近期，黄金领域有条消息让不少人觉得颇有话题性，阿根廷将部分黄金储备运到了伦敦。但凡对二十世纪80年代马岛海战有些了解，就会觉得阿根廷此举有些匪夷所思。毕竟这两个国家即使在足球场上相遇都会踢得火星四溅，更别说把宝贵的黄金送到大洋彼岸了。阿根廷总统米莱本来就充满话题性，而此举在各种自媒体那里被形容为“资敌”活动。

　　“标题党”不了解黄金市场运作的规律，更不清楚央行黄金的掉期交易。

　　很多人想象中的国家黄金战略储备，只会安静地躺在地下金库中，能抵御风险但不提供任何收益。可事实上，黄金既然是外汇储备的一部分，天生就具有流动性。很多国家会操作自己的黄金储备，用三种关键方式积极管理黄金，以产生额外回报实现保值增值。有的央行会选择对黄金储备高买低卖；借出黄金储备并赚取黄金存款利率；有的则会进行掉期交易，用黄金抵押品来获得过桥贷款。

　　中央银行进行黄金掉期，就是通过模拟掉期的回购协议，从其持有的黄金中产生收益。在这类交易中，中央银行将其黄金出售给一家黄金银行，并承诺在以后回购黄金。央行支付的利息相当于黄金远期利率（GOFO），也就是伦敦金银市场协会（LBMA）的做市商成员以美元掉期方式借出黄金的利率。然后，央行能够以伦敦银行同业拆借利率（Libor）将资金进行再投资，并获得伦敦银行同业拆放利率和黄金期货价格之间的利差。

　　阿根廷央行6月份向国际货币基金组织的报告显示，其持有的黄金数量与上月持平。当前阿根廷有62吨黄金储备，被运往海外的3吨占其总量的约5％。由于国际货币基金组织对央行黄金储备的界定是“黄金储备，以及在适当的情况下掉期的黄金”，在阿根廷黄金持有量没有变化的情况下，其运往海外的黄金更可能是进行掉期交易。

　　世界黄金协会进行的调查显示，近年来活跃进行黄金贷款和掉期交易的央行数量略有增加。国际货币基金组织近期公布的各国黄金储备情况显示，白俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其央行都有近期使用黄金储备掉期交易的记录。而且阿根廷也并非首次黄金掉期，在2017年第一季度也拿出过5吨黄金，这样操作过其储备。

　　伦敦是全球黄金交易中心，纵使阿根廷和英国有旧怨，布宜诺斯艾利斯也只能选择将黄金运往伦敦交易。伦敦黄金市场有声誉保障，但无可否认的是，运到海外的黄金总是有新的风险，就像最近英格兰银行就冻结了30吨委内瑞拉黄金。同样如果阿根廷受到制裁，5吨黄金可以被当作抵押资产。当然阿根廷央行既然选择这样的掉期操作，应该已经衡量了风险与收益。