【品种策略】锌：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平。国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩。 14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需。镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好。临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑。锌市维持原料紧张-中游被动减产-下游疲弱状态。建议先观望为主。
南华期货	OZ锌矿投产增加远期矿端矛盾环节的预期，短期实际增量较难快速看到，短期依然偏紧，远端预期支撑变弱。
银河期货	俄罗斯启动大型锌精矿工厂，2023年火灾和美国制裁导致延期，9月4日开始生产，2025年满负荷生产600万吨锌矿。宏观与产业共振偏空，近期美国经济数据不佳，锌价承压下跌。单边：空单继续持有，背靠5日线止损。
国投安信期货	炼厂联合减产预期依然偏强，沪锌仍不看深跌，建议卖出虚值3档看跌期权，买入虚值3档看涨期权的牛市价差策略。
光大期货	俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满产处理原矿600万吨。国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差。多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。
正信期货	内需偏冷，地产下行，基建增速回落；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿tc下行，冶炼厂利润压缩；7月国内精炼锌产量大幅下滑；预计9月精炼锌进口量将恢复；短期锌价较为疲弱。
混沌天成研究	供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。总体来看，国8月标普全球制造业PMI低于预期，日本央行放鹰，Ozernoye投产，锌价短期承压。
申银万国	精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
华泰期货	锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产预期对锌价仍有支撑，建议逢低买入套保的思路对待。

锌机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平。国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩。 14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需。镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好。临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑。锌市维持原料紧张-中游被动减产-下游疲弱状态。建议先观望为主。

南华期货

OZ锌矿投产增加远期矿端矛盾环节的预期，短期实际增量较难快速看到，短期依然偏紧，远端预期支撑变弱。

银河期货

俄罗斯启动大型锌精矿工厂，2023年火灾和美国制裁导致延期，9月4日开始生产，2025年满负荷生产600万吨锌矿。宏观与产业共振偏空，近期美国经济数据不佳，锌价承压下跌。单边：空单继续持有，背靠5日线止损。

国投安信期货

炼厂联合减产预期依然偏强，沪锌仍不看深跌，建议卖出虚值3档看跌期权，买入虚值3档看涨期权的牛市价差策略。

光大期货

俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满产处理原矿600万吨。国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差。多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。

正信期货

内需偏冷，地产下行，基建增速回落；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿tc下行，冶炼厂利润压缩；7月国内精炼锌产量大幅下滑；预计9月精炼锌进口量将恢复；短期锌价较为疲弱。

混沌天成研究

供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。总体来看，国8月标普全球制造业PMI低于预期，日本央行放鹰，Ozernoye投产，锌价短期承压。

申银万国

精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

华泰期货

锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产预期对锌价仍有支撑，建议逢低买入套保的思路对待。

【品种策略】锌：09月09日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司核心观点广州期货美国ADP数据表现不及预期，全球经济衰退风险仍存，对盘面形成利空压力。锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平，国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩，精炼锌进口窗口间接性开启补充相对有限，14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需，下游需求来看，镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好，主因新能源汽车及电子电器以旧换新消费刺激，临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑，目前锌...

同花顺期货

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【品种策略】螺纹：05月09日多家期货公司晨报观点汇总

螺纹机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡宏观方面中美关税政策谈判稳定市场情绪，钢联产销数据环比下降，库存去库，供需两旺，但旺季需求季节性走弱和梅雨季节影响建材需求预期减弱，限产政策传言影响市场。南华期货空钢材供大于求的格局难以打破，冷卷订单走弱，华东、华南雨水天气增多影响建材需求，型钢和钢坯库存加快累积，需求预期悲观，钢厂利润较好，限产动力不强，盘面上方空间被压制。银河期货震荡五大钢材品种供应减少，库存增加，需求下滑，出口压力显现，基本面持续恶化，螺纹钢价格维持震荡偏弱走...

同花顺期货

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