2024.08.26 弘业期货

农产品板块

【油料】

高温预报，豆粕延续震荡

上周五美豆小幅反弹；天气预报中西部地区下周高温降临；之前ProFarmer巡查预期美豆产量47.40亿蒲，超USDA预期；指标11月开盘962，最高974.75，最低961.75，收盘973，涨1.2%；国内夜盘豆粕低开震荡，尾盘拉升；美豆夜盘走高带动；上周中国买家趁美元走弱之际连续五日进口美豆；另大豆豆粕高库存利空挥之不去；主力1月开盘2930，最高2965，最低2924，最新2950，涨0.27%；菜粕低开减仓收涨；夜盘美豆豆粕拉升带动；加拿大铁路恢复运行；另国内下游水产需求偏弱；主力1月开盘2166，最高2200，最低2163，最新2194，涨0.69%；菜油震荡收小阳线；棕榈油强劲支持，印尼B40计划拉高棕榈油进口成本；另关注九月菜豆需求旺季影响；主力1月开盘8112，最高8190，最低8090，最新8175，涨0.73%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

拍卖量价齐跌，期价震荡偏弱

近期东北国产豆现货价格稳中趋弱，政策供应以中储拍卖为主，中储、省储及九三大豆拍卖价格下调，但拍卖成交率下降，下游需方采购态度趋于谨慎，市场供需转向宽松，上周豆一期价小幅走弱，周五主力2501合约收盘4213，近月2409合约跌幅居前。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，现货价格表现坚挺。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，进口豆与国产豆价差仍然偏大，不利豆一需求，受现货价格偏强运行影响，近月期价走势偏强，随着政策供应增加及新作产量转好预期，远月期价承压下行，建议投资者逢高空远月。

【花生】

供应边际改善，期价再探新低

本周产地现货价格稳中趋弱，由于新米上市量增加，多个产地新米收购价格持续小幅回调，随着后期新米上市量的增加，现货价格料持续承压，上周五主力pk2410探底回升，收盘至8666，远月2501期价增仓下跌。现货方面，产地价格趋弱，华北黄淮春米零星上市，本周下半周集中上市，东北地区通货米报价维持弱势稳定。油厂收购结束，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重，新米上市量有限，新陈价差过大，有利于陈米消费，7月花生及花生油进口同比明显增长，进口量高于预期，加大供应压力。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限，中秋备货需求低于预期。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损 扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，近期降水已经减少，新作花生减产幅度或超预期，但整体影响应当有限，现货季节性下跌在即，建议投资者逢高沽空远月。

【玉米&淀粉】

修复反弹

东北局地暴雨，有减产预期；新疆潮粮开秤价偏低；新作收割压力仍在。麦玉价差拉开，替代有限；政策稻谷拍卖成交不佳。进口玉米量持续下降，传进一步受限。总体供应压力或小于去年。深加工企业玉米库存回落。美中西部考察显示美玉米产量前景较好，美玉米延续低迷走势。国内需求端生猪价格维持高位，养殖盈利大增，猪企扩产积极性高；蛋鸡盈利增加，存栏增；肉鸡接近扭亏；饲料生产增加，需求向好。深加工企业开机率回升，需求刚性。短期以修复性反弹看待，空间或有限。

【棉花&棉纱】

反弹，关注订单和美棉

截至到8月20日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数92，环比上周升12；得州的干旱程度和覆盖率指数为124，环比上周升15；截至8月15日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.11万吨，较前四周平均水平增121%，较早前几周有所修复，但未见明显增长。目前国内下游需求端继续好转，坯布厂开工率持续回升，纱厂开工有回升迹象，还需后期持续观察；纺企原材料采购仍以逢低刚需补库为主，市场信心仍不足。美棉生长优良率再次下降，干旱天气引市场担忧；不过新棉 供给压力仍在，目前整体需求较为一般。金九银十预期推动下或震荡运行，下游订单明显好转后不排除走高的可能。关注订单及宏观。

【生猪】

偏弱调整

周末猪价微跌后趋稳，全国出栏均价在20元/公斤附近窄幅调整，目前终端需求暂无明显利好，大猪消费尚未到旺季，因而肥标价差难以走扩，近期多地前期二育及压栏产能仍有持续增加出栏，月底集团场亦有冲量动作，社会猪源供应充裕，虽然二育出栏后养殖端仍有补栏行为，本周跌幅有望放缓，但当前猪价尚未到散户进场心理价位，加之饲料成本反弹影响，二育体量暂不能对行情起到托底效果，整体看市场短时供强需弱，关注开学后消费提振以及养殖端出栏节奏变化。

【鸡蛋】

旺季难旺

以往年备货节奏看目前需求段处于最旺时间段，中秋礼盒蛋、商超以及开学宴拿货均存在利好刺激，加之蔬菜短缺暂未缓解仍对蛋价有支撑作用，但本年供应充裕背景下传统旺季亦难发挥显著作用，八月将尽，而9月严格上属节后合约，下月初备货尾声叠加新菜陆续上市，利多因素退却，供应端增量带来的压力将成为市场几乎唯一交易题材，操作上可采取反弹沽空策略。

【白糖】

外盘反弹 内盘近弱远强

上周五ICE原糖期价大幅反弹，巴西7月下半月产量同比下降，但高于市场预期，据巴西蔗糖行业。协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月下半月糖产量361万吨，同比小幅下降2.61%，印度、泰国食糖产量的预期改善也令期价承压。今日国内现货价格大幅补跌，现货报价较昨日下跌50-60元/吨，今日郑糖期价持续下行，主力2501增仓下行，收盘至5536，近月2409合约跌幅居前。国内方面，加工糖价格持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价，远月方面，今年北方甜菜种植面积大幅增加，10月甜菜糖上市后，供应压力料明显增加，利空2501合约。近期外盘期价弱势震荡，印度、泰国产区降水改善及巴西供应压力令外盘走势偏弱。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小至负值区间。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24 榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，7月食糖进口量为42万吨，同比环比大幅增加。7月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货价格表现抗跌，跌幅不及外盘，配额外进口重回盈利状态。加工糖价格于广西糖价格差迅速缩小，加工糖销售压力渐显，郑糖远月期价跌破前低，市场预期转向偏空，建议维持逢高沽空远月操作思路。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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