股指——PMI继续下行，弱经济预期压制股指表现

　　三大指数低开后震荡走低，尾盘跌幅加大；截至收盘，沪指跌1.10%，深证成指跌2.11%，创业板指跌2.75%。

　　1.周六国内制造业PMI录得49.1，低于预期49.5与前值49.4，经济前景依然较弱，市场信心不足。

　　2.8月央行保持利率稳定，未进一步降息。叠加目前经济数据较弱，尤其是货币供应量以及社融较差，股市缺乏上涨动力。

　　3.目前来看衰退预期仍在，且市场的日元套利风险增加，股市面临的不确定性仍在。

　　4.目前全球不稳定性增强，外围扰动对国内股市影响较大，后续若外围扰动减弱，外资有望进入国内市场，但目前经济恢复较弱，关注后续政策是否能带动经济恢复。

　　陈晨

　　贵金属——美国PCE数据居高不下，贵金属回调

　　1.沪金主力跌0.56%。沪银主力跌3.73%。

　　2.美元指数升至101.6左右，十年期美债收益升至3.93%左右。国际市场现货黄金价格跌至2495左右，现货白银跌至29.5左右。

　　1.美国周五晚公布PCE通胀数据，核心PCE依然录得2.6%，虽低于预期的2.7%，但仍有一定韧性，数据公布后市场对美联储降息预期下降，目前美联储9月降息概率仅存67%，压制了贵金属表现。

　　2.目前地缘政治前途不明，乌克兰虽然攻入俄罗斯本土，但目的仍是以此寻求谈判机会。巴以和谈未见分晓，伊朗暂时按兵不动，贵金属受其影响宽幅震荡。

　　3.贵金属有望延续上涨趋势，后续关注地缘冲突进展以及市场情绪。

　　陈晨

　　沪铜——缺乏明显驱动，等待本周经济数据指引

　　1、8月30日，智利国家统计局（INE）公布，7月份智利制造业产出同比增长5.1%。作为全球最大的铜生产国，智利7月铜产量同比增长约2%，达到443,633吨。

　　2、9月2日国内市场电解铜现货库26.20万吨，较26日降1.98万吨；上海库存16.99万吨，较26日降1.64万吨；广东库存5.23万吨，较26日降0.31万吨。国内电解铜社会库存延续去库趋势，其中上海市场贡献主要降幅；主因近期市场进口铜到货较少，且受制于部分冶炼厂检修、减产等因素，国产铜到货同样偏少，仓库入库有限，加之市场出库未有明显下滑，因此库存再度去库明显。

　　宏观方面，根据国家统计局发布的数据，8月份制造业采购经理指数(PMI)为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。供给方面，海外主要矿山的供应中断持续，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓。需求方面，消费将进入旺季，目前来看下游消费意愿不强，国内消费相对疲软，等待进一步消费数据指引。库存方面，上周LME库存继续累库，全球总库存仍处于偏高的位置，国内电解铜社会库存延续去库趋势。短期沪铜缺乏明显的驱动，铜价或将维持区间震荡，本周重点关注美国8月非农就业、制造业PMI、ISM制造业指数等数据。

　　刘双双

　　橡胶——产区天气影响，支撑价格

　　1、据外电消息，印度气象局上周六称，预计该国今年9月份降水量高于往年均值，8月份，该国的降水量已经高于往年均值。印度气象局局长Mrutyunjay Mohapatra在一次虚拟新闻发布会上表示，该国9月份的降水量可能超过50年平均值的109%。

　　供给方面，目前国内外产区开割推进，气候不利仍导致部分割胶受到影响。泰国南部降水处于偏多态势，多地发生洪水，扰动部分地区割胶工作。天气预报显示泰国地区至9月10日依旧有较强降雨，预计短期割胶工作依旧难以推进。库存方面，国内保税区库存持续缓慢去化。需求方面，半钢胎企业在海外出口需求旺盛态势下，开工率高位持稳，全钢胎企业稳中转好，提高原料补库积极性。金九银十旺季预期临近，轮胎开工增长，后续关注轮胎消费改善情况。短期或将延续震荡的态势，关注主产区降水、原料价格以及国内库存情况。

　　刘双双

　　工业硅——现货市场氛围尚可，未来价格或仍继续僵持

　　1.今日工业硅市场参考价格11805元/吨，较上个统计日价格上调10元/吨。

　　2.工业硅期货仓单64479手，环比上个交易日减少78手。

　　供给方面，四川、云南地区仍有少部分企业存在为了提价而小幅减产现象；需求方面，多晶硅现货价格持稳，产量整体略有衰减，虽有局部检修但影响相对有限，成本支撑预期增强，下游需求增长缺乏有力刺激。有机硅下游需求较差，企业仍旧按需采购。铝合金行业也仍未改变现状。

　　进入9月，工业硅基本面稍有改善预期，供给边际压力继续缓释，但多晶硅各环节过剩和库存积压局面仍然存在，终端需求存在旺季回暖，但向上传导至工业硅压力较大，工业硅价格重心有可能小幅抬升，但无持续性驱动、后续大涨无力。

　　刘双双

　　碳酸锂——供强需弱，碳酸锂或将维持底部震荡

　　1.截止至9月2日，碳酸锂现货价格指数（简称MMLC指数）为73974元/吨；电池级碳酸锂价格为75500元/吨；工业级碳酸锂价格为71500元/吨。

　　2.7 月全国共新增 1425 个储能备案项目，总投资额超700 亿元，其中产业类148个，项目类1277 个。全国储能系统集成备案项目达 26 个，年产能 129GWh:锂离子电池制造项目8个，年产能 75.6Gh。

　　基本面逻辑：供应端来看，随着碳酸锂生产企业持续减产，碳酸锂产量不断减少，从国外进口量也在不断下滑，但是仍处于供强需弱的局面；需求端来看，目前处于下游企业积极备货的时期，碳酸锂需求有所提升；库存端来看，碳酸锂库存仍在累库，但是累库节奏放缓。预计短期内碳酸锂仍旧处于低位震荡的局面，后续关注供应端减产情况和9月需求排产情况。

　　刘双双

　　焦煤—— 受天气影响进口蒙煤口岸通车数下滑严重

　　1.今日焦煤JM2501合约收盘价1327.5元/吨，较昨日结算价降幅3.14%。

　　2.据俄罗斯联邦统计局最新数据显示，2024年7月，俄罗斯煤炭生产总量3200万吨，与上月相比持平，同比下降5.6%。其中，炼焦煤产量870万吨，环比下降2.25%，同比增长6.1%；无烟煤产量150万吨，与上月相比持平，同比下降31.82%；褐煤产量660万吨，环比增长3.13%，同比增长8.2%；其他烟煤产量1520万吨，与上月相比持平，同比下降12.64%。1-7月俄罗斯煤炭累计生产总量2.43亿吨，同比下降1.42%。

　　3.2024年9月2日陕西延安市地区黄陵矿业黄陵一矿气原煤（A6 S0.5 V34-35 G75 Q5000）竞拍，起拍价810元/吨，数量4万吨，最终以871-890元/吨全部成交；上期（2024年8月26日）起拍价770元/吨，数量4万吨，最终以825-845元/吨全部成交。

　　9月伊始，部分区域煤矿月度长协价格开始磋商。9月2日邵阳市场炼焦煤价格下调100元/吨，主焦煤A7.0、S0.7、V24、G80-83、Y17-19、MT7车板价承兑含税1740元/吨。产地煤矿在前期降价之后，矿方订单情况有所好转，库存有所消耗。但实际了解下来，更多的是情绪上的提振，而从下游实际需求上来看，焦企仍延续按需补库策略。今日线上竞拍情绪整体上来看较上周有所降温，偏稳运行。进口蒙煤方面，周末受天气影响，蒙煤288口岸通关车数下滑严重。机构数据报，31号甘其毛都口岸通关车数为491车。下游方面，钢厂经过7轮降价，利润有所恢复，但铁水产量仍在低位，采购量仍未得到释放。

　　刘双双

　　焦炭——企稳反弹基础不牢，供需格局暂未转换

　　1.今日焦炭主力2501合约收盘价1931.0元/吨，较前一交易日结算价跌幅3.52%。

　　2.港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1730元/吨。日照港焦炭库存78万吨，董家口焦炭库存58万吨，两港焦炭库存合计136万吨。

　　3.截至8 月30 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 110.7 万吨，周环比下降 2.5万吨。

　　4.截至8 月30 日当周，全国 247 家钢厂盈利率 3.9%，周环比增 2.6 个百分点。全国 247 家钢厂铁水日均产量 220.9 万吨，周环比下降 3.6 万吨。

　　从供需来看，当下焦炭依旧处于产业链负反馈的格局当中，焦炭产量、铁水产量均继续下降。随着提降轮数增加，焦企平均回归亏损，市场对未来市场跌幅预期收窄，焦炭支撑作用增强。短期来看，上周盘面的反弹力度有限，焦炭暂未完全企稳。当下距旺季还有时日，铁水复产还未开启，或存震荡反复的空间。焦炭短期弱稳运行，市场对未来仍有期待。

　　刘双双

　　纯碱——下游玻璃跌势下，纯碱跌近6%

　　1、截至2024年8月29日，中国氨碱法纯碱理论利润153.37元/吨，环比下跌25.68元/吨，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为301.60元/吨，环比下跌68元/吨。

　　2、截至2024年8月29日，中国纯碱企业出货量67.73万吨，环比增加10.16%；纯碱整体出货率为100.57%，环比上涨11.36个百分点。

　　3、隆众资讯8月29日报道：本周纯碱综合产能利用率80.79%，上周82.67%，环比下跌1.88个百分点。

　　4、截止到2024年9月2日，本周国内纯碱厂家总库存123.21万吨，较上周四涨1.33万吨，涨幅1.09%。其中，轻质纯碱60.41万吨，环比增加0.57万吨，重质纯碱62.80万吨，环比增加0.76万吨。

　　基本面逻辑：在高供应、高库存、低需求的压力下，纯碱下游玻璃后续必须完成新一轮的产能出清，才能迎来价格真正的反弹。但由于玻璃供给弹性较小，产能出清的时间预计会比较长，所以价格长周期会在成本线附近震荡整理，要有足够的时间才能完成产能的出清。

　　目前光伏浮法库存压力依旧较大，纯碱短期关注1500整数关口支撑和压力转换的情况，顺势操作。

　　刘双双

　　甲醇—— 宏观情绪依旧疲软，甲醇顺势下跌

　　1、本周期(20240824-20240830)国际甲醇（除中国）产量为978184吨，较上周减少7980吨，装置产能利用率为72.52%，下降0.59%。本周国际装置的主要变动有：伊朗ZPC其中一套装置停车，Kimiya、Sabalan上周末短停一天后重启；其他部分地区略有窄幅波动。

　　2、2024年8月中国甲醇进口外轮卸货122.38万吨，较上月（海关数据129.02万吨）减少6.64万吨，降幅5.15%。2024年8月中国甲醇出口预估2.5万吨，较上月（海关数据1.58万吨）增加0.92万吨，增幅58.23%。

　　基本面：海外甲醇开工继续回落，周末国内公布了PMI数据，不及市场预期，宏观情绪依旧疲软；今日在宏观情绪的影响下，价格基本跌去前几日的涨幅，关注2400整数关口的支撑作用；中期关注需求端有金九银十旺季预期+中秋节假日提前备货等，基本面不断转好，价格预计呈现震荡偏强走势。

　　刘双双

　　白糖——国际原糖反弹放缓，郑糖小幅回落

　　1.今日SR2501合约收盘价5635元/吨，较昨日结算价跌25点，跌幅0.44%。

　　2.据我的农产品网数据显示，9月2日南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6220元/吨，较上周五下调30元/吨。相较于SR2501合约升水585元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6210元/吨，较上周五下调20元/吨。云南大理报价5960元/吨，昆明报价6000元/吨，较上周五下调30元/吨。港口方面，主要港口价格今日涨跌不一，报价6350-6400元/吨不等。

　　隔夜ICE美国原糖10月合约小幅下跌，较上日结算价跌0.4美分/磅，收盘于19.44美分/磅，经过上周巴西主产区大火引发国际原糖的一波凌厉反弹后，市场担忧情绪有所释放，强势反弹放缓。国内方面，现货市场主产区及制糖集团报价下调，市场采购相对谨慎，市场关注焦点已转向新糖，8月即将公布的产销数据预计对市场影响有限。8月进口糖到港量预计较大，低廉的进口糖浆以及国产糖的丰产预期，使得郑糖上方压力较大。但巴西主产区天气预计未来1-2周仍基本无雨，可能带来甘蔗单产及糖产量的下调，预期中短期盘面仍有所反复。关注巴西甘蔗地火灾对产量及市场的后续影响以及产区天气情况。

　　王颖桂

　　棉花——棉花震荡调整，关注下游订单

　　1.美国农业部( USDA ）周四公布的出口销售报告显示，8月22日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增13.52万包，新销售15.76万包。

　　2.印度棉花协会(CAI)公布，8月31日，印度棉花到货量预估为8,100包(每包170公斤)，或1,377吨。

　　供应端方面，新疆棉花各产区进入吐絮期，新棉花或提前至九月下旬上市，供应方面丰产的预期不变。需求方面，金九银十的传统纺织旺季将至，纺织企业走货有所好转，成品库存压力有所减轻。前期停产企业开始陆续恢复生产，减产企业开机率也窄幅提升。但产业下游新接订单分化、整体信心不足。在金九银十预期的推动下可能会偏强运行，关注订单情况和美棉的情况。

　　陈晨

　　生猪——现货价格企稳上涨，以震荡为主

　　1.9月2日，安徽生猪出栏均价20.37元/公斤，价格较昨日偏弱。浙江市场生猪出栏均价20.92元/公斤，价格较昨日稳中偏弱。

　　供应端方面，8月末养殖集团为完成月度出栏计划加快生猪的出栏节奏，部分散户前期压栏的大猪集中出栏，供应端增量明显增加。需求端，叠加开学季备货与集团场的缩量，现货价格企稳上涨。总体来说，需要关注开学后消费提振以及养殖端出栏节奏变化以及标肥价差，且伴随学校开学，需求可能会有恢复迹象。

　　陈晨

　　豆粕——豆粕维持整理，等待市场提振

　　1.期现货情况：今日豆粕2501合约收3031元/吨，涨8元/吨，涨幅0.26%.

　　（1）美豆产区气温明显回落，但降雨依然不足。美豆价格在1000美分附近震荡。

　　陈晨

　　豆油——旺季来临，油脂需求或增加

　　1.今日豆油2501合约收盘价为7652元/吨，跌96元/吨，跌幅1.24%。

　　（1）南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年8月1-31日马来西亚棕榈油单产减少0.07%，出油率增加0.03%，产量持平。

　　（2）据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1376412吨，较上月同期出口的1555529吨减少11.51%。

　　供应端来看，美豆丰产预期依旧较强，原料端维持宽松。替代品来看，当前国际棕榈油产地库存中性不高、11月-2月产地进入季节性减产季、25年初印尼将开始执行B40，棕榈油价格存在支撑。总体来看虽然国际棕榈油价格中长期存在新增需求支撑，但美豆新作增产，油菜籽供应正常，以及全球消费弱势将限制棕榈油的上涨步伐，后期棕榈油可替代消费份额料进一步降低。国内需求端来看，近期临近学校开学，且中秋国庆即将到来，需求端短期或受到提振，油脂延续宽幅震荡。

　　陈晨

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