本周五，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会计划完善新股发行制度，重启新股发行。证监会将进一步改革完善新股发行制度的改革措施；取消现行的新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再缴款；证券公司不能接受投资者全权委托进行新股申购；调整发行监管方式等。由于完成相关准备需要一定时间，在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，完成未完成事项预计需要2周时间，剩余18家也将在年内重启发行。

水皮：有人先知先觉 有人后知后觉 谁为IPO重启买单？

“鸡肋行情”切换到“乌龙行情”，速度之快完全令人无暇思索，无论如何已经弄假成真，指数，至少从上证指数而言已经突破3500点的阻力，短线完全具备攻击更高点位的能量。

这一切是如何发生的？嗯，就在突然之间。

突然之间市场上开始流传深港通会在年内开通，突然之间市场盛传SDR在年内过关，突然之间市场流传徐翔被抓后将功补过，于是，跳空行情呼啸而至，券商股一鼓作气，连拉三天，不但打开上涨空间，而且激发了人气，不少券商股的成交量甚至超过了去年11月底的时期，放出历史天量，不少人把券商的暴动和去年相比，期待牛市又重新回归。

突然之间的消息不久就被证明都是假的，但是市场已经借题发挥不可收拾，如果说第一天券商是将错就错，那么第二天就可以理解“二八”转换，第三天则可以称之为一鼓作气，反正相对创业板而言，券商此轮的涨幅有限，基本还在3200点的水平，而三季报的环比业绩更是成为券商股补涨的题材，但是券商集体拉板的力度还是太强，超出一般投资者的理解，难怪有人说这是徐翔宁波涨停板敢死队的操作手法，莫非徐翔在出谋划策？这当然是玩笑话，但是也显示出主力的凶猛，这不是一个缓慢吃货的过程，而是一个奋力拉升的过程，已经坐在其中的当然可以享受抬轿的快感，套牢其中的也可以期望解套的机会，但是踏空者是否追涨则需要三思，搞不好就会换岗。如果想和去年底的行情作一个对比，那么我们要知道，去年是券商先发力后盘整，前期“二八”现象，而这一次则是创业板率先反弹，“八二”现象在先，券商在上证已经走出圆弧顶的情况下突然发力，可持续性存疑，这个过程中伴随着中字头的协力，甚至两桶油也狂拉三天，形势果然有如此喜人的变化吗？

指数的暴涨导致新股发行提前开闸，这恐怕是身在其中的投资者没有想到的，尽管证监会没有给出时间表，也表示将改进新股发行的办法，但是悬在头顶的剑早晚要落下，随之而来的还有大小非的减持，这才是考验市场的真正时刻，毫无疑问，为了避免暴跌，对于暴涨也要警惕，证监会可谓用心良苦。

突然想起来，这波券商暴涨并不是无缘无故的，就是因为有人提前知道了IPO重启这个惟一对券商板块构成重大利好的消息。世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，更不会有无缘无故的暴涨，只不过，有人先知先觉，有人后知后觉而已。

来看看机构们的观点：

分析师怎么看IPO重启，利好还是利空？

【中金王汉锋：短期影响偏负面，中期影响偏正面】

（1）新股发行重启，市场功能逐步恢复。新股发行因为市场的大幅波动而在七月初暂停，目前A股市场已经企稳，且近期有连续突破之势，在这种背景之下，逐步恢复市场的融资功能也是情理之中的事。我们认为这可能代表着A股市场在逐步走出之前波动较大的非正常状态，各项功能有望逐步回归正常。未来如果市场进一步平稳，当初为了维稳市场而对股东减持进行限制的措施也可能逐步会放开。

（2）新股发行制度将有所修改。修改的方面主要包括，1）取消预缴款制度（目前估计是网下发行的部分）；2）二是缩短发行周期，规定公开发行股票数量在2000万股以下，无新老股转让的，可以以直接定价方式确定发行价格，不进行网下询价和配售，等等。由于取消预缴款制度，预计新股发行对资金面的冲击将有所减小，不过具体影响待规则进一步明细后才能估计。

（3）按照老规则启动28家新股，首批10家。在新股发行暂停前获准发行的28家公司将按照老规则进入发行程序，首批10家可能在两周后启动（11月中下旬），剩下的18家将在年底之前发行完毕，预计总募集资金在100-150亿左右。

（4）对券商利好，对市场短期心理层面影响偏负面，中期影响偏正面。新股发行重启显示了监管层对市场的信心，由于市场在这之前已经连续上涨，短期在心理层面影响偏负面。但新股重启代表着市场正常功能在逐步恢复，对市场中期是正面影响。特别地，新股重启将利好券商。

【国金策略：怎么解读都是大利好！！】

我们的点评：

1、本次新股发行改革，最重要的，也是最大的亮点在于取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款，这也就意味着以后“打新”不用专门筹备“打新”资金，而是按照市值配售去申报，中了再缴款，这一规则将很大程度上提升市场参与主体持有股票的意愿；当然，新规实施之后，中签率将大幅降低，可以预计的是新股上市后将更加活跃；

2、新规的修订，将避免冻结大量资金，以免造成资金面的波动；有利于提高资金的使用效率，同时也为了抑制“巨资炒新”的现象。2015年6月初，25只新股冻结资金峰值5.69万亿元；如果取消，仅需缴纳414亿元；

3、新规的修订，突出发行审核重点，调整发行监管方式，简化发行程序，缩短发行周期，降低中小企业发行成本，同时建立了摊薄即期回报补偿机制，强化中介机构监管，完善信息披露。

国金策略李立峰/袁文婷/郭彬/王亦奕/

【申万桂浩明：IPO重启不影响大盘持续反弹】

证监会宣布近期重启IPO是在情理之中，今年6月暂停IPO是因为市场暴跌，为了稳定市场需要而采取特殊措施，但一个资本市场如果持续暂停IPO，没有新股发行是不利于其平稳发展，而目前市场趋于平稳，那重启是有其必要的。

除此之外，桂浩明认为相应的制度改革会惠及更多的投资者，“我们注意到这次重启并不是简单的重启，而是有相应的制度变革，比如网上申购从全额交款更改为中签后再交款，这对中小投资者来说，增加了中签的机会，改变了过去因为缺少全额申购资金而放弃收益的决定，有利于让更多投资者分享新股的收益，应该说这次政策是有合理性的，照顾到市场各界的利益”。

对于重启IPO或将冲击市场的观点，桂浩明表示，短期内可能有一定影响，但是不会改变市场的平稳趋势，“当IPO步入正轨时，市场也能继续沿着原有轨迹运行，我们认为IPO重启不会改变大盘反弹的足迹，同时会让反弹走得更加平稳和更加有序”。

【海通姜超：中签率或被大幅稀释，打新是否高收益有待观察】

新发行机制将取消网上网下申购预缴款，配售后再缴纳，这意味着再无万亿巨额冻结资金冲击资金面，助于稳定货币利率。以往打新靠拼钱，因而网下机构投资者可以通过拆借资金的优势提高中签率。而取消预缴款后，打新几乎无资金成本，申购热情或大幅提高。理论上，存量A股均有资格参与配售，中签率或被大幅稀释，打新是否高收益有待观察。

7月来债市大涨与股市资金回流债市相关，IPO重启后部分打新资金或回流股市，对债市形成冲击。打新未必还有那么美，对债市不必悲观。

【民生李奇霖：预期IPO重启对信用债的影响还好】

警惕债市资金面被抽紧，可能和IPO重启关系不大，而是如果股市持续上涨，则投资债市的资金将转入股市。需关注股市后期表现，若持续向好，可能对交易所资金影响更大。目前看，预期IPO重启对信用债的影响还好。

【民生李少君：当中级反弹遇见IPO，改变的只是节奏】

证监会今天下午宣布，在完善新股发行制度（取消申购预先缴款）后将重启IPO，但在完善新股发行制度前，将按现行制度在年内恢复7月份暂停的28家IPO，两周内，将有10家率先启动。我们粗略估算，这28家IPO约冻结资金3.5万亿，首批10家冻结资金接近1万亿。两市本周成交量日均1万亿，首批10家IPO可能对市场资金面产生一定压力，叠加最近三天市场连续性暴涨导致的获利盘平仓，中级反弹短期有望退烧。

中期（1~3个月）来看，我们911-双12的中级反弹三个逻辑（流动性、风险溢价、管理思路）依然不变，且继续证真。近期，流动性充裕的逻辑从央行宽松主导转为大类资产配置调整带来的结构性宽松，债市资金已经出现向股市转移的迹象，这可能是趋势的开始。管理思路方面，监管层查违规频出手（最新动作：暂停3家券商新开账户），证券市场基本制度完善也在快速落地。管理思路上的调整（包括查违规、开放IPO、调整发行制度等）可能会给市场带来短暂冲击，但有助于恢复市场长期信心。

最后，再重申近期观点：把握蓝筹交易性机会（10-15%，38-4200），以及成长的中长期配置价值（创业板25-3000）；板块上，券商后，地产和军工有望接棒（市场军改预期）；主题上，近期关注中国大脑计划概念（总理新提出）、机器人（11月底世界机器人大会）。

【招商孙彬彬：对债市是否构成利空很难说】

还很难说IPO重启是否对债市构成利空。不过，对于当前债券市场疯狂买债的市况可能带来一些压力。

【南方基金点评IPO重启：周一大概率低开高走】

凤凰财经讯证监会今日表示，中国证监会新闻发言人邓舸6日宣布，证监会将在完善新股发行制度后，年内重启新股发行。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，重启IPO对投资者只有心理上的影响，没有实质性影响，周一市场大概率会低开高走。

证监会表示，针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。杨德龙称，本次IPO重启取消新股申购预先缴款，有利于提高资金利用效率，避免前期新股申购冻结资金对市场利率的冲击；而且市值配售的方式不变，可提高投资者对二级市场股票的配置比例，均是利好市场。重启IPO对投资者只有心理上的影响，没有实质性影响，周一市场大概率会低开高走。

杨德龙指出，最近

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