［编者按 在最近的市场行情中，美国通胀数据的超预期回落和美联储货币政策预期成为影响黄金价格的重要因素。尽管黄金价格一度刷新历史新高，但随后出现市场获利回吐，金价下降。然而，当前金价的调整或并未撼动其整体上行趋势，市场仍受到黄金货币属性深化、货币政策转向宽松及避险需求等宏观利好因素的支撑，但市场的不确定性提醒投资者仍需要警惕金价在未来几周可能出现的回调风险。］

　　［当前，货币属性的深化、货币政策转向宽松及避险需求等宏观利好因素依然存在，并且暂时没有决定性的利空因素出现，因此黄金价格短线调整可能不改变整体的上行趋势。］

　　7月中旬，美国6月通胀超预期回落，市场开始交易美联储年内降息3次预期，货币政策宽松直接利好黄金，国际黄金价格一度刷新历史新高至2483美元/盎司，随后在多头资金获利了结影响下冲高回落至2400美元/盎司附近。

　　当前，货币属性的深化、货币政策转向宽松及避险需求等宏观利好因素依然存在，并且暂时没有决定性的利空因素出现，因此黄金价格短线调整可能不改变整体的上行趋势。

　　多头获利了结 金价冲高回落

　　美国6月消费者物价指数（CPI）超预期回落，非农数据表现偏弱，就业市场走弱迹象愈发明显，美联储官员讲话逐步转鸽，市场对美联储年内降息的预期从1.5次迅速调整为2.5次，开始交易年内降息3次预期，叠加经济衰退担忧带来避险需求利好，国际金价持续走升再度刷新历史新高，距离2500美元/盎司的市场心理预期定位仅一步之遥。

　　国际金价再度刷新历史新高并且接近市场具有较强一致性的心理点位阻力，交易员开始反思市场对美联储年内降息3次的预期偏激进，多头资金开始获利了结暂避可能的调整行情，金价开始冲高回落，而多头的集中了结带来市场恐慌性调整，伦敦金价格急速下跌，一度跌破2400美元/盎司整数关口，当前稳定在2400美元/盎司附近。

　　金价利好因素近期未发生变化

　　无论是黄金货币属性回归，还是全球货币政策转向宽松，或者是全球央行购金持续、流动性泛滥及地缘政治等不确定性，对金价均形成利多影响，或支撑着金价继续走强。

　　从当前宏观环境来看，黄金货币属性强化与货币政策宽松加速等因素依然是利多影响，宏观利好因素暂时没有转变方向形成利空影响，依然没有核心的利空因素出现，因为金价冲高回落仅仅是因为多头资金获利了结影响，而非趋势性转变行情。

　　美国经济现状韧性依然较强，削弱了美联储实施更激进的宽松货币政策的动力，为美联储利率维持在高位一段时间提供依据；但是失业率、信心指数、采购经理指数（PMI）等越来越多的经济数据已经走弱，经济偏下行的趋势难免，美国就业数据的走弱亦提供证明，所以美联储9月降息应对经济下行可能性大。

　　美联储依然可能在9月和12月降息，年内降息2次可能性大，降息1次（通胀回落、就业走弱、经济走弱，均增加美联储降息幅度）和降息3次可能性均偏小（通胀距离2％的通胀目标仍有一定的距离）。

　　虽然美联储货币政策宽松预期、美元指数和美债收益率短期回落，但难以形成趋势性回落行情；当前美国相对于其他西方国家而言，经济差和货币政策差依然处于比较优势状态，美元指数和美债收益率短线回落后依然会震荡偏强运行，下半年或呈现先扬后抑走势。

　　关注金价调整行情

　　从技术面来看，伦敦金价格刷新纪录后回落，MACD虽然稳定，但是KDJ指标走弱，调整行情仍在持续，关注调整深度，调整企稳依然是做多的机会，近期下方关注2400美元/盎司支撑，其次关注2350美元/盎司至2375区间支撑；下方2277美元/盎司2300美元依然是下半年强支撑，难大跌；上方关注2500美元/盎司整数关口，不排除破位继续上涨可能。

　　从金价中长期运行趋势来看，贵金属价格短期大幅调整，但调整非反转。伦敦金价格在多头获利了结影响下冲高调整，为短期调整行情，本轮上涨行情或仍未结束，短期延续调整但是回落空间有限，上方关注2500美元/盎司整数阻力。贵金属中长期上涨趋势或未改变。

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