海通证券发布研报称，美联储会议上官员普遍表达出降息倾向，美国申请失业金人数略高于预期，市场对美联储下月降息的预期依然稳固，为铜价提供了支撑，但高库存和消费疲软对价格上涨造成压力。铝价格方面，宏观面上，降息表态巩固了降息预期，同样对铝价形成支撑。基本面上，氧化铝供应的短缺状态依旧严峻，而需求端，在汽车以旧换新、房地产政策、能源设备更新政策的提振下，下游消费有望向好发展，铝价或延续偏强走势。

　　工业金属：宏观利好与供应紧张共振下铝价持续反弹，看好降息预期下工业金属表现。8月16日-8月23日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为+1.3%、+7.0%、+5.3%、+3.1%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为-0.6%、+2.2%、+2.9%、+1.9%;8月23日LME铜、铝、锌、锡价格分别为9298美元/吨、2534美元/吨、2918美元/吨、3.30万美元/吨。铜价格方面，宏观上，美联储会议上官员普遍表达出降息倾向，美国申请失业金人数略高于预期，市场对美联储下月降息的预期依然稳固，为铜价提供了支撑。基本面方面，必和必拓智利铜矿Escondida达成了避免罢工协议，铜供给紧张有所缓解，但LME铜库存涨至五年新高，显示消费较疲软，对铜价上涨造成压力。

　　铝价格方面，宏观面上，美联储疲弱的经济数据和美联储官员的降息表态巩固了降息预期，对铝价形成支撑。基本面上，氧化铝供应的短缺状态依旧严峻，国内电解铝供应端平稳运行，未来预期的供给增量低，而需求端，在汽车以旧换新、房地产政策、能源设备更新政策的提振下，下游消费有望向好发展。海通证券认为，铝价或延续偏强走势。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

　　能源金属：7月锂精矿进口维持高位，供给端持续承压。8月16日-8月23日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江钴价涨跌幅分别为-0.7%、-1.5%、1.6%、-5.3%。据SMM援引海关总署数据显示，2024年7国内锂精矿进口量约为549628实物吨，折合碳酸锂当量约为52996吨，实物吨量环比增加5.2%。其中，从澳大利亚进口锂精矿约378654实物吨，占国内进口锂精矿总量的68.9%;从津巴布韦进口锂精矿约96101实物吨，占国内进口锂精矿总量的17.5%。海通证券认为当前锂盐价格持续下跌，而锂精矿进口量维持高位，后续精矿价格有望进一步下压，缓解锂盐冶炼企业经营压力。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源;华友钴业、格林美等公司。

　　黄金白银：美联储主席释放降息信号，继续看好黄金白银板块表现。8月23日伦敦现货黄金、白银价格分别为2511.20美元/盎司和29.44美元/盎司，周涨跌幅分别为1.02%和4.62%;上海金交所黄金、白银价格分别为571.58元/克和7.45元/克，周涨跌幅分别为0.96%和3.17%。8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，对通胀回归2%的信心增强;将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时在实现价格稳定方面取得进一步进展。降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。经济数据方面，美国SPGI制造业PMI为48，低于前值49.6。

　　推荐：山金国际(000975.SZ)、山东黄金(600547.SH)、中金黄金(600489.SH)、赤峰黄金(600988.SH)、盛达资源(000603.SZ)和湖南黄金(002155.SZ);建议关注：招金矿业(01818)、四川黄金(001337.SZ)等。

　　稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料：锑金属价格环比持平。8月16日-8月23日，氧化镨钕价格涨跌幅为+2.1%，锑价格涨跌幅为0.0%。建议关注：北方稀土(600111.SH)、中国稀土(000831.SZ)、湖南黄金(002155.SZ)、金钼股份(601958.SH)等公司。

　　风险提示：经济复苏不及预期;新能源车、地产需求不及预期;主要经济体货币政策收紧过度;国际地缘政治风险;项目建设不及预期。

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