本周苯乙烯产业链均价上涨居多，但价格走势表现为高位走弱。其中苯乙烯涨幅最大，表明苯乙烯下跌过程中跌幅相对小，产业链内仍处偏强状态。具体产业链上下游表现如何，后续走势又该何去何从？本文将根据亮点数据为您一一解读。

　　一、周内纯苯先跌后涨，后市或弱势运行

　　本周国内纯苯价格先跌后涨。周一全球股市走低，市场交易经济衰退，纯苯价格跟随高位走低。随后宏观施压后产业支撑，原油价格触底反弹，原油价格反弹对纯苯市场产生利好支撑；叠加华东主港因天气以及部分船转港去下游原因，导致码头到货有限，而山东价格高于华东，库区纯苯提货积极性仍偏好，主港继续去库2.1万吨至2.92万吨，多空陷入僵持，华东价格出现一定止跌迹象。基于华东主港库存低位，后续主港即将集中到货，基差亦开始扩大。

　　小结：目前情况来看，纯苯库存低位，叠加宏观修复，价格稳中向好。但从后期船报来看，8月底之前仍有15万吨即将到货。且7-8月进口绝对量多，下游原料库存得以补充后，后续提货需求或有放缓，供应仍属宽松境地。叠加山东市场本周在宏观修复背景下，进行了一定补库+补合约，成交明显放量，预计短期再度成交放量难度上升。整体来看，华东资源相对宽裕，周边暂无低价冲击风险，但亦无利好支撑，因此预计下周市场预计8350-8450元/吨，均价大约在8400元/吨。

　　二、苯乙烯供需结构持续转弱，影响基差走弱

　　近一个月苯乙烯周度供需差持续扩大，供需结构持续走弱，但港口库存本周转为去库。目前基差尚维持高位，便是得益于港口的低库存水平，但基差高位走弱，则受供需结构及预期持续走弱影响。市场目前缺乏新的消息交易，苯乙烯目前处于震荡行情，难深跌则因库存低位，后市需求预期尚可，9月供需结构尚偏紧支撑，但在外部宏观情绪偏弱、苯乙烯供应在利润驱动下逐步增多，需求在库存高位拖累下持续走弱的环境下上涨动力亦有限。从下图可以看出苯乙烯与下游的周度开工劈叉继续放大。

　　小结：后市来看，苯乙烯7月至今利润得到明显修复且维持，驱动国内企业负荷提高及装置重启，目前国内装置可以提负荷的装置基本已经提高至较高状态，且前期检修装置也陆续将重启，苯乙烯开工仍有提升预期；而下游在前期利润亏损、库存高位影响下开工也持续下降接近两个月，目前已经降至年内偏低水平，后市继续走弱空间有限，或有低位修复预期。后市苯乙烯或供需双增，但预计上游端增量更多。

　　三、下游维持被动“以量换利”

　　从下图可以看出3月至今，苯乙烯下游综合毛利一直在好转，得益于下游开工低位下行，受到前期利润亏损较大影响，企业生产积极性较低，后利润逐步修复，目前来看下游的开工尚未因利润修复有明显增量预期，但目前的利润水平也为苯乙烯后市的需求预期奠定了一定基础。

　　小结：下周来看，ABS随着利润好转，企业有小幅提高负荷预期，但进入下半月存在装置检修，开工再度有下降预期。EPS来看，目前已经降至偏低水平，随着高温天气结束，开工或有小幅提升预期；PS来看，下游随着海湾装置复工，负荷有提升预期，但月下亦有装置进入检修期，且PS企业库存也逐步上涨至历史同期高位水平，对后市开工提高有一定拖累作用。

　　总结：下周来看，港口到货预计2.84万吨，到货或小于提货，库存或存小幅下降预期，对港口基差仍有一定支撑。近两周前期检修装置逐步重启，国产量存小幅增加预期，但月下两周开始又有吉林石化、新浦装置检修，产量又有小幅下降预期；需求端来看，下周存短期修复预期，月下两周或又有下跌预期。苯乙烯供需结构暂未看到有明显改善预期，但也未有明显走弱预期。宏观也来回反复，短期市场单边方向不明，或区间震荡为主。

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