2024.07.30 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存继续回升。截止到2024年第29周末，国内三大食用油库存总量为217.33万吨，周度增加1.92万吨，环比增加0.89%，同比下降3.79%。其中豆油库存为123.79万吨，周度增加3.44万吨，环比增加2.86%，同比增加2.25%；食用棕油库存为42.59万吨，周度下降2.21万吨，环比下降4.93%，同比下降25.81%；菜油库存为50.95万吨，周度增加0.69万吨，环比增加1.37%，同比增加7.47%。

豆油：7月美农（USDA）报告中性偏多，但全球大豆供应宽松格局未变，持续抑制CBOT豆类期货。近期飓风“贝丽尔”带来充沛降水，利于美豆生长，短期天气炒作降温。国内买船较多，大豆大量到港，油厂压榨和开机提升，库存快速上升，国内豆油供应宽松。需求端，由于油罐车混用事件发酵，不利于油脂消费，影响下游提货周期。短期豆油基本面利空多于利多，在天气利于美豆生长的情况下，偏弱看待。7-8月市场交易中心仍是天气，继续关注大豆生长期天气的变化。

棕榈油：供应端，产地进入季节性增产期，但近期产区干旱，或影响棕榈油产量。马来西亚棕榈油署（MPOB）6月报告数据显示，6月马棕出口下滑大于产量下滑导致库存上升，报告中性偏空。印度等国家进口强劲，产地出口需求旺盛，7月高频装船数据好转。国内棕榈油买船增加，国内棕榈油库存出现快速回升。需求端，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费，但油罐车混用事件发酵，响下游提货周期。综合来看，供需数据多空交织，短期震荡看待。中长期，产地棕榈油增产存在不及预期的可能，可逢低建立多单。

【油料】

美豆生长优良，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆探低收下影小阴线；一周生长报告显示止7月28日当周大豆优良率为67%，符合市场预期，远高于上年同期的52%，另止7月25日当周，大豆出口检验40.33万吨，超市场预期的19.5-40万吨；指标11月开盘1044.5，最高1044.5，最低1018，收盘1040.25，跌0.60%；国内夜盘豆粕低开小幅震荡；跟随美豆弱势；30周国内油厂豆粕现货库存环比继续上升8.53万吨至134.59万吨；现货供应压力较大；主力9月开盘3080，最高3090，最低3066，最新3078，跌0.68%；菜粕低开震荡小幅收跌；30周沿海油厂进口菜籽及压榨菜粕现货库存均环比小幅下降；另加菜籽部分地区迎降雨，干旱影响有所缓解；主力9月开盘2440，最高2457，最低2429，最新2437，跌0.45%；菜油低开大跌；基本面上行驱动不足；30周沿海现货库存环比小幅增加1.82%至41.9万吨；主力9月开盘8614，最高8619，最低8478，最新8487，跌1.52%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

外盘走弱，豆一探底回升

隔夜美豆探底回升，今日豆一期价或反弹，昨日豆一期价探底回升，主力2409合约收盘至4547，持仓减少，因近期政策供应明显增加，豆一期价重心下移。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应明显增加，令市场价格承压，近期东北现货价格维持稳定。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，九三集团收购结余库存拍卖本月已经开始。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，前期东北降雨过量导致减产预期，近期东北产区天气转向晴好，受现货价格偏强运行影响，期价一度走势偏强，随着政策供应增加及新作产量预期转好，期价持续下行，但期价已经对基本面利空有所消化，主力2409合约在前低4500附近获得支撑，有望在4500-4600区间震荡，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货转跌，期价大幅回撤

周末产地现货价格弱势下跌，油粕价格大幅下跌，昨日花生期价大幅回调，主力pk2410减仓下跌至8778，近强远弱持续。现货方面，产地价格小幅走低，油罐车时间提振持货商信心，但下游补库需求难以持续，东北地区通货米报价重新走弱。油厂收购进入收尾阶段，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限，土榨补库需求较好，关注下游阶段性补库持续性。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格下跌，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，本周降水已经减少，新作花生减产幅度待调研，新作丰产预期弱化，油罐车事件提振下游需求，现货价格表现强势，但本周现货价格涨势已现疲态，期价上冲动能或将衰竭，建议投资者买近卖远正套，或逢高空远月。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

多地玉米长势较好，灾情小于预期，新作丰产压力再次来袭。麦玉价差止缩，替代性价比不高。6月进口玉米大减，进口玉米压力减轻。下游深加工企业玉米库存回落。饲企库存回落。美农报告调增美玉米产量，调减期末库存；全球期末库存小幅调增。美玉米低迷不振。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利高；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求或好转。深加工企业开机率下滑，需求偏弱。玉米或震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

震荡

美国6月核心PCE略高于预期；中国6月规上工业企业利润增长加快；孟加拉近期因“公务员配额”事件陷入混乱，影响需求。目前国内棉花市场供应端旧作整体供应充足，南疆皮棉库存多于北疆皮棉库存，局部前期惜售封盘企业略有松动，滑准税配额依旧悬而未决；新作方面，新疆主产棉区高温，不过整体新棉产量预期仍较佳。需求端下游环比好转，纱厂有去库迹象，不过开机率仍在下滑。国际市场呈现供应宽松状态，最近一周出口数据显示，美棉旧作取消签约1.68万吨，新作签约周环比大幅增长东但约进度仍处于近几年偏慢状态。上周美棉大幅走跌后国内外棉花价差再次走扩。综上，预计郑棉短期或将继续偏弱寻底。关注美棉及宏观。

【生猪】

谨慎看涨

期货端：9月合约收盘18505，涨195；11月合约收盘17990，涨305；1月合约收盘16700，涨15。现货端：全国22省市生猪均价19.35元/kg，涨0.06元/kg，其中辽宁19.03元/kg，河南19.13元/kg，四川18.7元/kg，广东20.9元/kg；全国日均屠宰量132641头；环比减0.63%；基差方面，主力9月合约对河南地区贴水625元/吨。

月底猪价表现偏强，北方猪源供应充裕，外地猪源流入南方销区数量减少，省内养殖户挺价惜售，带动猪价上行，当下供应收缩叠加大肥走俏带动市场看涨情绪，散户挺价惜售占比偏多，下方支撑较强，同时也需注意消费端暂无拉力，白条走货依旧疲软。短期交易焦点还是情绪主导，屠企被动跟涨，月底难有大的下调空间，但本轮高猪价维持时间预计不长，当前栏舍利用率已升至相对高位，需谨慎看待本轮上涨高度。

【鸡蛋】

小幅探涨

期货端：8月合约收盘4303，涨54；9月合约收盘3922，跌2；10月合约收盘3718，跌35。现货端：7月29日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价4.16元/斤，涨0.01元/斤；销区均价4.37元/斤，持稳。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计7辆；广东槎头、信立合计到车105辆；全国生产环节库存1.05天，流通环节库存1.16天；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水128元/500kg。

受冷库商逢低囤货影响，局部地区蛋价止跌企稳，湿热天气下终端担心鸡蛋质量问题，贸易商拿货相对谨慎，市场流通速度较前期放缓，各环节库存继续回升，目前需求端尚未进入中秋备货旺季，而供应端近期新开产和换羽老鸡重新产蛋，产量稳步增加，供增需缓形势下蛋价暂难有向上空间。

【白糖】

外盘反弹 09基差修复

隔夜ICE原糖期价大幅反弹，受巴西7月上半月产量不及预期的利多影响，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月上半月糖产量同比小幅下降，但印度、泰国食糖产量预期改善令期价上行空间受限。昨日郑糖期价小幅反弹，近期国内现货成交情况良好，提振现货价格及近月期价。近期外盘期价持续走弱，巴西天气改善及供应增加令外盘走势偏弱，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，但外糖大量到港前国内现货市场暂无明显销售压力。国内现货方面，本周产区现货价格震荡反弹，南方产区集团销售情况良好。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至5月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂全部收榨，2023/24榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，6月食糖进口量为3万吨，1-6月进口量同比大幅增加，但4-6月进口维持地量。5月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货走势疲软，涨幅不及外盘，配额外进口重回亏损状态。3-6月国内进口维持低位，国内现货购销数据理想，内强外弱下进口顺价，市场预计三季度进口大幅度增加，但短期供应无压力，近期内盘期现价明显表现强于外盘，现货偏强支撑近月，建议买近卖远正套套利。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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