2024-09-02 07:59:41 证券时报网 


证券时报记者 陈书玉

8月以来，港股市场表现明显强于A股。截至8月30日，恒生指数和恒生科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方面，投向港股市场的多只基金表现亮眼，几乎霸屏基金涨幅榜，中银港通医药、鹏华中证港股通科技联接、工银国证港股通科技ETF、汇添富国证港股通创新药ETF月内涨幅均超5%，居于市场前列。

美联储降息预期升温

港股市场有望受益

近期，美联储降息预期不断升温，港股市场的关注度则显著提升。在多家公募看来，随着美联储进入降息周期，美元指数和美债收益率有望加速回落，从历史表现看，美联储此前降息期间，大类资产中港股、贵金属表现较好。

随着美国通胀压力下降以及就业数据疲软，美联储降息的预期越来越强烈。8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放出降息信号，市场预期美联储将在9月议息会议上启动降息。市场普遍预计，美联储9月降息的概率接近100%，其中降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。

华泰柏瑞基金表示，从历次降息的经验看，降息启动后，新兴市场如港股通常反弹，且在国际流动性推动下，弹性也通常大于A股，反弹抓手往往更倾向于落在高弹性和利率敏感型行业，如科技、医药等。此外，降息或为国内政策进一步发力提供了更好的窗口和空间。二季度央行货币执行报告已新增“稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期”、“加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势”等积极信号。如果后续央行宽松力度可以强于美联储，那么有望给市场带来更大提振；不过宽松力度如果持平甚至偏弱，那么震荡市格局可能继续演绎。

汇添富基金认为，由于港股受全球资金流动性和市场风险偏好的影响较大，美联储降息叠加近期人民币升值，对于港股市场而言是重大利好，或为港股本轮反弹提供更多助力。一方面，国内经济呈现出筑底回升态势，多项提振内需的利好政策密集发布，助力基础设施建设投资加速，从而提振了市场信心。另一方面，全球市场流动性改善意味着更多的资金可能重新注入估值仍相对偏低但是具有潜力的市场，如港股市场。而在降息周期中，国内政策空间可能会进一步打开，有利于更多资金流向港股。

中期业绩利好频现

提振投资者信心

此外，值得注意的是，近期港股众多行业龙头，尤其是互联网行业领军企业二季度业绩超出预期，引发市场积极反应，进一步提振了投资者信心。

华泰柏瑞基金表示，近期港股中期业绩报告的一个特点是：此前风险偏好持续受到压制导致业绩空窗期大家对负面预期计价更多，但这次财报季反而成为风险偏好提升的窗口。当前港股核心资产的上半年业绩及指引不乏超预期亮点，除去政策一贯支持的科技硬件、半导体等科技成长标的，互联网、游戏等板块凭借自身行业景气度或仍具备较强扩张能力，相关个股业绩发布后呈现可观涨幅，同时获得南向资金连续增持。港股在本次财报季展现出的业绩韧性是近期港股表现亮眼的基本面底色。

海富通基金基金经理纪君凯认为，港股的盈利预期是重要的判断依据。港股具有优秀的EPS（每股盈利）奖励机制，港股市场对优秀公司业绩的敏感度较高，港股的一致预期EPS上修能体现在股价上。自2023年以来，港股的一致预期EPS持续上调，具体拉动的行业板块以互联网公司为代表，这些企业在经济下行期调整战略，聚焦主业，企业通过裁员和降本增效实现净利润的显著提升，成为港股互联网板块业绩改善的重要驱动力。

此外，港股市场的回购不断创下年内新高。Wind数据显示，截至8月29日，今年共有223家港股公司发起回购，累计回购金额达1788.6亿港元。对此，中欧基金罗佳明认为，上市公司集中回购的行为向市场释放了积极信号。从历史经验看，港股大量回购往往出现在市场低点之后，彰显了上市公司对长期发展的信心，这有利于提振市场情绪并对股价起到支撑作用。

“一手科技成长 一手高股息”

展望后市，多家机构看好港股表现，配置上可以一手科技成长，一手高股息。

华夏基金表示，自今年一季度以来，港股市场底部不断抬升；4月下旬以来，在内外多重因素共振下迎来了持续大涨，走出了独立行情。在近2个月的回调后，当前港股风险得到充分释放，配置价值凸显。随着美联储降息步伐的临近，可重点关注下半年港股的弹性空间，从三个方向把握机遇：一是港股宽基，恒生指数有望受益于流动性改善、估值修复、港股整体业绩预期上调。二是港股科技板块的向上弹性，业绩利好兑现、对海外利率敏感和前期滞涨的板块向上修复空间较大。可关注科技板块互联网、电子、汽车等行业。三是港股高股息板块，国债收益率中枢下行、红利税可能减免背景下，港股高股息板块对于中长期资金更具配置价值。可关注兼具经营稳定性和性价比的通信运营商、公用事业、银行等板块。

从配置角度看，可以采用哑铃配置策略进行布局：一手科技成长，把握降息周期下对利率更为敏感的板块；一手高股息，追求持续稳定的安全边界收益。

罗佳明认为，需要重点关注三大投资机会：第一，上游资源品，主要归因于供给侧受限的确定性，以及全球工业化和中国经济转型所引发的实物需求结构性上行。第二，中国企业出海创收的投资机遇，依靠国内强大的制造业效率以及完备的产业链，优秀公司开始摸索出海渠道，输出生产能力和品牌以谋求更广阔的市场。第三，科技创新始终是穿越经济周期的根本动力，关注生物医药、电子半导体以及互联网平台所带来的机会。

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