股指——市场不确定性增加，两市成交量大幅下降

　　A股三大指数震荡调整，截至收盘，上证指数跌0.14%，深证成指跌0.24%，创业板指跌0.2%。

　　1.市场静待国内货币供应量数据，不确定性增强使得两市成交量不足5000亿。

　　陈晨

　　贵金属——乌克兰反攻，贵金属普涨

　　1.金银主力合约普涨。沪金主力涨0.82%。沪银主力涨1.67%。

　　2.美元指数升至103.1左右，十年期美债收益升至3.95%左右。国际市场现货黄金价格升至2440左右，现货白银升至27.89左右。

　　1.乌克兰大反攻开始，俄乌冲突进入新阶段，避险情绪回归，贵金属普涨。

　　2.衰退预期重燃，后续美国经济数据以及美联储态度对贵金属的影响增加。

　　3.贵金属有望重回上涨趋势，后续关注地缘冲突进展以及市场情绪。

　　陈晨

　　沪铜——美国衰退担忧有所缓解，价格震荡

　　1、智利国家铜业公司称，公司6月份铜产量下降至10.28万吨。智利铜业委员会（Cochilco）称，该国埃斯康迪达铜矿6月铜产量达到11.4万吨。

　　2、据SMM了解，巨龙铜矿二期改扩建工程项目已经获得有关部门核准。项目预计2026年一季度实现试生产，达产后一二期合计年采选矿石量将超过1.1亿吨，年矿产铜将达30万—35万吨，成为国内采选规模最大、全球本世纪投产的采选规模最大的单体铜矿山。

　　宏观方面，上周美国劳工部公布的数据显示，美国初请失业金人数创一年来最大降幅，市场衰退担忧缓解，交易员削减对美联储9月降息50个基点的预期。国内方面，国内保持定力，市场也在期待稳增长政策继续发力。矿端方面，全球多矿山二季度铜精矿供应增加，必和必拓(BHP)计划请求智利政府调停与 Escondida 铜矿工会领导人的谈判，以避免该全球最大铜矿发生罢工。冶炼方面，铜矿TC再次走低，中期冶炼供应或仍面临较大挑战，持续关注冶炼厂生产动态。库存方面，8月12日，LME铜库存录得29.61万吨，较上一日减少275吨，下降幅度为0.09%。最近一个月，LME铜库存累计增加8.99万吨，增加幅度为43.59%。需求方面，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，但八月仍然为消费淡季，下游消费未有持续性改善迹象。短期宏观情绪暂稳，铜价或进入震荡整理。

　　刘双双

　　橡胶——供给短期存压力，震荡运行

　　1、据外电8月12日消息，马来西亚统计局8月12日发布月报显示，2024年6月马来西亚天然橡胶产量较5月(25,608吨)增加16.8%，至29,914吨。6月天胶产量较2023年6月的29,867吨增加0.2%。

　　2、据中国汽车工业协会分析，7月，车市进入传统淡季，部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均呈现下降。7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。

　　供给方面，国外产区泰国降雨天气依旧存在较强扰动，国内云南受降雨高温双重影响，景洪等片区已出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林出现停割现象。但随着各主产国陆续进入季节性上量时期，预计供应有一定释放空间。库存方面，截至2024年8月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.5万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.23%。近期海外货源到港较少，仓库入库量增加不明显，青岛地区库存窄幅波动。需求方面，轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳。终端需求表现疲软，7月中国重卡市场销售约5.9万辆，环比6月下降17%，同比去年的6.13万辆减少4%，国内车业维持季节性年中淡季。7-8月传统淡季过后，金九银十旺季即将来临，给下游需求端带来一定利好，叠加以旧换新相关政策逐步落地，有望拉动国内车辆产销回升。短期内橡胶暂时缺乏明显趋势，以震荡整理为主。

　　刘双双

　　焦煤——主流煤种价格陆续下调 煤矿库存有所累积

　　1.今日焦煤JM2409合约收盘价1360.0元/吨，较昨日结算价跌幅2.26%。

　　2.据澳大利亚北昆士兰散货港口公司最新公布数据显示，2024年7月北昆士兰三港（ 艾伯特角港、海波因特港、达尔林普尔湾港 ）出口煤炭1067.49万吨，环比下降11.2%，同比增长5.2%。2024年1-7月出口煤炭累计7372万吨，同比下降5.2%。

　　3.12日临汾安泽市场炼焦煤价格下跌30元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1750元/吨。

　　今日炼焦煤市场延续偏弱走势，价格继续下探。市场上采购量较小，高价煤种成交乏力，各主流煤种陆续下调。煤矿库存有所累积，短期炼焦煤价格将继续承压下行。下游方面，目前焦炭累跌3轮，跌幅为150-165元/吨。终端成材价格周末继续下跌，钢厂亏损加剧，双焦成本支撑持续走弱。

　　刘双双

　　焦炭——铁水回落至230线附近，焦炭实质性需求转弱

　　1.今日焦炭2409合约收盘价1912.5元/吨，较前一交易日结算价跌幅3.24%。

　　2.港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1730元/吨。日照港焦炭库存82万吨，董家口焦炭库存61万吨，两港焦炭库存合计143万吨。

　　3.上周247家钢厂盈利率续降至5.19%，达到2024年新低，钢厂利润情况仍不乐观。目前钢厂铁水产量继续回落，上周铁水产量数据降至231.7万吨，为3个月低位。焦炭刚需开始出现实质性转弱。

　　4.10日焦炭第三轮提降全面落地，降幅为湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨。

　　短期焦炭继续走一阵负反馈、钢厂降成本逻辑。上周铁水大幅回落，焦炭需求有转弱迹象，也有继续转弱的预期。虽然由于利润收窄，焦企供应也有小幅收缩意向，但当前幅度不及需求收缩幅度。短期焦炭基本面小幅转差，或将继续面临提降压力，市场偏弱运行。

　　刘双双

　　纯碱——下游负反馈持续，纯碱价格跌至1700整数关口

　　1、隆众资讯8月12日报道：安徽红四方计划今天开始检修，预计10-13天。

　　2、截止到2024年8月12日，国内纯碱厂家总库存113.86万吨，较周四降0.53万吨，跌幅0.46%。其中，轻质纯碱59.09万吨，重质纯碱54.77万吨。

　　基本面逻辑：短期来看下游的负反馈依旧没有结束，浮法玻璃下游的库存依旧高企，光伏玻璃的库存天量（光伏玻璃样本企业总库存210.95万吨，换算至天数，当前行业库存天数在32.27天），光伏玻璃价格不断下跌，当前根据八月新价计算，2.0mm单镀面板行业亏损大致在360元/吨，3.2mm单镀面板暂时未亏损，但是市场目前3.2mm单镀面板订单较少，主要以2.0mm单镀面板为主，走货量占市场80%以上，所以市场每家光伏玻璃厂基本都以生产2.0mm单镀面板为主，亏损力度正在逐步加大。在下游负反馈下，光伏玻璃的日熔量开始下降，部分企业冷修意愿加强，大厂的博弈和产能的淘汰才刚刚开始。

　　目前纯碱的估值已经被压缩到较低位置，向下的空间不大，但短期下游负反馈下，向上的驱动也没有，整体维持在1700左右震荡走势的概率较大。

　　刘双双

　　甲醇—— 海外开工恢复，港口压力较大

　　1、本周期(20240803-20240809)国际甲醇（除中国）产量为1055194吨，较上周增加33500吨，装置产能利用率为78.23%，上涨2.48%；装置主要变动在北美Nat重启恢复，马石油小装置重启失败后推迟重启。

　　2、午后期货略回升，江苏太仓甲醇基差持稳，商谈僵持。稿前，太仓现货参考报2425元/吨附近出库现汇，小单报盘+5元/吨；8下基差+24~+25元/吨，9下基差+43~+45元/吨。

　　基本面：供需双增：供应端，内地和海外开工双增，需求端港口烯烃装置和内地烯烃开工上涨；库存：港口库存去化（伴随港口烯烃装置的开启） - ，内地库存上涨（传统需求淡季）；

　　总结：宏观悲观情绪还未得到明显释放，甲醇在供强需弱的格局下，短期偏弱运行为主。目前内地库存在传统需求淡季和内地供应上行的压力下，不断累库，目前库存处于中等水平，中期关注传统需求的恢复和内地库存的情况。

　　刘双双

　　白糖——现货白糖价格继续下调，1月郑糖震荡下行

　　1、今日白糖SR2409合约收盘价6024元/吨，较上周五结算价跌41点，跌幅0.68%。SR2501合约收盘价5691元/吨，较上周五结算价跌25点，跌幅0.44%。

　　2、据我的农产品网数据显示，8月12日南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6370元/吨，较上周五下调10元/吨，相较于郑糖09合约升水346元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6350元/吨，较周五下调10元/吨。云南大理报价6140元/吨，昆明报价6160元/吨，均较上周五下调10元/吨。港口方面，主要港口均下调10-20元/吨至6500-6510元/吨不等。

　　3、上周五市场传言印度政府主管部门将继续维持食糖出口限制措施。印度制糖与生物燃料制造商协会（isma）向政府主管部门申请200万吨食糖出口额度，据悉印度主管部门目前的决定是政府的目标是专注于增加乙醇产量和国内市场的食糖供应，目前暂不允许出口。

　　印度将维持糖出口限制，以确保国内供应充足，该消息对国际糖市有一定提振作用。ICE原糖10月合约周五小幅走高，收盘上涨0.43美分，结算价报收每磅18.57美分，预计短期依旧弱势震荡。国内郑糖01合约今日高开低走，最低下探至5648点后回抽，收阴线。09合约今日下破盘整区间下边界至5965点后回抽，重回盘整区间下边界区域，短期关注盘整区间能否有效突破。现货价格近日跟随盘面下调，但基差仍提振09合约。中长期看，全球白糖供应过剩的普遍预期下，供应压力来袭，白糖弱势震荡或仍是主旋律，近期关注巴西中南部产区干旱天气情况及后期进口到港情况。

　　王颖桂

　　棉花——棉花区间震荡整理

　　1.现货方面，8月12日，国内新疆棉3128B现货价格为14791元/吨，上涨165元/吨。

　　2.据Mysteel调研显示，全国商业库存降低，棉花持续去库中。截止8月9日，棉花商业总库存221.88万吨，环比上周减少11.26万吨（减幅4.83%）

　　3.据中国棉花信息网，今日中国棉花价格指数（CCIndex）为14770元/吨，较上个交易日上涨40元/吨。

　　4.印度棉花协会(CAI)公布的数据显示，该国2023/24作物年度(9月结束)的棉花出口量估计约为280万包。

　　新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢。目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10月需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期。上周随着美股、国际原油价格反弹，市场参与者心态有所改善，棉花出现超跌反弹表现。短期市场重点关注天气变化、需求端能否出现旺季效应，棉价存在继续小幅回升可能。

　　陈晨

　　生猪——短期内仍有上涨空间

　　1.截至8月9日，牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技等上市猪企发布7月生猪销售简报，销量最好的牧原股份单日收入超过4亿元。

　　2. 今日全国外三元生猪均价最新数据为20.36元/公斤，较前一日数值上涨0.22元/公斤。

　　目前养殖端依然掌握市场主动权，受产能去化的背景，养殖端适重生猪供应格局偏紧，肥猪价格走高叠加、饲料成本走低进一步提振了养殖户的压栏信心，集团猪企有缩量挺价的情绪，供应端延续偏紧的局面。立秋节气后北方消费跟进有所改善，但碍于猪肉价格偏强，居民消费替代心态较强，市场白条购销积极性较差，压价心态依然存在。今年二次育肥养殖户大量涌入市场，使得肥猪价格更高。二次育肥较多的养殖户多数是1个月至1.5个月出栏。标肥价差的走扩支撑猪价，叠加养殖户惜售情绪浓厚，短期内猪价仍有上涨空间。

　　陈晨

　　豆粕——豆粕维持整理

　　1、期现货情况：今日豆粕2409合约收2981元/吨，涨3元/吨，涨幅0.10%，持仓75.04万手，日减仓9.38万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价在2890-2950元/吨，广东2950跌10元/吨，江苏2900元/吨稳定，山东2890跌10元/吨，天津2920元/吨稳定。

　　2、国内外情况：

　　（1）美湾大豆(10月船期) C&F价格456美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格452美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆(8月船期)C&F价格458美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。

　　（2）进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期）240美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平 ；美国西岸（10月船期）230美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口（9月船期）247美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳。

　　美近期美国大豆主产区天气良好，大豆较高优良率施压盘面，气象预报无大问题，丰产预期始终偏强。美豆炒作天气升水失败，且天气炒作窗口逐渐缩小，美豆丰产压力仍存，远月大豆买船偏慢，美国大豆需求预期不佳将拖累美豆。国内方面，八月大豆到港充足，在油厂较高压榨量下，油厂豆粕库存压力短时间内难以缓解，下游需求略有增加，豆粕成交和提货量稍有好转。总体来看国内豆粕基差修复动力不足，豆粕价格短期难以突破，短期依然维持弱势运行。

　　陈晨

　　豆油——利好不足，油脂整理运行

　　1、今日豆油2409合约收盘价为7480元/吨，跌22元/吨，跌幅0.29%。

　　2、全球油脂市场情况：

　　（1）阿根廷豆油(9月船期) C&F价格969美元/吨，与上个交易日相下调8美元/吨；阿根廷豆油(11月船期)C&F价格960美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨。

　　（2）加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（9月船期）C&F价格1000美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(11月船期)C&F价格950元/吨，与上个交易日相比持平。

　　（3）MPOB报告：马来西亚7月棕榈油产量为1840999吨，环比增长13.97%，高于预期的183万吨和路透预期的182万吨。

　　②马来西亚7月棕榈油出口为1689365吨，环比增长39.92%，高于路透预期的152万吨。

　　③马来西亚7月棕榈油进口为10483吨，环比减少10.69%，低于预期的2万吨和路透预期的1万吨。

　　④马来西亚7月棕榈油库存量为1733219吨，环比减少5.35%，低于路透预期的180.8万吨和预期的185万吨，这是连续四个月首次减少。

　　美国近期天气正常，新作大豆仍是丰产预期，美豆天气炒作失败，成本端依然是缺乏驱动，维持弱势运行。菜油方面，近期加拿大菜籽产区气温偏高、降雨偏少，需警惕市场对加拿大菜籽天气的炒作。棕榈油马来西亚MPOB报告中性偏多，但利多持续不足。国内三大油脂仍是短期供强需弱的表现，大豆进入集中到港期，开机率高位，豆油国内淡季内需求有限，港口豆油库存呈季节性累库趋势。同时菜籽买船充足，棕榈油也已连续两周累库，但后市存在中秋国庆节消费旺季，等待市场提振，短期延续区间震荡为主。

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