行情表现

日内消息

　　1、国投安信期货：生猪、鸡蛋、玉米淀粉期权策略

　　生猪期权 行情观点： 供应端来看，由于新生仔猪数量自3月开始持续回升，预计自9月起，理论生猪出栏量将进入回升趋势。四季度生猪供应量预计将趋于增加。由于能繁母猪存栏量连续几个月环比增加，预计生猪出栏量上升势头在明年年中左右仍在持续。近期肥标价差见到拐点且开始收窄，压栏驱动减弱，大猪开始加快出栏。二次育肥栏舍利用率已处在高位，且由于后期供应趋增，盘面贴水，，预计在当前高猪价下出栏速度将进一步加快，且后期补栏动能可能减弱。饲料成本持续下降，驱动生猪养殖成本持续下行。 白条价格弱于毛猪价格，需求端疲弱。 期权策略： 由于从新生仔猪推算，理论生猪出栏将进入回升趋势，至少延续到明年年中左右。LH2501合约受四季度腌腊灌肠旺季预期驱动，供应加快释放预期的影响相对减弱，在期权隐波较高时，可以考虑卖出看涨期权。LH2503、LH2505淡季合约，下方空间较大。在期权隐波较低时，可以考虑买入看跌期权。 鸡蛋期权 行情观点： 从周期的角度来看，目前鸡蛋仍处在熊市下跌周期当中。从现货看，目前尚处在养殖盈利阶段，最终行业会通过蛋价的不断下跌进入养殖亏损周期。目前的鸡蛋盘面远月价格可以理解为都是对应养殖盈利状态，这可能表明期价仍有一定高估。 从产能看，上半年至今行业产能不断上升，预计下半年行业产能总体偏稳定，处在历史高位水平。 期权策略： 不过由于当前鸡蛋库存处于历史低位，且当前高蔬菜价格背景下(不到一个月涨幅超20%)，鸡蛋的平替需求增加，现货跌速预计较慢，期货对利空的反馈短期可能较慢。在期权隐波较高时，可以考虑卖出看涨期权。 玉米淀粉期权 行情观点： 淀粉企业整体库存仍处于历史同期最高水平，供应总体充足，需求疲软，短期玉米价格或将继续低位偏弱运行。 期权策略： 预计期权上市初期定价较合理，波动率较低，考虑到玉米淀粉期价已经下跌较多，可以考虑少量买入看跌期权或者使用看跌期权熊市价差策略。（本文来自国投安信期货）

　　2、国投安信期货：生猪、鸡蛋、玉米淀粉期权策略

　　生猪期权 行情观点： 供应端来看，由于新生仔猪数量自3月开始持续回升，预计自9月起，理论生猪出栏量将进入回升趋势。四季度生猪供应量预计将趋于增加。由于能繁母猪存栏量连续几个月环比增加，预计生猪出栏量上升势头在明年年中左右仍在持续。近期肥标价差见到拐点且开始收窄，压栏驱动减弱，大猪开始加快出栏。二次育肥栏舍利用率已处在高位，且由于后期供应趋增，盘面贴水，，预计在当前高猪价下出栏速度将进一步加快，且后期补栏动能可能减弱。饲料成本持续下降，驱动生猪养殖成本持续下行。 白条价格弱于毛猪价格，需求端疲弱。 期权策略： 由于从新生仔猪推算，理论生猪出栏将进入回升趋势，至少延续到明年年中左右。LH2501合约受四季度腌腊灌肠旺季预期驱动，供应加快释放预期的影响相对减弱，在期权隐波较高时，可以考虑卖出看涨期权。LH2503、LH2505淡季合约，下方空间较大。在期权隐波较低时，可以考虑买入看跌期权。 鸡蛋期权 行情观点： 从周期的角度来看，目前鸡蛋仍处在熊市下跌周期当中。从现货看，目前尚处在养殖盈利阶段，最终行业会通过蛋价的不断下跌进入养殖亏损周期。目前的鸡蛋盘面远月价格可以理解为都是对应养殖盈利状态，这可能表明期价仍有一定高估。 从产能看，上半年至今行业产能不断上升，预计下半年行业产能总体偏稳定，处在历史高位水平。 期权策略： 不过由于当前鸡蛋库存处于历史低位，且当前高蔬菜价格背景下(不到一个月涨幅超20%)，鸡蛋的平替需求增加，现货跌速预计较慢，期货对利空的反馈短期可能较慢。在期权隐波较高时，可以考虑卖出看涨期权。 玉米淀粉期权 行情观点： 淀粉企业整体库存仍处于历史同期最高水平，供应总体充足，需求疲软，短期玉米价格或将继续低位偏弱运行。 期权策略： 预计期权上市初期定价较合理，波动率较低，考虑到玉米淀粉期价已经下跌较多，可以考虑少量买入看跌期权或者使用看跌期权熊市价差策略。（本文来自国投安信期货）

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　8月27日吉林长春玉米淀粉现货价格报价2900.00元/吨，相较于期货主力价格（2746.00元/吨）升水154.00元/吨。

机构观点

　　广州期货：玉米与淀粉期价延续涨势

　　对于玉米而言，在近期期价反弹过程中，11月和1月合约表现相对突出，这主要源于两个方面的原因，其一是市场传言称国家有意控制四季度进口谷物数量，其二是市场担心新旧作衔接问题，因市场预期中的贸易商去库并未出现，反而是中下游库存持续下降，导致各地现货均出现上涨苗头。在这种情况下，我们可以认为市场利空已经在很大程度上得到反映，接下来需要留意的是新作上市压力预期，但考虑到今年天气异常带来潜在的减产，不排除这一问题让位于现货，再加上市场对下一年度供需预估较当前年度紧张，甚至不排除市场逐步趋于乐观，提前进入补库周期的可能性。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有前期多单。

　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差除近月外多有走扩，主要源于影响价差的三个方面因素均转向利多，其一是行业供需趋于改善即行业库存继续下滑，其二是副产品端因外盘美豆带动国内蛋白粕继续弱势，其三是原料成本端华北玉米率先反弹。再加上淀粉现货基差高企，而盘面生产利润为负，淀粉-玉米价差有望继续走扩。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望或持有做扩淀粉-玉米价差，激进投资者可以考虑持有前期多单。

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