2024.08.12 弘业期货

农产品板块

【油料】

美豆产量上调预期，豆粕延续震荡

上周五美豆延续收跌；美农即将公布八月月报，市场预期USDA将上调美豆产量；另民间出口商报告向未知目的地销售大豆21.2万吨；指标11月开盘1008，最高1015.75，最低1001.25，收盘1001.5，跌0.67%；国内夜盘豆粕高开小幅震荡；四年低点附近多头低吸，但油厂高库存及现货负基差压制期货价格；主力9月开盘2997，最高3000，最低2977，最新2992，涨0.47%；菜粕小幅偏弱震荡；外围ⅠCE油菜籽跟随美豆收跌，不利天气影响受忽略；菜籽供应充足忧虑延续；主力9月开盘2235，最高2253，最低2218，最新2233，跌0.22%；菜油小幅高开震荡收阴；原油反弹及棕榈油偏强支持；关注下周一美农月报指引；主力9月开盘8220，最高8232，最低8164，最新8199，涨0.49%；操作建议: 两粕菜油关注。

【豆一】

供应压力后移，期价近强远弱

近期东北国产豆现货价格维持稳定，政策供应以国储拍卖为主，但后期省储及九三大豆拍卖压力仍然较大，豆一期价近强远弱，上周五主力2409合约收盘跌至4582，持仓减少，现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，现货价格表现坚挺。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，受现货价格偏强运行影响，近月期价走势偏强，随着政策供应增加及新作产量转好预期，远月期价承压下行，建议投资者买近卖远正套套利。

【花生】

单产炒作启动，期价冲高回落

上周产地现货价格维持平稳运行，产地新作现货开秤价格高开高走，带动花生期价反弹，周五主力pk2410震荡走升，收盘反弹至8840。现货方面，产地价格平稳，华北黄淮春米即将上市，东北地区通货米报价维持弱势稳定。油厂收购结束，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损 扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，近期降水已经减少，新作花生减产幅度待调研，整体影响应当有限，但市场对新作单产的炒作提振期现货价格，建议投资者买近卖远正套套利，或可短多近月2410。

【玉米&淀粉】

偏弱

早熟春玉米陆续上市，市场余粮满足需求；新作丰产压力较大；情绪悲观，企业纷纷下调收购价。麦玉价差走扩，玉米性价比高；政策稻谷开拍。进口玉米明显减少。深加工企业玉米库存回落。饲企库存偏稳。美农报告调增美玉米产量，调减期末库存；全球期末库存小幅调增。美玉米低迷不振。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利高；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求或好转。深加工企业开机率稳定，需求刚性。玉米或维持偏弱走势。

【棉花&棉纱】

震荡

截止8月6日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数69，同比低49，环比上周升5；得州的干旱程度和覆盖率指数为92，同比低106，环比上周升14。美棉主产区及德州地区干旱指数有所回升。截止8月1日当周，2024/25年度美陆地棉周度签约减少21.54万吨；其中中国减少13.68万吨，巴基斯坦减少8.44万吨。宏观方面，美国市场衰退担忧缓解。经历前几日大跌后郑棉上周五反弹，主力合约大幅减仓上行，全天减仓四万多手。需求方面，下游局部地区略有好转，不过整体开机率仍未止跌，纺企棉纱继续小幅累库，下游观望心态较浓。国际市场方面，美棉生长优良率周环比下降、天气干旱指数上升，不过整体供给仍处于宽松状态。综上，预计郑棉近期呈震荡走势，关注美棉及宏观。

【生猪】

谨慎追高

周末猪价继续冲高，全国生猪出栏价涨至21.18元/公斤，高价区广东为22.65元/公斤，近期猪价连创新高与散户压栏和二育有密切关系，肥标价差走扩、大猪溢价空间大带动业内惜售情绪，体重端反馈大猪占比稳步增加，山东、江西等二育大省栏舍利用率高位维持，月初东北地区仍有零星补栏动作，南方地区受检疫票严查影响，养殖端挺价意愿强烈，市场供应缩量状态持续；未来二育出栏节奏成为市场主要关注点，预计中旬开始养殖端获利了结动作将有增加，猪价或面临回调压力。

【鸡蛋】

涨难跌易

中秋备货期即将过半，经过上周一波拉涨后，终端承接能力渐显疲态，周末产区多地出现了不同程度回调，目前需求端的利好除了开学宴和中秋节日需求外，生猪价格快速上涨和蔬菜价格的高位维持也是重要助推因素，不过持续性存疑；供应端由产能提升带来的产量压力不断增加，近期局部地区大小蛋差价创历史新高，说明中小码蛋已呈过剩局面，随着入秋后天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，大蛋供应偏紧状态将得到缓解，加之前期冷库蛋集中出库影响，其中不排除有部分贸易商提前抢跑，或带动蛋价提前下跌，预计此轮旺季高点已过，中期保持偏弱观点。

【白糖】

加工糖销售压力渐增 内盘价格承压

上周ICE原糖期价企稳反弹，巴西甘蔗产区持续干旱及7月上半月产量不及预期利多，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月上半月糖产量同比小幅下降，但印度、泰国食糖产量预期改善令期价反弹空间受限。上周郑糖期价震荡走低，持仓近减远增。国内方面，加工糖价格持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价。近期外盘期价弱势震荡，印度、泰国产区降水改善及巴西供应压力令外盘走势偏弱。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24 榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，6月食糖进口量为3万吨，1-6月进口量同比大幅增加，但4-6月 进口维持地量。5月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货价格表现抗跌，跌幅不及外盘，配额外进口重回盈利状态。加工糖价格于广西糖价格差迅速缩小，加工糖销售压力渐显，sr2409期价跌至6000前低附近，远月跌破前低，市场预期转向偏空，建议维持逢高沽空操作思路。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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