• 　　宏观-货币：研究适度收窄利率走廊宽度

• 　　宏观-汽车：新能源汽车发展已经有赶超燃油车迹象

• 　　双碳-能源：浙江省首座“碳中和”油库诞生

• 　　能源-地缘：中东地缘局势紧张引发油价上涨超4%

• 　　能源-原油：OPEC月报下调石油需求增长预测

• 　　农业-美豆：USDA供需报告利空美豆

　　【宏观-货币：研究适度收窄利率走廊宽度】

　　8月9日讯，中国人民银行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告。下一步，人民银行将始终保持货币政策稳健性，进一步健全市场化利率形成、调控和传导机制，增强政策利率的权威性，研究适度收窄利率走廊宽度，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。同时，持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

　　卓创资讯曹慧分析认为，过去国内利率指导以中期借贷便利MLF市场定价机制为主，但随着经济增长对于货币政策调控的精准化要求不断提高，MLF的利率指导逐步显现出一定的滞后性，以及在利率政策调整上缺乏灵活度的弊端。此前国内利率走廊宽度取决于常备借贷便利SLF和超额存准率之间的利率差，二者决定的利率走廊宽度超245bp。随着7月22日央行降息的落地，也正式意味着国内货币利率政策锚从MLF正式转向了OMO。本次央行二季度报告中进一步提出了收窄利率走廊宽度的目标，从其执行路径来看，此前央行就在7月初明确要视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。根据目前OMO1.7%的利率水平，正逆回购操作也潜在反映出当前利率走廊区间或维持在1.5%-2.2%范围内，利率差收至70bp。对商品市场而言，利率走廊的收窄实际上对当前国债市场形成了一定的区间调控预期，将弱化由于资产欠配所导致的资金涌入债市的局面；同时由于经济基本面恢复预期不断好转，以及下半年地方专项债发行速度的提升，能够形成的实物工作量或有改善，进而改善市场信心，支撑企业债融需求的提升。

　　【宏观-汽车：新能源汽车发展已经有赶超燃油车迹象】

　　经济日报头版文章指出，我国新能源汽车从无到有，从小到大，已经把先发优势转化为领先优势。未来，随着汽车产业发展进入深水区，新能源汽车之路会越来越宽广。最新数据显示，今年上半年，车市一共推出11款燃油车，比2018年同期减少31款，而新能源汽车新推出的车型高达60款，几乎是燃油车的6倍。新能源汽车大势已来。在智能化、网联化的下半场，新能源车企要尊重产业发展规律，加大科技研发投入，持续提供高质量产品和服务，把优势保持住、发展好。

　　卓创资讯刘新伟分析，新能源汽车发展已经有赶超燃油车迹象。根据乘联会公布数据，7月份国内新能源车零售渗透率提高至51.1%，首次超过常规燃油汽车销量。新能源汽车市场经过一轮价格竞争，成本优势凸显，叠加国家“以旧换新”的乘用车报废更新政策逐步见效，各地相应政策出台与跟进，政策推动下消费潜力释放效果显著。与新能源汽车发展势头相比，传统燃油汽车制造商特别是日系车生产商正在面临危机，此前本田关闭广州的第四工厂，同时11月会关闭武汉的第二工厂，此外三菱汽车宣布退出中国市场，日产汽车在6月份宣布关闭在江苏长轴的工厂。中国的汽车行业竞争的是存量市场，满足市场需求特点和趋势的“技术型”竞争更容易受到市场关注。

　　7月30日中央政治局召开会议明确：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎，因此价格竞争动力减弱，用户观望情绪减少，有力地维护了市场预期。

　　【双碳-能源：浙江省首座“碳中和”油库诞生】

　　近日，中国石化浙江石油宁波三官堂油库获得了第三方专业机构所颁发的“碳中和证书”，这标志着浙江省首座碳中和油库诞生。该油库通过建设光伏发电项目、淘汰高能耗设备、安装空调节能控制器和LED节能灯、绿电交易等举措大力推动节能降耗，达到碳排放全额抵消，从而实现“碳中和”。

　　卓创资讯赵渤文分析，随着双碳目标的临近，各行业对于减碳的要求不断收紧，将看到越来越多以国企央企为首的企业布局在碳中和方面的尝试，包括但不限于产品、产业链、企业、工业园区等各种范围的碳中和。从上述消息可以看到，该油库通过一系列措施来抵消了在生产经营过程中的碳排放，如节能减排、新能源发电、绿电交易等，这也为其他企业提供了参考和思路。实现自身碳中和的路径简而言之可以分为五步走：第一摸清自身碳排放；第二制定减排目标；第三实施减排方案；第四实施碳负方案；第五碳中和核算并公布。在这个过程中节能和设备更新是基石；CCUS是技术创新且可以进行CCER的申请；参与碳市场和绿电贸易是重要手段；同时还可以借用碳金融的力量来帮助实现碳中和。

　　【能源-地缘：中东地缘局势紧张引发油价上涨超4%】

　　据新华社消息，美国国防部11日证实，国防部长劳埃德.奥斯汀已下令向中东地区增派一艘巡航导弹核潜艇，以应对该地区日渐升级的紧张局势。受地缘局势紧张影响，国际油价大涨，WTI单日涨幅4.19%，一度突破80美元/桶。

　　卓创资讯梁曦玥分析，在今年原油市场需求疲软、宏观偏弱的环境下，油价最大的上行风险几乎就集中在地缘冲突方面，近期伊以局势的不确定性也推动了油价反弹，截至昨日收盘，油价已连续4日上涨，WTI累计涨幅约8美元。本轮油价反弹较快的一方面原因在于，此前大跌期间资金撤离，WTI非商业持仓量中多头持仓和空头持仓分别降至2020年以来1.6%和5.8%的低历史分位水平，近几日资金回归、多头回补，放大了油价的反弹弹性。不过今年4月中旬以来WTI最长连续上涨时长不超过4日，地缘局势对油价的影响多表现为短暂脉冲式冲击，近期连续4日上涨后或短暂盘整回调，但上方可能仍有空间。

　　【能源-原油：OPEC月报下调石油需求增长预测】

　　8月OPEC月度报告显示，7月12个OPEC成员国产量为2674.6万桶/天，日产量较6月增加了18.5万桶，其中，沙特、伊朗、伊拉克、尼日利亚和阿联酋等国家产量均有上升，利比亚和科威特产量下降。非OPEC国家7月产量为1416万桶/天，日产量较6月下降6.8万桶，其中哈萨克斯坦、俄罗斯和南苏丹7月产量较6月下降。同时，OPEC月报显示其将2024年全球需求增长预测下调了13.5万桶/日，2025年下调7万桶/日。

　　卓创资讯李心悦分析，OPEC月度报告显示7月OPEC+产量较上月增加11.7万桶/天，自2023年11月延续至2024年9月份的自愿减产计划不及预期，7月OPEC+产量仍超目标8.4万桶/日。7月底伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦向OPEC提交了为期一年的减产补偿计划，其中伊拉克和哈萨克斯坦将从7月起进行实施、俄罗斯10月起实施，从实际数据来看，7月伊拉克产量继续上升，减产补偿并未实行；哈萨克斯坦产量较6月下降，同时俄罗斯7月石油出口下降，表现出了其对减产补偿的积极信号。此外，OPEC月报下调了2024和2025的石油需求增长预测，表明了一二季度全球经济增速放缓下叠加多重因素影响，原油需求不景气，也为未来需求预期产生了打击。9月OPEC还有时间就市场情况对其计划做出调整，但从目前来看OPEC+10月增产和需求压力依旧是国际原油价格的利空因素。

　　【农业-美豆：USDA供需报告利空美豆】

　　美国农业部在8月份供需报告预测今年美国大豆产量将达到创纪录的45.89亿蒲式耳；大豆单产上调1.2蒲式耳，至每英亩53.2蒲式；大豆收获面积预计为8630万英亩，比7月份增加100万英亩；预计期末库存上调1.25亿蒲式耳，至5.6亿蒲式耳。

　　卓创资讯彭小真分析认为，美国农业部8月供需报告对美豆形成利空，报告发出后，芝加哥期货交易(CBOT)大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，跌破了10美元大关，9月期约报收971.25美分/蒲式耳。USDA供需报告进一步强化了全球大豆供应宽松预期。报告显示，2024/25年度美国大豆产量较上期调整1.34亿蒲式耳，比上年高出10%，主要源于大豆单产较上期调整了1.2蒲式耳，比上年增长5.1%。但结合近段时间美豆生长情况来看，主产州作物优良率水平较上一报告期而言不大，截止8月11日，美豆优良率为68%，与上月同期持平，与去年同期相比提升9个百分点，本期报告存在单产上调幅度过高风险。需求方面，出口同比大幅下降，缺乏利好支撑。根据美国农业部出口检测报告，截至8月8日的一周，美国大豆出口检验量为33万吨，较一周前高出22%，但是较去年同期减少22%。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到4336万吨，同比减少15.4%。在大豆丰产但需求疲软格局下，库存大幅上涨。USDA预计2024/25年美国大豆期末库存为5.6亿蒲高于7月份的4.35亿蒲，比上年库存3.45亿蒲高出62.3%。目前大豆市场供需格局宽松，同时库存压力继续增大，预计美豆价格仍将维持低位震荡态势。

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