报告日期 | 2024年9月9日

　　食糖与红枣市场双现疲态！食糖供应宽松，进口激增，消费旺季尾声致糖价走低。

　　红枣则因丰产预期及到货量激增，价格持续下跌是已经触底，还是有进一步下跌的空间？

　　极端天气虽偶有扰动，但难改红枣整体弱势格局。

　　未来投资者应如何在这场价格战中寻找机遇与规避风险

　　本期研究所漆老师带你重点分析白糖&红枣周度报告，耐心看到最后，相信你会找到答案。

　　白 糖

　　产业基本面：

　　24/25榨季，巴西压榨进度较去年提前，前期上量较快。

　　七月下半月以来，压榨速度有所减缓，入榨甘蔗及糖产量较去年同期小幅下降，但累计产量仍然高于去年同期，处历史高位。

　　印度、泰国由于去年减产较多，24/25 榨季预期产量会有比较明显的恢复性回升。

　　市场普遍预估24/25榨季，全球食糖供应趋于宽松甚至过剩，将直接影响全球食糖市场长期偏弱格局。

　　国内方面，23/24榨季小幅增产，同时由于国际糖价持续下跌，人民币升值，配额外进口糖恢复正利润，进口窗口打开，近期进口食糖量创新高。

　　消费方面，夏季及中秋消费旺季接近尾声，消费支撑影响力度逐渐减弱。

　　国内现货成交情况：

　　截止9月6日，全国食糖指数综合价6405元/吨，较前一周五下跌20元/吨；广西糖网现货合同收市价6087元/吨，较前一周五下跌28元/吨。

　　国内现货成交一般，中秋国庆备货结尾，下游消费旺季趋于尾声。

　　国内外重要消息：

　　航运机构Williams发布的数据显示：截至9月4日本周，巴西的港口待装糖船有97艘，比上周增加4艘。

　　港口等待装运的食糖数量为362.86万吨（高级原糖数量为350.08万吨），此前一周为391.37万吨，环比减少28.51万吨，增幅7.27%。

　　23/24榨季，截止8月末，全国总计售糖886万吨，同比增加77.5万吨，增幅9.58%；

　　累计销糖率88.94%，同比下降1.2%。工业库存110.2万吨，同比增加21.5万吨，幅度24.2%。

　　巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西8月出口糖和糖蜜392.59万吨，较去年8月的362.84万吨增加29.75万吨，增幅8.2%。

　　盘面分析：

　　截止上周五，ICE原糖期货当周下跌0.54美分/磅，跌幅2.74%。郑糖主力下跌33元/吨，跌幅0.58%。

　　前期受巴西火灾影响，ICE原糖期货反弹明显，带动内糖小幅震荡，火灾消除后，叠加国内夏季和中秋旺季结束，配额外进口糖利润窗口打开，行情回归基本面影响。

　　短期注意关注厄尔尼诺影响及主产国的出口政策扰动。

　　图1：郑糖&ICE原糖价格走势

　　红 枣 基本面：

　　上周红枣价格持续下跌，从盘面看期货不停下跌，并连续创出低位。2501合约周度收盘在9480元/吨，有效向下突破10000元大关。

　　期货行情弱势，主要由现货到货量剧增造成的，成交情况有所减弱。多数贸易商寻求套保，多数货源预计走注册仓单模式。

　　这就导致现货期货联动紧密，产业参与套保程度越来越高的情况，行情下跌容易进入恶性循环状态。

　　目前正值红枣产区进入收获期，红枣开秤价对现货及盘面影响较大。

　　在今年红枣丰产预期较好的环境下，开秤价将有较多可能出在成本价附近。

　　目前主产区红枣大多成本平均在9000元/吨，因此，红枣依然存在一定的下方空间。

　　上周河北崔尔庄红枣市场到货情况较好，9月2日到货30车，9月3日到货30车，9月4日到货40余车，9月5日到货30余车，9月6日到货20余车。

　　随着红枣到货加快，新季红枣上市迎来冲击。

　　今年中秋国庆消费不够理想，对红枣带动作用较弱。在红枣供应好于往年的情况下，价格弱势格局较难改变。

　　上周南疆主产区天气情况，气温维持在14-26度，整体趋于稳定。随着时间的推移。主产区阿克苏，阿拉尔，喀什，和田等突发极端天气增多，大风降雨会导致红枣裂口和落果。

　　部分地区已进入收获期，红枣逐步上市。

　　主销区红枣报价汇总：

　　9月6日，河北沧州崔尔庄红枣市场灰枣报价情况，特级灰枣报价在9.8-12.0元/公斤，最低价下跌0.5元；

　　一级灰枣报价在9.9-11.0元/公斤，最低价格下跌0.3元；

　　二级灰枣报价在9.8-10.2元/公斤，保持不变；

　　三级灰枣报价在8.8-10.0元/公斤，价格维持不变。

　　图2：红枣主力盘面价格变化周线@红枣仓单库存报告