1.2024年中秋节假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序。据文化和旅游部数据中心测算，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。

　　2.中央纪委国家监委刊文称，从近年来纪检监察机关查处的案例看，有的党员领导干部不正确履行职责，造成国有资产闲置浪费；有的热衷上马基建项目，造成国有资产重大损失和严重闲置浪费。各级纪检监察机关坚持问题导向，紧盯国资监管责任落实，织牢织密监督网络，推动全面梳理存量资产、盘活闲置资产，提升国有资产治理能力，促进资产保值增值。

　　3.央行公告称，为对冲中期借贷便利(MLF)和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。今日到期的MLF将于9月25日续做。数据显示，当日4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期。

　　4.美国8月零售销售环比升0.1%，预期降0.2%，前值从升1.0%修正为升1.1%。核心零售销售环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%。

　　股指期货：周三指数探底回升，至收盘，上证50指数涨0.58%，沪深300指数涨0.37%，中证500指数涨0.27%，中证1000指数跌0.32%，沪深两市成交额为4793亿元。

　　股指开盘小幅震荡反出现震荡回落，上证指数击破2700点整数关，午后市场震荡反弹，至收盘涨跌互现。两市个股跌多涨少，下跌个股超3600只，成交再度萎缩到5000亿元以下。盘面上，光刻机、光刻胶概念全天领涨；金融股、房地产相关概念午后拉升；出海概念、煤炭、港口航运等概念表现强势。跌幅方面，两市题材概念普跌，细胞免疫治疗、基因测序等医药相关概念跌幅居前；白酒、猪肉、乳业等大消费概念全线下行；折叠屏、Sora、AIGC、算力、光模块等AI产业链集体下行；光伏、锂电池等新能源赛道概念、果概念、消费电子、数字经济、军工产业链等集体弱势。

　　股指期货表现分化，至收盘，主力成交合约IH2409涨0.43%，IF2409涨0.25%，IC2409涨0.08%，IM2409跌0.44%。临近交割，各当月合约贴水明显收敛，远月合约贴水略有扩大。IC、IF、IH和IM成交分别增加41.4%、37.6%、10.1%和30.6%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加4.9%、4.3%、2.1%和5.3%。

　　中秋假期归来，海外市场普遍上涨，A股开盘也一度上攻，权重股表现，但上行无力震荡回落。上证指数击破2700点整数关后，市场出现震荡反弹，地产股、非银金融领涨市场，各指数多数翻红。上述表现说明在2700点整数关口，市场仍将有争夺，多空分岐较大，低位也有不少承接盘。美联储降息基本确定，不确定在于降息幅度，美元指数的变化将对北向资金、港股等都有影响。总之，短期市场预计将在低位震荡。

　　金融期权：今日A股市场个股跌多涨少，市场交投清淡，全市场成交额在5000亿元以下。宽基指数普遍尾盘拉升，跌幅收窄。

　　期权方面，多数期权标的日内波动不小，期权成交量明显反弹，沪市500ETF期权成交量超200万张，同时50ETF、300ETF期权成交量超100万张。沪市500ETF期权成交持仓比依然维持高位。隐波方面，多数期权品种隐波先跌后涨。隐波日内振幅较高，基本符合预期。

　　上周我们在日评和周报中多次提到，尽管标的实际波动回落导致隐波溢价暂时走阔，但由于隐波和实际波动水平处于历史低位，卖权策略盈利来源主要来自时间价值，卖权性价比不高，总体来看在低波环境中卖权策略应以结构性的头寸为宜。近期标的实际波动有所态势，卖权策略获利难度增加。我们继续维持前期的判断，标的处于底部区域，隐波溢价有限的情况下，隐波将维持高弹性，此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。

　　国债期货：周三国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.89%，10年期主力合约涨0.15%，均创新高；5年期主力合约涨0.06%；2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数上行，但超长债表现依旧强势。银行间资金面，DR001加权利率1.7779%，+17.28bp；DR007加权利率1.8840%，+22.98bp。

　　 MLF错期续做叠加税期临近，节后首日，市场资金面明显收敛。短端方面，银存间质押回购加权平均利率全线走高，其中隔夜及7天期资金价格分别升至1.8%、1.9%附近。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.93%附近，也较上一交易日上行1bp。

　　资金面收敛制约中短债收益率下行空间，但在人大常委会并未发布增量财政信息；上周公布的8月宏观数据整体偏弱；以及央行支持性政策基调不变的情况下，市场对于后续货币政策继续加码的预期较强，超长债延续强势表现。期债方面，今日盘面补涨，TL合约大幅走高，各期限期债合约净基差低位运行。

　　短期来看，内需不足且信用扩张缺乏有力抓手的情况下，债市走势仍难言反转，风险资产表现低迷更加剧了市场面临的“资产荒”局面。不过，从估值上看，目前国债收益率绝对值与市场资金价格有所背离，一定程度上也已提前定价了未来降息的预期。另外，若后续潜在的宏观政策边际加码带动市场风险偏好企稳，可能也将压制债市做多情绪。

　　短期内，操作上，单边建议投资者保持低多思路，但日内追高需谨慎。套利方面，IRR偏高的情况下，建议关注T合约潜在的期现套利机会。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢低短多

　　风险提示

　　点

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