宏观

　　1、美股多数反弹，等待本周通胀数据去寻找降息信号。由于上周以来经济数据疲弱，9月降息50个基点的可能性提高到50%左右，对利率最敏感的2年期国债收益率昨天跌到4.6%的近期新低，因此金融市场情绪摇摆，在降息兑现前缺乏稳定驱动。

　　2、欧洲股市普遍下跌，二季度GDP季率终值下修，德国二季度季率下跌0.1%，普遍预期本周欧洲央行议息会议将降息，经济面临下行压力。

　　3、中国8月出口同比增长8.5%，进口增长0.5%，需求内弱外强格局，即将公布的8月主要经济数据预期维持下行，国内股市继续下跌，经济中期偏空逻辑主导。

　　4、OPEC+下调今年和明年的石油需求增长预期，引发原油恐慌性大跌，盘中跌幅一度超5%。油价大跌本质是对中期经济增长放缓的担忧。短线看对大宗商品波动节奏有影响。

　　现货

　　1、LME继续小减去库，注销仓单有所增加，但昨天中国海关公布的8月进口铜及铜材41.5万吨，较上月减少2.5万吨，1-8月累计进口361万吨，同比去年增加10万吨，但因为8月进口量是一年半新低且为连续四个月减少，从海外角度看中国需求是持续走弱的，对盘面没有支撑作用。

　　2、国内保持逢低采购节奏，上周末逢铜价下跌，下游采购明显积极，库存大减2.6万吨。今天沪铜现货升水保持在20元，但现货进口盈利扩大到230元，低氧杆对精铜价格重回倒挂，但由于价格下跌不多，下游采购没有明显增加。整体看72000一线价格结构全面升水，现货支撑很强，但进入9月新订单增量不明显，下游因此转向保守保持逢低备货不追高的节奏，目前看旺季整体偏弱的可能性较大，向上弹性可能不强。

　　3、总结：宏观经济下行但短期临近降息兑现，市场情绪摇摆不定，现货低位强支撑信号，加上备货需求，价格有反弹空间，但中期宏观空头格局和海外库存高位限制价格向上弹性。关注国内需求恢复情况。短多对待，关注74500平台压力情况。

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