淡季来临 铁矿石颓势难改

　　受制于整个钢铁行业低迷，且铁矿石自身一直供过于求，现货铁矿石价格持续阴跌。铁矿石期货也持续下挫，连续创出历史新低，预计铁矿石期货弱势难改，后市仍有下行空间。

　　经济仍不景气，钢铁消费缩减

　　从当前国内经济数据来看，工业经济运行依然不容乐观。10月财新中国制造业PMI仅为48.3，虽然高于前一个月，但仍处于收缩区间。而煤炭作为工厂必须消耗的能源，价格不断下跌，神华、中煤等龙头煤企在今年八九月的产销量同比均大降逾10%，这反映出当前国内工业企业的运行状况非常低迷，钢铁消费量不容乐观。

　　最近几个月，粗钢产量同比出现下降，但降幅一直低于表观消费量降幅。1—9月，国内粗钢表观消费量同比下降5.82%，其中9月同比大幅下降8.65%。而1—9月，全国粗钢产量为6.1亿吨，同比只下降了2.14%。消费量降幅大于产量降幅，钢铁市场供过于求局面一步步加剧。

　　此外，即将进入冬季，北方地区工地施工显著减少，对建筑钢材的需求也将萎缩，“北材南下”会增加南方钢材供应量。可以预见，后期现货螺纹钢价格将继续走低。

　　钢厂减产增多，铁矿石需求下降

　　钢厂从今年7月起便普遍陷入亏损，之后虽然苦苦支撑，但亏损局面并没有改善，多数钢厂目前每生产1吨钢材亏损100—200元。最近，37家上市钢铁企业公布的前三季度业绩报告显示，22家企业亏损，亏损面接近60%，并且有14家钢铁企业对2015年年度业绩进行了预告，其中12家预计亏损。

　　在国庆节后，钢厂开工率开始下降。10月30日，在上海钢联(300226,股吧)统计的163家钢厂中，70家钢厂存在高炉检修情况，平均开工率降至不足79%，现货螺纹钢价格跌势放缓，逐步企稳。然而，钢厂开工率下降意味着铁矿石需求可能减少。

　　库存反弹，现货铁矿石走弱

　　国际矿山企业继续降低成本并扩大产量，主要矿商今年三季度的铁矿石产量均有所增长。中国进口铁矿石数量增加，而钢厂减少产量，并且继续生产的钢厂也减少原材料备货，对铁矿石的采购量明显减少，从而使得港口铁矿石库存开始反弹。10月30日，全国41个港口的铁矿石库存总量达到8445万吨，较一周前增加58万吨，比10月初增加350万吨。现货铁矿石价格一路缓步下跌，从55美元/吨跌至50美元/吨之下。

　　供过于求，应维持偏空思路

　　铁矿石即将进入需求淡季，11月现货铁矿石市场供过于求格局将难以改变。考虑到铁矿石期货持续大幅贴水，对期货价格产生一定支撑，铁矿石1601合约短期大幅下跌后，或将暂时进入盘整格局，但后期仍有下行空间，应维持偏空思路。

　　（作者单位：国信期货）