【盘面回顾】昨日马棕MPOB报告显示其产量环比恢复，但消费当前依旧不容乐观，油脂价格以及表现偏弱运行。

　　【供需分析】棕榈油：供给端虽然买船情况同比往年进口表现相对偏少，但消费端由于与豆油间的价差保持在历史同期的明显低位，极大的打击了棕榈油的消费情绪，消费持续疲弱的情况下，棕榈油消费被压缩至刚需水平，尽管供给并不亮眼但库存依旧出现了明显积累，消费负反馈下，棕榈油价格被打击最为明显，但考虑后续供给持续表现不佳，在绝对价格走低且进口利润持续恶化的情况下，供给存在进一步减弱的预期可能导致棕榈油的小幅反弹。

　　豆油：供给方面，由于大豆的持续充裕，国内油厂压榨始终高企，豆油供给保持宽松直至三季度末。消费端由于整体消费环境的持续转差，油脂消费整体表现疲弱，但豆油相对于棕榈油性价比表现良好，令豆油消费表现相对良好，因此库存积累速度近期反而慢于棕榈油，但由于持续大量生产的豆油供给冲击，豆油的绝对价格和相对价格难有起色，只能考虑在短期内存在豆棕价差因为豆油估值极低而带来的阶段性修复，但中长期来看，豆棕价差及豆油单边价格依旧会表现弱势。

　　菜油：供给方面，虽然欧洲存在供给减少预期，但随着欧洲菜油对生物柴油的消费负反馈开始出现，且近期加拿大菜籽生长情况不佳，相对欧菜籽价差有缩小预期，国际菜籽及菜油买盘支撑减弱。对于国内菜籽的未来供给，由于依旧表现稳定，且当前有相对丰沛的库存缓冲垫，因此国内菜油供给端矛盾滞后于国际菜油。消费方面，由于菜油的需求表现相对稳定，且供给端变化较小，供需维持平衡的情况下，菜油库存积累速度同样表现在预期之内，后续需要继续关注整体消费转弱情况下情绪冲击，即使菜油估值已经走至较低水平，但需要提防技术性止损盘对短时间价格低点的冲击。

　　【后市展望】根据油脂自身基本面情况来看，本年度的油脂供给情况同比上年度转紧，但由于消费情绪同样转差，且短期宏观悲观预期对价格的冲击尚未结束，暂时考虑观望。

　　【策略观点】观望。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四连续第三个交易日下跌，交易商称，玉米供应充足、农民销售增加以及对今秋美玉米收成的出口需求低迷，导致市场笼罩着看跌情绪。

　　大连玉米、淀粉触底反弹。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2360元/吨，-10元/吨；蛇口港：2410元/吨，+20元/吨；哈尔滨报价2240元/吨，-20元/吨。淀粉：黑龙江报价2830元/吨，+0元/吨；山东报价2940元/吨，-10元/吨。

　　【市场分析】东北玉米市场延续弱势运行，下游企业利润亏损加剧，地区内部分大型深加工企业停止收购，贸易商出货积极性提升，短期内市场供大于求，价格承压下行。华北地区玉米价格稳中偏弱，贸易商出货积极性较高，深加工企业到货量增加，且在下游利润亏损下，企业多压价收购。销区玉米市场偏弱运行，港口报价继续下调。内陆地区价格表现偏弱，饲料企业采购积极性不高，滚动补库为主。

　　淀粉方面：华北地区玉米淀粉市场库存低位，刚需补库为主，市场观望情绪较浓，需求放量有限，市场偏弱运行。华南地区港口玉米淀粉货源充裕，市场成交据量议价为主，下游需求方面，民用暂未起量，市场偏弱运行。

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