【品种策略】铜：09月04日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	宏观面，中美制造业数据均呈现疲弱态势，整体市场避险情绪加重；短期铜价受宏观主导，或仍有下行压力，关注7万关口支撑。
南华期货	铜中期或仍相对偏弱，短期对情绪有所修复。
银河期货	铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值。
兴业期货	当前市场宏观扰动因素较多，市场在降息节奏与海外衰退预期之间反复，短期内方向性驱动有限。供给端制约仍持续，需求端暂未有实质性改善，旺季需求表现仍有待确认，价格上方压力仍存。
永安研究	供应端8月开始预期持续环比回落，矿产铜紧缺以及阳极板原料供应紧张双重影响下，国内冶炼厂检修降负增多产量预计环比压降。需求端7.5w以上下游接货以及承接力度明显走弱。再生铜方面大部分地区再生铜杆企业陆续开始复产，但开工率小幅回升仍低于季节性均值水平。预计9月精铜仍保持6万吨左右的去库格局。价格展望：降息叠加软着陆预期下宏观层面中性略偏强，短期内沪铜价格运行区间【7.3-7.7】。
光大期货	铜价或出现先抑后扬走势，下游企业可逢低采购。
财达期货	市场缩减美联储大幅降息的预期，等待本周就业数据的公布，美指触及两周内高位，压制铜价。海外矿端扰动持续存在，国内逐步向旺季过渡。国内政策预期增强，但PMI数据下行，限制有色反弹空间。国内旺季需求有待验证，全球铜库存压力仍存，短期沪铜价格偏弱运行。
正信期货	昨日铜价承压回落走势，夜盘价格破73000一线，现货维持百元附近，美国制造业数据继续收缩，衰退预期交易再启动，欧美制造业持续收缩，美国制造业下滑至8个月新低，7月非农就业数据大幅下修，需求预期的博弈重点在就业数据上，关注本周就业数据。基本面驱动有限，海外持续交仓，国内去库放缓。月差收敛，国内现货升水抬高，精废价差走高后精铜杆开工率下滑，国内维持小幅去库状态；CME与LME库存继续交仓，库存增加。铜价增仓下跌，海外需求预期再定价交易窗口，制造业数据引发衰退预期逻辑主导，关注本周就业数据情况，铜价承压。
弘业期货	高盛大幅下调铜价预期。全球8月经济数据不佳，中美政策逐步发力，宏观基本面偏弱。沪铜短线反弹基本结束，中期需求较差。
冠通期货	预计后市铜价震荡盘整。操作上，沪铜主力合约上方关注75700一带压力作用，前期空头逢低止盈，多头暂时观望。
申银万国	铜：夜盘铜价收低近1%。全球精矿供应不及预期，冶炼企业计划缩减产量，全球库存持续高位。国内下游需求总体稳定向好，铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
混沌天成研究	1、高盛将2025年铜价预估下调近5000美元至每吨10100美元。2、South32寻求通过收购和建设现有矿产来提高铜产量。3、北方铜业：未来几年铜原料短缺局面已确立，铜精矿TC/RC或长期低于冶炼厂成本线。
华泰期货	目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，工业品整体走势偏弱，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，不过供应端也的确存在隐患，因此在目前情况下，套期保值头寸仍可继续逢低买入，但投机头寸则建议暂时观望为主。

铜机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

宏观面，中美制造业数据均呈现疲弱态势，整体市场避险情绪加重；短期铜价受宏观主导，或仍有下行压力，关注7万关口支撑。

南华期货

铜中期或仍相对偏弱，短期对情绪有所修复。

银河期货

铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值。

兴业期货

当前市场宏观扰动因素较多，市场在降息节奏与海外衰退预期之间反复，短期内方向性驱动有限。供给端制约仍持续，需求端暂未有实质性改善，旺季需求表现仍有待确认，价格上方压力仍存。

永安研究

供应端8月开始预期持续环比回落，矿产铜紧缺以及阳极板原料供应紧张双重影响下，国内冶炼厂检修降负增多产量预计环比压降。需求端7.5w以上下游接货以及承接力度明显走弱。再生铜方面大部分地区再生铜杆企业陆续开始复产，但开工率小幅回升仍低于季节性均值水平。预计9月精铜仍保持6万吨左右的去库格局。价格展望：降息叠加软着陆预期下宏观层面中性略偏强，短期内沪铜价格运行区间【7.3-7.7】。

光大期货

铜价或出现先抑后扬走势，下游企业可逢低采购。

财达期货

市场缩减美联储大幅降息的预期，等待本周就业数据的公布，美指触及两周内高位，压制铜价。海外矿端扰动持续存在，国内逐步向旺季过渡。国内政策预期增强，但PMI数据下行，限制有色反弹空间。国内旺季需求有待验证，全球铜库存压力仍存，短期沪铜价格偏弱运行。

正信期货

昨日铜价承压回落走势，夜盘价格破73000一线，现货维持百元附近，美国制造业数据继续收缩，衰退预期交易再启动，欧美制造业持续收缩，美国制造业下滑至8个月新低，7月非农就业数据大幅下修，需求预期的博弈重点在就业数据上，关注本周就业数据。基本面驱动有限，海外持续交仓，国内去库放缓。月差收敛，国内现货升水抬高，精废价差走高后精铜杆开工率下滑，国内维持小幅去库状态；CME与LME库存继续交仓，库存增加。铜价增仓下跌，海外需求预期再定价交易窗口，制造业数据引发衰退预期逻辑主导，关注本周就业数据情况，铜价承压。

弘业期货

高盛大幅下调铜价预期。全球8月经济数据不佳，中美政策逐步发力，宏观基本面偏弱。沪铜短线反弹基本结束，中期需求较差。

冠通期货

预计后市铜价震荡盘整。操作上，沪铜主力合约上方关注75700一带压力作用，前期空头逢低止盈，多头暂时观望。

申银万国

铜：夜盘铜价收低近1%。全球精矿供应不及预期，冶炼企业计划缩减产量，全球库存持续高位。国内下游需求总体稳定向好，铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

混沌天成研究

1、高盛将2025年铜价预估下调近5000美元至每吨10100美元。2、South32寻求通过收购和建设现有矿产来提高铜产量。3、北方铜业：未来几年铜原料短缺局面已确立，铜精矿TC/RC或长期低于冶炼厂成本线。

华泰期货

目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，工业品整体走势偏弱，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，不过供应端也的确存在隐患，因此在目前情况下，套期保值头寸仍可继续逢低买入，但投机头寸则建议暂时观望为主。

【品种策略】铜：09月04日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美国JOLTS职位空缺数据疲软，市场降息预期增强，美元指数偏弱；铜矿TC弱势，再生铜政策不确定性导致国内阳极板企业减产，传统旺季需求边际转好，短期铜价易涨难跌。南华期货偏多铜价短期内或偏强运行，因供给相对偏紧和美国经济压力对美联储降息预期的刺激。虽然周三铜价冲高回落，但市场避险情绪升温和美联储政策预期仍支撑铜价。银河期货震荡美联储官员为降息铺路，美国就业市场疲软，降息预期增强；9月阳极板供应紧张，电解铜产量下降；LME库存减少，精炼铜替代...

同花顺期货

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【品种策略】PTA：09月04日多家期货公司晨报观点汇总

PTA机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡PTA供需双减结构尚可，库存去化，聚酯负荷回升至90%附近，短期需求有望提振；但新产能投产，现货供应偏宽松，期价随成本端波动。南华期货震荡近期PX-TA供应端消息频繁，装置变动加大，市场情绪不振，PTA流动性短期宽松难改，产业链利润长期向PX端集中，PTA加工费维持低位，短期供需矛盾加剧。银河期货震荡PTA市场供应面临变化，部分装置重启和新装置投产预期增加，导致供应增加；同时，OPEC+可能提高石油产量目标，油价回落影响成本，整体市场供需关系趋于复杂。　　好消息...

同花顺期货

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