2024.08.02 弘业期货

农产品板块

【油脂】

今日豆油主力合约收盘7560，昨日7636，涨-76，现货方面，张家港贸易商报7720元/吨，昨日7800元/吨，涨-80元/吨，主力基差160。棕油主力合约收盘7764，昨日7782，涨-18，张家港24度棕榈油报7830元/吨，昨日报7880元/吨，涨-50元/吨，主力基差66。菜油主力合约收盘8293，昨日8419，涨-126，沿海菜油报价8310元/吨，昨日8440元/吨，涨-130元/吨，主力基差17。

国内三大油脂总库存继续回升。截止到2024年第30周末，国内三大食用油库存总量为219.33万吨，周度增加2.00万吨，环比增加0.92%，同比下降4.20%。其中豆油库存为125.67万吨，周度增加1.88万吨，环比增加1.52%，同比增加0.93%；食用棕油库存为43.97万吨，周度增加1.38万吨，环比增加3.24%，同比下降19.91%；菜油库存为49.69万吨，周度下降1.26万吨，环比下降2.47%，同比增加0.32%。

豆油：7月美农（USDA）报告中性偏多，但全球大豆供应宽松格局未变，持续抑制CBOT豆类期货。近期飓风“贝丽尔”带来充沛降水，利于美豆生长，短期天气炒作降温。国内买船较多，大豆大量到港，油厂压榨和开机提升，库存快速上升，国内豆油供应宽松。需求端，由于油罐车混用事件发酵，不利于油脂消费，影响下游提货周期。短期豆油基本面利空多于利多，在天气利于美豆生长的情况下，偏弱看待。7-8月市场交易中心仍是天气，继续关注大豆生长期天气的变化。

棕榈油：供应端，产地进入季节性增产期，但近期产区干旱，或影响棕榈油产量。马来西亚棕榈油署（MPOB）6月报告数据显示，6月马棕出口下滑大于产量下滑导致库存上升，报告中性偏空。印度等国家进口强劲，产地出口需求旺盛，7月高频装船数据好转。国内棕榈油买船增加，国内棕榈油库存出现快速回升。需求端，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费，但油罐车混用事件发酵，响下游提货周期。综合来看，供需数据多空交织，短期震荡看待。中长期，产地棕榈油增产存在不及预期的可能，可逢低建立多单。

【油料】

外围美豆疲软，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆小幅收跌；大豆产区天气良好且24/25年度巴西大豆产量预期再创新高；另一周出口销售报告显示止7月25日当周大豆出口净增100.85万吨，符合市场预期；指标11月开盘1023，最高1026.25，最低1013，收盘1016，跌0.73%；国内夜盘豆粕小幅震荡收跌；外围美豆走弱，现货疲软，加三季度供应充足预期；主力9月开盘3063，最高3069，最低3049，最新3052，跌0.42%；菜粕高开低走收阴；ICE油菜籽回落，并大豆豆粕走弱影响；另供应端进口菜籽到港不见转折，下游水产旺季需求平淡；主力9月开盘2408，最高2409，最低2385，最新2386，跌0.62%；菜油低开冲高回落；偏高的现货库存，现货快速回落及资金离场影响使偏弱；主力9月开盘8288，最高8365，最低8265，最新8299，跌0.86%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

现货维稳，期价偏强运行

近期东北国产豆现货价格维持稳定，豆一期价偏强运行，昨日主力2409合约收盘至4576，持仓减少，因近期政策供应明显增加，但现货价格暂未有明显变动。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应明显增加，令市场价格承压，近期东北现货价格维持稳定。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，九三集团收购结余库存拍卖本月已经开始。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，近期东北产区天气转向晴好，受现货价格偏强运行影响，期价一度走势偏强，随着政策供应增加及新作产量预期转好，期价持续下行，但期价已经对基本面利空有所消化，主力2409合约在前低4500附近获得支撑，有望在4500-4600区间震荡，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货转跌，期价持续回撤

本周产地现货价格持续弱势下跌，加之油粕价格大幅下跌，带动花生期价持续回调，昨日主力pk2410增仓下跌至8710。现货方面，产地价格小幅走低，油罐车时间提振持货商信心，但下游补库需求难以持续，豫南春米即将上市，东北地区通货米报价重新走弱。油厂收购进入收尾阶段，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限，土榨补库需求较好，关注下游阶段性补库持续性。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格下跌，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，本周降水已经减少，新作花生减产幅度待调研，新作丰产预期弱化，油罐车事件提振下游需求，现货价格表现强势，但本周现货价格涨势已现疲态，期价上冲动能或将衰竭，建议投资者买近卖远正套，或逢高空远月。

【玉米&淀粉】

震荡走弱

新作上市前，市场余粮满足需求；关注新作丰产压力。谷物替代仍有一定比例。6月进口玉米大减，进口玉米压力减轻。下游深加工企业玉米库存回落。饲企库存回落。美农报告调增美玉米产量，调减期末库存；全球期末库存小幅调增。美玉米低迷不振。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利高；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求或好转。深加工企业开机率下滑，需求偏弱。玉米跌出新低，继续走弱。

【棉花&棉纱】

震荡，关注宏观和订单

2024年棉花进口滑准税配额总量为20万吨。数量不及预期，利多郑棉。截至7月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为49%，环比下降4个百分点；去年同期水平为41%，较去年同期水平高8个百分点。目前国内棉花市场供应端旧作整体供应充足，南疆皮棉库存多于北疆皮棉库存，局部前期惜售封盘企业略有松动；新作方面，新疆主产棉区高温，不过整体新棉产量预期仍较佳。需求端，纱厂和布厂开机率仍在下滑，产成品库存有所反复。国际市场呈现供应宽松状态，国内下游需求边际好转微弱，市场对8月订单有所预期，叠加滑准税配额发放，预计郑棉受到支撑，关注开工率情况。

【生猪】

谨慎追高

期货端：9月合约收盘18605，跌70；11月合约收盘17920，跌85；1月合约收盘16450，跌25。现货端：全国22省市生猪均价19.86元/kg，涨0.19元/kg，其中辽宁19.18元/kg，河南19.6元/kg，四川19.6元/kg，广东21.5元/kg；全国日均屠宰量131179头；环比增0.30%；基差方面，主力9月合约对河南地区贴水995元/吨。

月初养殖端出栏积极性不高，肥标价差走扩下散户压栏较为普遍，集团场亦有减量动作，供应缩量背景下现货猪价持续冲高，因供应不存压力，近期市场整体呈现“缩量-价涨-压栏-缩量-价涨”的正反馈局面，消费虽有掣肘但影响有限，强基差支撑近月合约，中期仍面临回调风险，幅度取决于出栏节奏。

【鸡蛋】

偏弱

期货端：9月合约收盘3983，涨32；10月合约收盘3727，涨46；11月合约收盘3817，涨34。现货端：昨日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价4.21元/斤，涨0.01元/斤；销区均价4.44元/斤，涨0.03元/斤。销区到货方面：北京地区到车合计7辆；广东地区合计到车65辆；全国淘汰鸡平均价格6.78元/斤;基差方面，主力9月合约对山东地区贴水323元/500kg。

7与全国在产蛋鸡存栏月12.77亿羽，环比增幅1.75%，同比增幅7.58%，而8月新开产蛋鸡主要为4月份高峰补栏期的鸡苗，叠加换羽老鸡重新开产，本月新增鸡蛋供应较多，另外当下行业盈利状况偏好，养殖端惜售延淘普遍，产能上升势头不减；需求端即便有中秋旺季备货支撑，也难有足够的承接能力，短期盘面或有反弹，中期仍保持偏弱观点。

【白糖】

加工糖销售压力渐增 近月表现偏弱

隔夜ICE原糖期价继续走弱，巴西甘蔗产区旱情及7月上半月产量不及预期利多，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月上半月糖产量同比小幅下降，但印度、泰国食糖产量预期改善令期价承压。今日郑糖期价震荡走低，加工糖价格持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价。近期外盘期价弱势震荡，巴西天气改善及供应增加令外盘走势偏弱。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，6月食糖进口量为3万吨，1-6月进口量同比大幅增加，但4-6月进口维持地量。5月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货走势疲软，涨幅不及外盘，配额外进口重回亏损状态。3-6月国内进口维持低位，国内现货购销数据理想，内强外弱下进口顺价，市场预计三季度进口大幅度增加，建议暂时观望。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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