深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

　　今年以来，在货币宽松的背景下，中国债市持续走高，近期10年期、30年期国债期货主力合约连续创出历史新高。外资也看好人民币债券，上半年净增持中国债券近800亿美元。

　　上周，央行货币政策强化逆周期调节，债券市场全面走强。上周一，央行宣布，将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）均下调10bp至3.35%和3.85%。

　　降息落地后，中国债市持续走高，国债收益率持续走低。10年国债收益率突破2.2%，30年期国债收益率跌破2.4%，创年内新低。

　　外资也看好中国债市。国家外汇管理局近日公布的数据显示，上半年外资配置人民币债券规模较高，上半年外资净增持境内债券接近800亿美元，为历史同期次高值。此外，人民银行上海总部数据显示，境外投资者已连续10个月增持中国债券。

　　央行29日公布的数据显示，截至6月底，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.35万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.6%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额4.31万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.21万亿元、占比51.3%，政策性金融债9600亿元、占22.3%。

　　记者注意到，外资参与中国债市的队伍也在持续扩容。6月，新增7家境外机构主体进入银行间债券市场。截至6月末，共有1133家境外机构主体入市，其中567家通过直接投资渠道入市，823家通过“债券通”渠道入市，257家同时通过两个渠道入市。

　　避险属性也是境外机构增持人民币债券的原因之一。人民银行金融市场司副司长江会芬近期表示，人民币债券具有较高的分散化投资价值，避险功能正在不断增强，人民币债券收益与G7国家、其他新兴经济体的债券收益率相关性较低。据测算，2024年中美10年期国债的收益率相关性仅为0.05。

　　近期债券收益率多次突破重要点位，引起市场关注。东部一家公募基金投研部人士对记者表示，“降息后短端利率已显著下行，而长端利率相对克制，但基本面因素仍支持债券收益率的进一步下行。不过，考虑到央行对于长债利率偏低可能干预，建议对长债保持谨慎，同时关注央行的动向和市场调整机会。”

　　对于债市，长城基金固收团队认为，短期来看，在政治局会议和央行卖券操作正式落地前，策略上对长期债券应保持一定谨慎，建议关注中短期信用债。中长期来看，在基本面数据偏弱背景下对市场保持适度乐观，货币政策预计仍有宽松空间，关注利率调整后的配置机会，后续重点跟踪评估央行曲线管理以及逆周期政策向经济现实的转换效果。

　　国泰基金预计，央行近期干预市场概率不太高。从中长期维度看，资产荒下利率下行的逻辑没有发生变化。化债力度加大，信用债供给受限；存款挂牌利率伴随政策利率降低，广谱利率下行；降低实体融资成本仍是金融体系的重要任务。

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