商报记者 苗露

　　结束了为期两天的议息会议后，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%。美联储降息靴子终于落地，也标志着货币政策由紧缩周期向宽松周期的转向。

　　不过，肯定有不少小伙伴看到这里就产生了疑问。美联储是什么？远在大洋彼岸的它降息和我们有什么关系？会对我们的投资与生活产生哪些影响？这里我们就逐个来说一说。

　　美联储是什么 降的是哪个“息”

　　美联储，全称美国联邦储备系统（The Federal Reserve System），简称Fed，是美国的中央银行。它负责履行美国的中央银行职责，包括制定货币政策、监管金融机构、维护金融系统稳定等。

　　而看到“降息”二字，大部分人第一反应都会和银行存贷款利率联系起来，不过美联储降息并不是简单地降低银行的存款与贷款利息。

　　美联储降息是指美联储降低联邦基金利率，这通常意味着银行向美联储借钱的成本降低，进而可能降低商业银行向企业和个人的贷款利率，刺激借贷和投资活动，促进经济增长。降息往往意味着一种宽松型货币政策，旨在应对经济衰退或通缩压力。

　　简单来说，美联储降低联邦基金利率可以看作是银行间借款产生的利息，这个比例一旦下降，银行间借贷产生的利息就减少，银行持有的相对资金就丰厚，从而可以降低自身借贷给企业的利息，促进企业扩大生产，提振经济。

　　需警惕中长期金融市场波动

　　作为全球主要储备货币，美元长期在国际金融体系中占据主导地位，全球大多数国家都以美元结算石油及原材料等大宗商品交易。许多发展中国家因本币币值不稳或在国际市场缺乏信任度，只能依赖美元作为外汇储备和对外支付的工具。

　　在此背景下，美元的供求关系与全球资本流动紧密相关，当美元流入某个国家或地区时，往往伴随着大量资本和投资，推动经济繁荣。当美元潮水退去时，资本外流，资产价格下跌，债务危机也常随之而来。

　　表面上看，美联储降息后美元流动性增加，短期内利好世界经济，但中长期或将带来金融市场波动、通胀加剧以及新兴经济体债务风险等。

　　美联储降息后，资本往往加速流动以寻求更高回报，全球范围内资本的快速流入流出，将加大市场价格波动和投资风险。同时，降息还会使美元资产相对吸引力下降，导致美元对其他主要货币的汇率大幅波动。

　　此外，增加的美元流动性通常意味着货币供应量增加，这可能导致包括美国在内的全球范围通胀压力上升。同时，全球贸易成本也会受到影响。美元走软时，全球贸易中以美元计价的商品价格上涨，对进口国形成压力。

　　“美元潮汐”如何影响全球经济

　　通常情况下，美联储会依据当下通胀水平、就业数据、劳动参与率以及国内生产总值、金融市场运行和消费者信心指数等核心经济指标，来判断当前经济过热或遇冷，并由此决定加息或者降息。美联储在全球“美元潮汐”中扮演了至关重要的角色。

　　此次降息前，为应对疫情冲击，美联储先是在2020年3月利用“零利率+量化宽松”的非常规货币政策工具组合让美国自2008年金融危机后再次回到零利率时代。在此过程中，大多数超发美元通过进口商品、投资他国等方式输出，帮助美国收割全球财富。

　　此后，为应对“大放水”和“无上限”量化宽松带来的全球通胀历史新高，美联储又开启激进加息模式，2022年3月至2023年7月共加息11次，累计加息幅度达525个基点。美联储将利率保持在高位，加之近年来世界多地地缘政治局势持续紧张，资本大量流向美国，全球流动性快速收紧、多种货币大幅贬值、以美元计价借贷的国家清偿债务压力骤增。

　　因此，美联储降息有助于缓解美国以外其他国家的资本流出和汇率波动，使得美国之外其他国家可以获得更大的货币政策调整空间。

　　从历史上看，美联储降息，势必将影响全球股市、债市、汇市及大宗商品的走势。美联储降息后，多国央行也随即宣布降息，全球货币政策陆续转向宽松。

　　据公开信息，科威特央行降息25个基点，至4%。巴林央行下调隔夜存款利率50个基点，至5.50%。阿联酋央行下调隔夜存款利率50个基点，至4.90%。卡塔尔央行下调存款利率55个基点，至5.2%。

　　业内人士分析，美联储降息50个基点及其“点阵图”对未来利率走向的预期，令自7月初以来受美债收益率走低推动下行的美元弱势走势得到确认。在此状况下，欧元兑美元近期将进一步走高至1.12，美元兑日元将跌回140。

　　东南亚获全球投资者青睐

　　此外，美联储降息也有助于国际资本重新流向新兴市场。摩根大通研究表明，过去美联储结束加息周期后的两年，新兴市场特别是股票市场通常都会有较好的表现，平均收益率高过发达经济体。

　　事实上，早在此次美联储四年来首降预期期间，印度股市与东南亚股债也获得了全球投资者青睐。

　　媒体数据显示，截至本周，海外资金已连续第五周流入东南亚股市，推动摩根士丹利资本国际东盟指数接近2022年4月以来的最高水平。自7月初以来，该指数的表现比摩根士丹利资本国际亚太指数高出约14个百分点。9月表现最好的5个亚洲主要股指中，也有4只来自东南亚，其中又以泰国股市表现最佳。

　　上周，东南亚主要股指中，印尼雅加达综合指数（JKSE）全周涨1.17%或90.28点，收报7812.13点；马来西亚吉隆坡综合指数微跌0.06%，报1652.15点；菲律宾马尼拉指数报7022.85点，涨1.25%；泰国SET指数微跌0.23%，报1424.39点；越南胡志明指数周跌1.3%，报1267.73点。全球投资者看好东南亚股市的主要因素包括当地支持性政策、有吸引力的估值以及海外投资者仍相对较低的持仓。

　　而海外资金看好东南亚股市的另一个原因在于估值和持仓。摩根士丹利资本国际东盟指数12个月预期市盈率为13.6倍，低于五年平均值14.7倍。

　　除了股市，过去两个月，全球基金经理也在持续增持泰国、印尼和马来西亚的主权债券。东方汇理新加坡有限公司的相关投资主管表示，长远来看，看好东南亚高收益债券和货币市场。贝莱德驻新加坡的亚洲基本固定收益主管也表示，美联储和东南亚各国央行潜在降息将推高该地区债券，近期的波动可能提供买入机会。

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