中国人民银行9月13日发布8月金融数据。关于下一步货币政策还有什么考虑和举措，中国人民银行有关部门负责人表示，中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

　　上述负责人表示，货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。

　　数据速览

　　8月末，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%

　　8月末，狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%

　　前八个月人民币贷款增加14.43万亿元

　　前八个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元

　　8月末，社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%

　　8月金融数据呈现三大特点

　　中国人民银行有关部门负责人解读8月金融统计数据时表示，今年以来，中国人民银行认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。从8月份数据看，主要有三个特点。

　　具体而言，一是金融总量合理增长。近期M2余额增速较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标余额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。在结构转型加快推进的背景下，金融数据在高基数上仍保持平稳增长，对实体经济的支持力度稳固。

　　二是信贷结构持续优化。信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化。8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长16.0%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

　　三是利率在低位水平继续下行。8月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基点，均处于历史低位。

　　在高基数上保持平稳增长

　　具体在M2方面，数据显示，2024年8月末，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%，与上月持平。社融方面，8月末，社会融资规模存量398.56万亿元，同比增长8.1%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。1—8月，社会融资规模增量为21.90万亿元。

　　“8月末，我国M2增速与上月持平，近两个月增速已有企稳；8月社会融资规模增量和新增人民币贷款数据高于市场预期，两项指标增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。”市场人士称。

　　此外，数据显示，8月末，狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。对此，业内专家表示，M1主要是单位活期存款，也有观点将M1视为企业流动资金状况的反映。M1会受到短期特殊因素的扰动，近期M1增速持续下降就主要与治理手工补息、存款向理财分流、存款定期化等因素有关。

　　从上述数据看，市场人士表示，当前金融总量增长的变化，实际上是我国经济结构及与此关联的金融供给侧结构变化的反映。“在房地产市场供求关系发生重大变化、防范化解地方政府债务风险深入推进的背景下，金融数据在高基数上仍保持了平稳增长。”上述人士说。

　　实体经济贷款需求相对偏弱

　　关于新增信贷，数据显示，贷款增长基本稳定。8月末，人民币各项贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%。1—8月，各项贷款增加14.43万亿元。

　　值得一提的是，信贷资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节。记者了解到，8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%；“专精特新”企业贷款余额为4.18万亿元，同比增长14.4%；普惠小微贷款余额为32.21万亿元，同比增长16.0%。

　　从分部门数据看，企（事）业单位贷款增加11.97万亿元，其中，票据融资增加7597亿元，仍然保持较快增长。对此，业内专家表示，从近期票据市场走势看，目前各银行票据融资渠道的支持力度在加大，也能一定程度抵补常规信贷供给方面的走弱，8月末表内已贴现票据达13.9万亿元。但也要看到，表外票据“池子”明显减少，未贴现的表外票据余额已自历史高点的7万亿元降至目前的2万亿元左右，未来票据融资难有较快增长。

　　事实上，虽然新增信贷数据相对市场预期有所好转，但当前实体经济贷款需求仍相对偏弱。央行日前发布的银行家调查问卷显示，二季度贷款总体需求指数由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有统计以来的最低值。业内专家表示，过去我国贷款需求相对旺盛，信贷增长放缓主要是受供给侧约束，现在贷款需求指数和贷款增速同向下降，表明信贷增长从供给侧约束转向了需求侧约束。

　　仍将稳固支持实体经济发展

　　“未来金融总量还会对实体经济发展提供稳固支持。”市场人士表示，目前看，整顿手工补息等工作已接近收尾阶段，预计金融数据“挤水分”效应可能仍会持续一段时间。在“挤水分”后，金融对实体经济的支持是实打实的，质效也是持续提升的。

　　业内人士分析，未来随着存量金融资源逐步盘活，资金使用效率会进一步提升，比以前少一些的增量也能达到同样的支持效果。宏观经济回升向好，有效融资需求还会提升，金融部门资金供给与有效融资需求会更加匹配，也有助于金融总量指标在合理水平上平稳增长。

　　不过也需要看到的是，随着经济金融体系现代化程度提高，货币总量指标与实体经济活动的相关性总体在下降。未来仍需淡化对总量指标的过度关注。

　　市场专家表示，简单观察金融总量增速，已经不能全面、真实地反映金融支持实体经济的成效。当前，我国经济正在经历转型升级并向高质量发展阶段迈进，实体经济需要的货币信贷增长由供给约束转为需求约束，一味追求金融总量增长难度较大，还可能产生资金空转等“副作用”。

　　上述专家表示，相较而言，“淡化总量，重视质效”对于金融支持实体经济意义更大，盘活已有资金存量，健全市场化利率调控机制，提高货币政策传导效率，才能更好支持实体经济高质量发展。

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