2024.08.22 弘业期货

农产品板块

【油料】

空头平仓，豆粕小幅反弹

隔夜美豆小幅收涨；USDA民间出口商连续第三日报告向中国出口销售大豆13.2万吨；同时商品基金平仓令价格反弹；指标11月开盘976，最高984.75，最低974，收盘982，涨0.51%；国内夜盘豆粕小幅高开收涨，美豆反弹带动；四季度进口大豆供应预期回落，且国内终端需求有所改善；主力1月开盘2960，最高2979，最低2958，最新2968，涨0.85%；菜粕高开震荡小幅收阴；空头离场，加拿大铁路停运并美豆反弹带来支持；主力1月开盘2217，最高2232，最低2211，最新2213，涨0.91%；菜油高开小幅震荡收阴；棕榈油强劲上行带动；不过充足的大豆菜籽供应仍构成压力；主力1月开盘8175，最高8197，最低8140，最新8151，涨0.58%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

拍卖量价齐跌，期价震荡偏弱

近期东北国产豆现货价格稳中趋弱，政策供应以中储拍卖为主，近期中储、省储及九三大豆拍卖价格下调，但省储及九三拍卖维持零成交，中储拍卖成交率下降，显示市场供需转向宽松，昨日豆一期价小幅反弹，主力2501合约收盘4215。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，现货价格表现坚挺。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，进口豆与国产豆价差仍然偏大，不利豆一需求，受现货价格偏强运行影响，近月期价走势偏强，随着政策供应增加及新作产量转好预期，远月期价承压下行，建议投资者逢高空远月。

【花生】

供应边际改善，期价低位震荡

本周产地现货价格稳中趋弱，由于新米上市量增加，多个产地新米收购价格持续小幅回调，随着后期新米上市量的增加，现货价格料持续承压，昨日主力pk2410小幅反弹，收盘至8692。现货方面，产地价格趋弱，华北黄淮春米零星上市，本周下半周集中上市，东北地区通货米报价维持弱势稳定。油厂收购结束，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重，新米上市量有限，新陈价差过大，有利于陈米消费，7月花生及花生油进口同比明显增长，进口量高于预期。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限，中秋备货需求低于预期。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损 扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，近期降水已经减少，新作花生减产幅度或超预期，但整体影响应当有限，现货季节性下跌在即，建议投资者逢高沽空远月。

【玉米&淀粉】

低位震荡

新玉米上市收割压力临近，局地减产影响或有限，开秤价或下调。麦玉价差走扩，替代有限；政策稻谷拍卖成交不佳。进口玉米量持续下降。深加工企业玉米库存回落。饲企库存偏稳。美农报告调增美玉米产量，调减期末库存；全球期末库存小幅调减。美玉米延续低迷走势。国内需求端生猪价格继续走高，养殖盈利大增；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料生产增加。深加工企业开机率回升，需求刚性。玉米或低位震荡。

【棉花&棉纱】

下游需求边际好转

国际方面，美棉优良率继续下降，关注后期美棉产量变动；2024/25年度美棉签约进度一般，整体国际市场需求一般。国内方面，下游需求环比边际好转，坯布厂开机回升、产成品库存下降，但纱厂开机仍在回落，整体好转幅度一般，关注后期下游边际变化情况。棉花市场供应端旧作优品质皮棉继续减少，部分成本较高的现货未明显流通。美棉和郑棉基本面边际好转，短期内棉价或再创新低，金九银十预期推动下或震荡运行，下游订单明显好转后不排除走高的可能。关注订单及宏观。

【生猪】

调整

虽然天气转凉以及节日临近对需求有一定利好，但高猪价抑制消费明显，屠宰企业整体采购积极性不高，市场表现较为僵持。随着近日随着散户和二次育肥认卖增多，供应偏紧局面得到缓解，且按照仔猪口径推算，九月以后供应端缺口将得到修复，叠加老舍利用率高位维持以及体重不断增加影响，即便有需求增量作为支撑，猪价亦难有较强攀升动能，短期以偏弱看待为主，关注出栏节奏。

【鸡蛋】

供需两旺

经过跌价调整，市场走货速度有所加快，下游贸易商拿货积极性环比提升，学校开学以及中秋备货即将进入最旺时点，加之蔬菜短缺暂未缓解仍对蛋价有支撑作用，但9月严格上属节后合约，下月初备货尾声叠加蔬菜上市，利多因素退却，供应端增量带来的压力将成为市场几乎唯一交易题材，操作上可采取反弹沽空策略。

【白糖】

外盘持续走弱 进口压力续增

隔夜ICE原糖期价小幅反弹，巴西7月下半月产量同比下降，但高于市场预期，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月下半月糖产量361万吨，同比小幅下降2.61%，印度、泰国食糖产量的预期改善也令期价承压。昨日郑糖期价大幅回落，主力2501跌破5600整数关口。国内方面，加工糖价格持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价，远月方面，今年北方甜菜种植面积大幅增加，10月甜菜糖上市后，供应压力料明显增加，利空2501合约。近期外盘期价弱势震荡，印度、泰国产区降水改善及巴西供应压力令外盘走势偏弱。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小至负值区间。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24 榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，7月食糖进口量为42万吨，同比环比大幅增加。7月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货价格表现抗跌，跌幅不及外盘，配额外进口重回盈利状态。加工糖价格于广西糖价格差迅速缩小，加工糖销售压力渐显，sr2409期价跌破6000，远月跌破前低，市场预期转向偏空，建议维持逢高沽空远月操作思路。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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