中国人民银行7月25日再次启动了2000亿元规模的中期借贷便利(MLF)操作，本月第二次进行此类操作。此次MLF操作通过利率招标方式，中标利率为2.3%，较前次下降了0.2个百分点。

　　东方金诚分析师王青认为，MLF已不再扮演主要政策利率的角色，其政策利率特征有所弱化。7月22日的常备借贷便利(SLF)利率下调与本次MLF利率调整相呼应，是央行在7天期逆回购利率调整后对政策利率体系的联动调整。

　　 MLF操作利率的显著下降可能与银行同业存单到期收益率的下降有关，特别是1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率已降至1.95%左右，低于MLF操作利率。2021年8月的政策利率调整中，MLF操作利率和7天期逆回购利率的调整幅度并不一致。政策利率的全面下调有助于降低贷款成本，刺激经济需求，对房地产市场稳定也将起到积极作用。

　　央行本月额外进行的MLF操作可能是为了应对7月下半月银行体系流动性的紧张状况。7月以来，逆回购操作规模一直保持高位。2020年11月30日，央行也曾因市场流动性紧张而临时实施MLF操作，当时市场受到“永煤违约”事件的影响。本次临时增加MLF操作有助于保持银行体系流动性的合理充裕，传递出央行持续执行支持性货币政策的信号，有助于稳定市场预期。

　　 MLF操作通常每月进行一次，以调节银行体系的中长期流动性，满足流动性需求和政策调整需求。因此，本次临时增加MLF操作并不代表未来将常规化此类操作。

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