅。

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