网络开户链接http://www.dhfutures.com/onlineaccount.aspx?tgid=592396

周五（11月6日），行情走势回顾：周四国债期货高开高走，早盘短暂触底后，全天维持震荡上行，主力合约TF1512收于99.890，上涨0.28%，成交量维持高位，持仓量略有增加。央行公开市场操作：央行公开市场进行了100亿7天期逆回购操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普跌。行情走势预期：周四期债走势几乎完整复制了我们前期的预期，我们前期强调我们对于TF1512的心理最优多单建仓价格位于99.6，早盘期债击穿99.6之后并未停留，立即拉升，收于99.89。正如我们昨日提到的，宏观经济开始出现了一些闪光点，包括制造业、消费和融资，我们在市场过于悲观时强调市场不必要过度解读这些闪光点，而反弹之后我们仍然需要强调市场不能忽视这些闪光点，结合历史同期期债的表现来看，99.6附近是价值洼地但同时期债短期之内很难冲击前高，99.6附近所建多单目前仍然可以持有，但是注意市场再次过热之后需要减仓，搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓持续持有。

　　宏观

　　昨日美股小幅收跌。非农就业数据之前市场情绪谨慎， 标普500指数收盘下跌3.21点，跌幅0.15%，报2099.1点。 英国央行维持关键利率不变，通胀报告下调GDP增长和通胀预期，并暗示2017年初升息，英镑兑美元狂跌150点至三周低位1.5229。美联储主席耶伦表示，12月采取行动可能是合适的，但尚未作出决定，将监控经济数据情况；如果经济数据构成支持，12月将是作出决定的一次会议。期货价格显示美联储12月加息的可能性达到58%。

　　今晚21点30分将公布美国10月非农就业人口变动，前值为增加14.2万人，预期本次增加18.2万人。从其他经济指标看，已经公布的10月份经济指标，包括ISM和PMI等指标表现相对较好，而ADP新增就业人数也达到约18.2万人，超出预期。从历史情况看，新增非农就业人数具有一定季节性，在四季度尤其是10月和11月份会处于相对较高的位置。从近期情况看，连续两次过低的数据较为偏离常态，而根据美国目前经济复苏的大趋势，非农就业短期持续下降可能性较小。综合来说，预计10月份新增非农就业人数很可能将会大幅回升，接近甚至超过预期的18.2万人，9月份数据也大概率向上修正，进一步接近耶伦所说的“数据支持”。而从10月份的议息会议开始，美联储就已经表现出鹰派做法，先是在声明中去除海外经济对国内影响的言论，并添加了将在12月讨论加息的语句，随后包括主席耶伦在内的多位官员也发出年底很可能加息的声音。基于这些因素，我们认为本次非农数据后，市场的12月加息的预期将进一步坐实。美元指数或将再次迎来上涨，黄金、原油很可能将会承压。

　　股指

　　昨日股指继续上涨，券商板块依然大涨。

　　股市盘面上：二八风格转化，非银金融、建筑装饰、钢铁、银行、采掘等权重板块涨幅居前，传媒、农林牧渔、医药生物、轻工制造等板块跌幅居前。概念股方面，福建自贸区、大央企重组、在线旅游、沪股通50、一带一路等指数表现不错，网络安全、人工智能、智慧农业(000816,股吧)、食品安全、工业4.0等指数小幅回调。板块方面的上涨显得有些凌乱，前期的热点概念工业4.0等热度放缓。

　　主要原因：这两天的大涨是因十三五规划发布后，中央的改革决心超出之前市场的预期，且国务院会中看到稳增长更加坚定。资本市场，人民币汇率，自贸区，减税，城镇化的改革不会因经济下滑和股灾而停顿，国企改革配套文件出台，成立管资本的运营公司，逐步向前推进。

　　不要过度乐观：这几日大涨仅仅是对前期悲观预期的修正，因为经济形势依然严峻，不要过分乐观，到了目前的价位越往上，越多的套牢盘，压力越大，没有挣钱效应，难以吸引新资金。目前以券商领头的反弹属于中级技术性的，短期预期修正性的，日内灵活把握。

　　铜

　　周四LME期铜遭到抛售，收盘下跌2.38%至5008美元。宏观方面，昨晚美国公布的10月31日当周首次申请失业救济人数虽为高于预期的27.6万，但仍低于30万这个分水岭，表明劳动力市场依然处于健康水平。目前已经有越拉越多的迹象暗示12月可能加息，美元近期也表现强势，今天晚间将公布美国10月非农数据，若该数据好于预期，将进一步提升美联储年内加息的可能，美元是否受此提振将决定铜价走势，我们应予以密切关注。基本面上，LME现货升水继续下降至9.75美元，库存转为增加6400吨。国内现货升贴水为贴80-贴30元，需求依然偏弱。从技术上看，铜价目前逼近5000美元重要心理关口，铜价有下试5000美元整数关口的可能，国内铜价有下探价位37800元的可能。短期关注支撑位的有效性。

　　钢材

　　夜盘螺纹钢期货主力合约价格窄幅波动，日成交缩量，尾盘减仓收于1776。宏观方面，机构预测10月PPI降幅继续扩大；一线城市土地溢价率创历史纪录。行业方面，南京史上最严措施力保空气质量，钢铁或受影响；未来五年或一半以上煤企退出市场，逾80万煤炭人失业；美商务部公布对华镀锌板产品反补贴调查初裁。现货方面，主导地区建材价格小幅盘整，华北市场报价相对坚挺。北京大螺主流报价1870-1930元/吨；唐山地区因检修报价上调，三级抗震主流报价1900-1950元/吨左右；上海地区主流报价在1900-1960元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1870元/吨左右；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1750元/吨。坯料方面，唐山钢坯主流价格降10至1560元/吨。操作上，目前成材终端消费无实质性好转加之成本下移，建议空单可继续持有。

　　铁矿石

　　夜盘铁矿石期货主力合约价格小幅波动，成交较为活跃，尾盘大幅减仓收至344。宏观方面，中国制造2025”将制定33个专项规划；新能源汽车的产量1-9月份达到了15.62万辆，比去年同期增长了3倍；数据显示，2015年前三季度，中国进出口总额17.87万亿元人民币，比上年同期下降7.9%。行业方面，南京史上最严措施力保空气质量，钢铁或受影响；未来五年或一半以上煤企退出市场，逾80万煤炭人失业；美商务部公布对华镀锌板产品反补贴调查初裁。现货方面，国产矿市场价格弱稳，市场成交较差。目前迁安66%干基含税现金出厂525-535元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂560元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂360-370元/吨。进口矿方面，港口市场价格延续弱势。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在355-360元/吨，降5；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在350元/吨左右，降5。普氏指数降0.6至47.8。操作上，反弹动能不足，现货持续阴跌，空单可继续持有。

　　豆类

　　隔夜美盘豆类大跌，受美豆出口数据明显低于预期的利空影响。出口报告显示，截止10月29日，美豆当周净出口量为65.5万吨，明显低于预期的140-180万吨区间。另外机构对2015/16年度巴西大豆产量预估也较乐观，全球大豆供应充足，需求不佳的状况令美盘低位弱势徘徊，全球大豆压力与低位买盘需求形成多空因素交织，由于市场在需求方面未获得实质性提振，使供需面仍显偏空，价格难走出疲弱格局。未来走势我们认为仍需要重点关注两方面，美豆出口与南美产区天气。美盘短期波动区间仍处在860-920美分之间。国内方面，东北产区大豆现货趋稳，各地经销商普遍反映，现阶段终端需求十分清淡，走货缓慢令市场成交迟滞。产销区价格同步走弱，国产大豆市场疲态显现，中短期行情分析销区各个市场价格仍然难有反弹机会。不过，1605合约有止跌反弹的迹象，故前期空间获利离场，关注3800一线支撑。豆粕现货多数地区小幅下跌10-20元/吨，进口大豆到港量庞大且进口成本趋降，国内豆粕供应充足，饲料养殖需求低迷，且油脂走势偏强，油粕比值2.22：1，仍处于升势中。操作上，大豆空单止赢离场，多油空粕套利单持有。

　　油脂

　　CBOT大豆期货周四跌至六周低位，因美豆出口销售报告令人失望。油、粕均下跌。数据显示，截至10月29日当周，美豆新作销售65.56万吨，处于当前市场年度的低位，低于140-180万吨的预估区间。此外，分析机构预测11月USDA供需报告中将上调2015/16年度美豆产量预估至39.12亿蒲，10月报告中为38.88亿蒲；单产将由10月预估的47.2亿蒲上调至47.5亿蒲。给豆类市场带来额外压力。BMD毛棕油周四下跌，回吐上日部分涨幅，因供应充足促使获利了结。下周二马来将迎来排灯节，且MPOB月度报告将公布，市场有所调整。马来西亚联昌国际银行（CIMB）称， 10月马棕油库存预计增至创纪录的272万吨，较前月增加3%，主要消费国需求放缓的状况令市场承受较大压力。国内油脂周四夜盘走低，棕油领跌，1601合约已跌破4300元的支撑；菜油相对抗跌。现货方面，截至昨日，港口大豆库存为673万吨，较上周同期增33万吨；豆油商业库存为101.2万吨，较上周同期的97万吨增4.33%，买家入市意愿减弱；棕油港口库存为66.6万吨，较上周同期的70万吨降4.8%。因终端需求受限，买家避市观望，成交不多。整体上，短期供需面利好消息匮乏，油脂偏弱运行。USDA、MPOB月度报告均将于11月11日公布，盘面或有所调整。后期重点关注美豆出口进度及马棕油产量变化幅度，豆、菜油维持区间调整思路，棕油短空谨慎持有，观望或短线操作为主。

　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约震荡运行,重心下移，主力12月合约结算价61.95美分/磅，涨0.01，涨幅0.02%，成交量减少。上周美棉出口和装运明显恢复 对市场提振作用有限，美棉出口进度仍远远落后于去年同期，ICE期货12月合约窄幅盘整后仅收高1点，远月合约小幅上涨。目前棉价处于所有均线下方，短期走势不乐观。

　　隔夜郑棉近涨远跌，主力合约低开低走，随后震荡，1601合约涨10至12120，1605合约跌50至11665，1609合约跌65至11575，大宗商品夜盘集体下跌。5日总仓单数是5张（-3），有效预报量85张（0）。1月-5月合约差价扩大到455。宏观方面，近期多地银监局陆续公布三季度当地银行业运行情况，多省份三季度末不良贷款率已突破2%，浙江、广东、山东三省的不良贷款规模突破千亿元大关；财政部资产管理司有关负责人称，下一步将研究制定国有资本划转社保基金的实施办法，中金公司测算，如果把国有企业股权每五年划拨10%给社保基金，至2030年划拨至40%后保持不变，那么分红收益折现后相当于2014年GDP的25.2%（相当于16万亿元），基本可以抵消转轨成本。市场方面，随着新疆中期花公检品质提高，港口外棉因缺少配额和内外差价较大等因素，企业购买意愿减少。近日高等级、高品质的新疆皮棉询价和成交呈现上涨趋势。疆内籽棉收购价也有反弹趋势，棉花采摘接近尾声，好质量籽棉大幅减少，部分地区出现抢收高等级中期花的现象，部分地区收购价上涨0.05-0.10元/公斤。今年籽棉加工进度较快，但是轧花厂销售进度慢，资金问题将逐步凸显，届时不排除降价促销回笼资金情况。长期看储备棉轮出意愿强烈，新花加工进度快，集中上市，但是销售情况不好，下游需求情况较差，纺织企业采购谨慎，供大于求状态长期存在。短期郑棉1605合约价格大幅低于1601合约，而且也低于现货价格，存在反弹空间，郑棉震荡走势，近期股市连续走高，下跌风险增加，关注宏观消息，避免系统性风险。

　　白糖

　　原糖：隔夜（周四）多头试图再度推升原糖期价，小幅推高后回落。

　　3月原糖期货收涨0.12或5.5%，报14.76美分。

　　伦敦3月白糖期货收涨1.5美元或0.4%，报每吨400.9美元。

　　郑糖：11月5日白糖震荡下跌，尾盘略有抬头，整体收阴，几乎吞没上一日阳线。整体成交量、持仓量减少，主力合约收5474，仍在5408上方。夜盘郑糖延续震荡格局，主力合约收5464。

　　基本面看，国内白糖现货价格基本平稳，零星报价有小幅下调，受外盘影响不明显。因原糖大跌，加工糖成本下降100-200元/吨，目前配额内加工糖成本在3490-3550元/吨，配额外加工糖成本在4440-4500元/吨。4日海关严查走私糖行动开始，对国内糖价带来消息面提振。

　　考虑15/16榨季供需缺口扩大，国家继续严控进口，预计整体重心上移，但新糖提前上市以及收购需占用大量资金、白糖消费淡季都制约糖价走势。11-12月份新糖上市后，市场在盘整后将延续涨势，操作上中线多单可逢低建仓，继续关注5408附近支撑，跌破该支撑位止损离场。

　　甲醇

　　隔夜原油继续回落,WTI收盘跌1.19美元至45.39,布伦特跌0.8美元至48.12；MA1601合约开盘1888，夜盘偏弱震荡，最低1876，最高1899，收盘1884，成交76万手，增仓7546手。昨日现货表现平稳，局部小涨：西北本周指导价格稳，实际成交南线1350-1400，北线1500，区内成交一般，低端成交好转；山西稳定，成交一般，山焦拍卖价1530，临汾1520-1530，晋城1570，长治1600，区内检修基本完成，大土河装置未重启；河北稳定，文安不含税1650，唐山1700；山东成交好转，南部小涨，主流出厂1730-1740↑10-20，临沂不含税1730，淄博东营外地送到稳定1750左右；港口成交放缓，但价格较为坚挺，太仓现货报价1910-1920，成交1895-1905，纸货近月远月平水，空头回补较多；江阴常州成交较少，小单成交在1910，宁波报价1940附近；广东报价1930-1940，成交僵持。装置方面，西北主产区装置检修结束，近期稳定生产；西南地区近期重启部分天然气装置预计11月中旬向市场销售，但由于气价较高，后期开工率能否维持仍需观察；下游需求较为稳定。近期需关注神华榆林MTO装置试车情况。昨日期货在1920处上冲遇阻再次回落，夜盘测试1870支撑，整体来看甲醇较其他化工商品表现抗跌，因此维持震荡思路，由于其他化工品跌幅较大，甲醇短期不排除补跌可能，关注区间1860-1890。

　　LLDPE

　　昨日塑料期货低开大幅走低，开于8245，收于8010，成交量增67.3万手至133.7万手，持仓量增12.2万手至57.2万手。上游方面，原油库存高企实货市场疲软，欧美原油期货继续下跌。WTI原油跌1.12美元，平均价45.2美元/桶，布伦特原油跌0.6美元，平均价47.98美元/桶。现货方面，昨日PE市场价格部分松动，各大区低压部分价格跌50元/吨，华南线性部分价格松动50元/吨。线性期货低开大跌，且部分石化实行批量政策，市场交投气氛低迷，商家多随行小幅让利出货。目前终端补仓较为谨慎，出货走量欠佳。华北地区LLDPE价格在8800-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8600-9000元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9150元/吨。盘面看，目前均线系统为空头排列，MACD绿柱变长，预计近期延续弱势。

　　PP

　　昨日PP期货低开低走，开于6750，收于6641，成交量增34930至113.1万手，持仓量增23858至44万手。现货方面，昨日国内PP市场价格呈现震荡回落走势。隔夜原油大幅回落，PP期货低开低走，对市场心态造成较大的打击。石化部分出厂价下调，对市场的成本支撑略有减弱。贸易商积极出货，让利销售以降低自身库存；下游工厂随用随拿，主动接货意愿偏低，市场成交刚需为主。目前华北市场拉丝主流报价在6700-6850元/吨，华东市场拉丝主流报价在6850-7250元/吨，华南市场拉丝主流报价在7100-7300元/吨。盘面看，目前均线系统为空头排列，MACD敞口向下延伸，为下行形态，预计近期延续弱势。

　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭期货走势延续分化,焦煤表现略显强势。JM1601合约增仓-264手收于566元/吨；J1601合约增仓-3046手收于710元/吨。宏观方面，多个省份银行业净利润负增长，不良贷款规模攀升，多少地区突破2%。现货方面，4日国内炼焦煤市场弱稳运行，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤630元/吨；山东枣庄1/3焦煤500元/吨，昨跌5元/吨。进口炼焦煤市场稳中有跌，4日澳峰景矿焦煤83.25美元/吨，低挥发82.25美元/吨，均降0.5美元/吨；中挥发79美元/吨，降0.5美元/吨；半软67.75美元/吨，降0.5美元/吨。焦炭方面，山西临汾二级冶金焦出厂价560元/吨，平，太原准一级冶金焦出厂价660元/吨，平；河北唐山从本地采购准一级冶金焦到厂价810元，平；山东地区枣庄二级冶金焦出厂价700元/吨，平；河南平顶山二级冶金焦车板价710元/吨，平。黑龙江七台河二级冶金焦车板价670元/吨，平。操作上，焦煤焦炭空单可继续持有，焦炭现货跌势更为明显，做空风险相对较小。