【品种策略】铜：09月06日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	核心观点
南华期货	艾芬豪矿业8月份Kamoa-Kakula铜矿综合体实现40347吨精矿产量记录。美国制造业PMI录得47.2，低于预期，市场对衰退预期增加。铜中期或仍相对偏弱，短期对情绪有所修复。南华观点：震荡偏弱。
银河期货	铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值。
兴业期货	期货品种铜- 供给方面，近期矿端扰动事件有所缓和，但头部矿企上半年完成度仍较低，冶炼加工费未有明显改善。- 下游需求方面，现实需求仍表现一般，但受中非合作消息的影响，市场预期有所改善，且旺季将至。- 库存方面，LME库存抬升，国内库存整体下滑，但仍处于偏高水平。- 综合而言，当前市场宏观扰动因素较多，市场在降息节奏与海外衰退预期之间反复，短期内方向性驱动有限。- 基本面方面，供给端制约仍持续，需求改善仍有待确认。
永安研究	供应端8月开始预期持续环比回落，矿产铜紧缺以及阳极板原料供应紧张双重影响下，国内冶炼厂检修降负增多产量预计环比压降。需求端来看，7.5w以上下游接货以及承接力度明显走弱。再生铜方面公平竞争政策影响逐渐过去，大部分地区再生铜杆企业陆续开始复产，但开工率依旧低于季节性均值水平。预计9月精铜仍保持6万吨左右的去库格局。价格展望来看，降息叠加软着陆预期之下宏观层面中性略偏强，但现货实际去库情况以及旺季成色仍有待验证。预期短期内沪铜价格运行区间【7.3-7.7】。
财达期货	铜价低位盘整，华北市场现货供应略有紧张表现，全球对需求疲软担忧仍存，短期铜价偏弱运行。
正信期货	铜价承压震荡，夜盘回升，现货升水百元附近；美国制造业数据收缩，衰退预期交易再启动，关注本周就业数据。
光大期货	铜价下行驱动并不显著，但市场信心也相对缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，适合下游企业逢低采购。
冠通期货	沪铜今日开盘小幅下行，预计后市震荡盘整。艾芬豪矿业卡莫阿–卡库拉铜矿三期8月产铜4万吨，创下纪录。ICSG数据报告显示过剩9.5万吨。建议前期空单逢低止盈，多头暂时观望，沪铜主力合约参考区间71000-76000。
弘业期货	隔夜伦铜大涨，收于9100美元，沪铜夜盘冲高回落大涨，收于72610。沪铜成交上升持仓下降，市场分歧较大，偏向谨慎。全球8月经济数据不佳，中美政策逐步发力，宏观基本面偏弱。近期伦铜库存上升，国内需求有所好转，进口增加，全球铜库存高位。沪铜短线走势偏弱，关注20日均线压力，中期基本面较差。今日国际铜较沪铜升水上升至207点，外盘比价小幅强于内盘。
申银万国	今年全球精矿供应不及预期，中国冶炼企业计划缩减产量，近期冶炼产量增速放缓。国内下游需求总体稳定向好，铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
混沌天成研究	铜继续向下大幅持续杀跌概率比较低，9月过完，降息的故事落地，国内的政策预期证伪或证实，再继续往衰退交易，可能确定性会更高点。
华泰期货	目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，工业品整体走势偏弱，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，不过供应端也的确存在隐患，因此在目前情况下，套期保值头寸仍可继续逢低买入，但投机头寸则建议暂时观望为主。

铜机构观点汇总

期货公司

核心观点

南华期货

艾芬豪矿业8月份Kamoa-Kakula铜矿综合体实现40347吨精矿产量记录。美国制造业PMI录得47.2，低于预期，市场对衰退预期增加。铜中期或仍相对偏弱，短期对情绪有所修复。南华观点：震荡偏弱。

银河期货

铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值。

兴业期货

期货品种铜- 供给方面，近期矿端扰动事件有所缓和，但头部矿企上半年完成度仍较低，冶炼加工费未有明显改善。- 下游需求方面，现实需求仍表现一般，但受中非合作消息的影响，市场预期有所改善，且旺季将至。- 库存方面，LME库存抬升，国内库存整体下滑，但仍处于偏高水平。- 综合而言，当前市场宏观扰动因素较多，市场在降息节奏与海外衰退预期之间反复，短期内方向性驱动有限。- 基本面方面，供给端制约仍持续，需求改善仍有待确认。

永安研究

供应端8月开始预期持续环比回落，矿产铜紧缺以及阳极板原料供应紧张双重影响下，国内冶炼厂检修降负增多产量预计环比压降。需求端来看，7.5w以上下游接货以及承接力度明显走弱。再生铜方面公平竞争政策影响逐渐过去，大部分地区再生铜杆企业陆续开始复产，但开工率依旧低于季节性均值水平。预计9月精铜仍保持6万吨左右的去库格局。价格展望来看，降息叠加软着陆预期之下宏观层面中性略偏强，但现货实际去库情况以及旺季成色仍有待验证。预期短期内沪铜价格运行区间【7.3-7.7】。

财达期货

铜价低位盘整，华北市场现货供应略有紧张表现，全球对需求疲软担忧仍存，短期铜价偏弱运行。

正信期货

铜价承压震荡，夜盘回升，现货升水百元附近；美国制造业数据收缩，衰退预期交易再启动，关注本周就业数据。

光大期货

铜价下行驱动并不显著，但市场信心也相对缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，适合下游企业逢低采购。

冠通期货

沪铜今日开盘小幅下行，预计后市震荡盘整。艾芬豪矿业卡莫阿–卡库拉铜矿三期8月产铜4万吨，创下纪录。ICSG数据报告显示过剩9.5万吨。建议前期空单逢低止盈，多头暂时观望，沪铜主力合约参考区间71000-76000。

弘业期货

隔夜伦铜大涨，收于9100美元，沪铜夜盘冲高回落大涨，收于72610。沪铜成交上升持仓下降，市场分歧较大，偏向谨慎。全球8月经济数据不佳，中美政策逐步发力，宏观基本面偏弱。近期伦铜库存上升，国内需求有所好转，进口增加，全球铜库存高位。沪铜短线走势偏弱，关注20日均线压力，中期基本面较差。今日国际铜较沪铜升水上升至207点，外盘比价小幅强于内盘。

申银万国

今年全球精矿供应不及预期，中国冶炼企业计划缩减产量，近期冶炼产量增速放缓。国内下游需求总体稳定向好，铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

混沌天成研究

铜继续向下大幅持续杀跌概率比较低，9月过完，降息的故事落地，国内的政策预期证伪或证实，再继续往衰退交易，可能确定性会更高点。

华泰期货

目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，工业品整体走势偏弱，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，不过供应端也的确存在隐患，因此在目前情况下，套期保值头寸仍可继续逢低买入，但投机头寸则建议暂时观望为主。

【品种策略】铜：06月09日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡全球经济偏弱和关税谈判不确定性压制市场风险偏好，但美国对铜232关税预期下，LME库存加速去化，市场对区域性电解铜紧缺的担忧加剧，支撑短期铜价。银河期货震荡LME库存下降且注销仓单占比高，显示供应紧张；然而，非农数据好于预期降低降息预期，且高价抑制需求，铜价上方空间受限。财达期货震荡中美元首通话市场解读积极，供应端偏紧但无明显影响，需求疲软，宏观环境不确定性导致铜价高位震荡。兴业期货震荡宏观不确定性延续，中美经贸磋商关注实际进展，非农数...

同花顺期货

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【品种策略】橡胶：06月09日多家期货公司晨报观点汇总

橡胶机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡中东局势扰动未止，青岛库存环比微增，原料价格坚挺但供应季节性转宽，需求端受宏观与地缘因素压制，多空因素交织。广州期货震荡厄尔尼诺或致天胶供应下滑，但短期受需求提振有限、宏观紧缩及流动性转向等因素承压银河期货震荡RU空单持有但止损位接近现价，NR空单持有且止损位下移，越南出口数据分化，青岛保税区内外库存增减不一，整体缺乏单边驱动。光大期货震荡产区未实质减产，库存小幅累库，宏观情绪回落，短期震荡看待国都期货震荡偏多全球进入割胶旺季...

同花顺期货

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