［编者按 在全球经济不确定性和美联储政策变动的背景下，国际金价的未来走势备受关注。花旗集团预测，尽管目前金价呈震荡走势，但随着美联储年内可能多次降息，未来12个月内金价有望上涨。全球对黄金的实物需求强劲，特别是新兴市场和各国央行的购金热潮，正在支撑金价的上升趋势。与此同时，预计到9月，美联储的政策走向和经济数据表现将成为金价走势的关键因素。建议投资者理性投资，提前防范风险。］

　　花旗集团大宗商品研究部全球主管麦克斯·莱顿表示，目前国际金价震荡走势或为暂时现象，因美联储年内仍有多次降息可能，或将推动国际金价在未来12个月内上涨。

　　谈及美联储利率路径及美元指数对贵金属市场的影响时，莱顿认为，黄金属于受利率波动影响较大的资产，而美联储在今年年底和明年年初可能开启的降息进程或将成为国际金价上涨主要支柱。但同时也必须认识到，目前国际金价的主要驱动因素仍是来自实物需求，甚至可以认为国际金价打破了与美国实际利率的关系，全球购金热潮吸收了全球矿山的产出。

　　花旗集团此前曾表示，自全球疫情暴发以来，全球金条和金币需求激增。同时，新兴市场的央行在近几年购买了创纪录数量的黄金。花旗认为这种实物需求属于结构性需求，且较为强劲，目前花旗集团属于对国际金价前景较为乐观的海外机构之一。

　　本轮国际金价高企的重要原因之一是新兴市场需求增加和各国央行购金共同作用，这一点已经成为普遍共识。增量投资和资产管理公司管理合伙人罗尼·斯托费尔认为，本轮黄金牛市可能仍处于早期阶段，也是一个全新的阶段，中国和印度占据全球黄金需求总量的50％以上，如果把阿拉伯国家、土耳其、俄罗斯也算在内，那么黄金需求将占全球黄金需求的三分之二，甚至接近70％。这种转变表明，传统的西方市场不再是黄金需求的主要推动力。

　　土耳其也在增加黄金储备，减少对美元的依赖。

　　各国央行大量购买黄金以对冲不确定性因素，这些因素都为国际金价提供了有力支撑。短期目标来看，未来数年内，国际金价的复合年增长率或约为10％~12％。

　　（编译／焦扬）

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