概要

　　原文为2024年9月1日公开发布的《华泰期货钢材月报20240901：淡季成交较弱，钢价震荡运行》，限于篇幅本文择重简摘。

　　八月份，在内需不足的情况下，现货市场情绪不佳，叠加螺纹钢新老国标切换周期，现货市场形成短期抛售，压制钢材价格，致使钢厂亏损加重，钢厂检修增加，建材产量大幅回落且明显低于同期水平。八月下旬工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。卷板内需持续偏弱，外需受海外政治政策等因素影响也开始出现走弱迹象，由于钢铁产能过多的向卷板倾斜，造成卷板库存显著偏高且持续累库，因此卷板价格调整幅度大过建材，卷螺差迅速收窄。目前卷板生产进入亏损区间，后续需要通过产量调节回归供需平衡。

　　整个八月，正值传统消费淡季，螺纹钢新老国标切换周期，旧国标的集中抛售对现货价格形成强势压制。钢铁内需不足短期难以改善，随着钢厂主动减产增加检修来缓解压力，产量调整相对到位，库存走势相对健康。下旬工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。至月末最后一个交易日收盘，螺纹主力2501合约收于3287元/吨，月度环比下跌104元/吨，跌幅3.07%；热卷主力2501合约收于3339元/吨，月度环比下跌171元/吨，跌幅4.87%。

　　供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.41%，环比上周减少1.06个百分点，同比去年减少7.68个百分点；高炉炼铁产能利用率82.96%，环比减少1.34个百分点，同比减少9.31个百分点；钢厂盈利率3.9%，环比增加2.6个百分点，同比减少41.55个百分点；日均铁水产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，同比减少26.03万吨。

　　消费方面：本周钢联数据显示五大材总体表观需求857.57万吨，环比上周增加20.49万吨。其中螺纹表需218.37万吨，环比上周增加19.03万吨；热卷表需305.45万吨，环比上周减少13.14万吨。下旬工信部暂停钢铁产能置换，伴随钢厂主动减产，短期对市场情绪有所提振，消费有所增长。

　　库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1562.95万吨，环比上周减少78.91万吨。其中螺纹总库存595.71万吨，环比减少56.11万吨；热卷总库存441.81万吨，环比减少0.4万吨。由于老国标集中抛售，螺纹库存得到有效去化。

　　综合来看：八月份，在内需不足的情况下，现货市场情绪不佳，叠加螺纹钢新老国标切换周期，现货市场形成短期抛售，压制钢材价格，致使钢厂亏损加重，钢厂检修增加，建材产量大幅回落且明显低于同期水平。八月中下旬工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。卷板内需持续偏弱，外需受海外政治政策等因素影响也开始出现走弱迹象，由于钢铁产能过多的向卷板倾斜，造成卷板库存显著偏高且持续累库，因此卷板价格调整幅度大过建材，卷螺差迅速收窄。目前卷板生产进入亏损区间，后续需要通过产量调节回归供需平衡。

　　■ 策略

　　■ 风险