概要

　　原文为2024年9月8日公开发布的《华泰期货焦炭焦煤周报20240908：市场情绪趋弱，双焦连续下跌》，限于篇幅本文择重简摘。

　　整体来看，宏观情绪偏弱，黑色系期货盘面持续大跌，市场情绪再度转差，目前宏观定价能力强于基本面。焦炭方面，焦企利润持续压缩，焦炭产量小幅下降；虽然本期铁水产量小幅回升，但钢厂亏损持续扩大，铁水复产预期有限，焦炭需求以刚需为主。短期内焦炭价格将震荡偏弱运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较高位回落，焦煤供给压力有所缓解；需求方面，钢厂亏损扩大，焦炭产量下滑，焦煤消费环比减少。短期内焦煤价格震荡偏弱运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。

　　焦炭2501合约盘面价格收于1797.5元/吨，焦煤2501合约盘面价格收于1231.5元/吨，煤焦期货价格大幅下跌。现货方面，本周钢材价格持续大跌至年内新低，焦炭看跌情绪不断滋生，市场情绪明显转弱，贸易商以离市观望为主。市场情绪明显转弱，双焦现货市场整体呈现震荡偏弱的运行态势。

　　供给方面：焦炭第七轮提降落地，焦企利润持续压缩，焦化厂生产积极性受到打击，焦炭产量小幅下降。焦炭日均总产量由上期110.8万吨降至本期109.8万吨，环比下降1万吨。

　　需求方面：钢厂在本轮钢价大跌中实际利润收缩，尽管铁水产量触底反弹，焦炭仍以刚需采购为主。根据Mysteel调研数据，247家钢厂高炉开工率77.63%，环比提高1.22%，同比去年减少6.76%；高炉炼铁产能利用率83.60%，环比增加0.64%，同比减少9.16%；钢厂盈利率4.33%，环比增加0.43%，同比减少40.69%；日均铁水产量222.61万吨，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨。

　　库存方面：本周焦炭总库存整体仍处于历史同期相对低位。根据数据统计，本期焦炭总库存842万吨，环比增加4.7万吨。折算焦煤总库存3564万吨，环比减少27万吨。

　　整体来看，宏观情绪偏弱，黑色系期货盘面持续大跌，市场情绪再度转差，目前宏观定价能力强于基本面。焦炭方面，焦企利润持续压缩，焦炭产量小幅下降；虽然本期铁水产量小幅回升，但钢厂亏损持续扩大，铁水复产预期有限，焦炭需求以刚需为主。短期内焦炭价格将震荡偏弱运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较高位回落，焦煤供给压力有所缓解；需求方面，钢厂亏损扩大，焦炭产量下滑，焦煤消费环比减少。短期内焦煤价格震荡偏弱运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。

　　■ 策略

　　■ 风险

　　宏观政策、环保要求、焦厂利润、铁水需求、基差风险等。